Значение отрицательного денежного потока
Отрицательный денежный поток относится к ситуации в компании, когда денежные расходы компании больше, чем генерирование денежных средств в конкретный рассматриваемый период; Это означает, что общий приток денежных средств от различных видов деятельности, включая операционную, инвестиционную и финансовую деятельность в течение конкретного рассматриваемого периода, меньше общего оттока за тот же период.
Проще говоря, это бизнес-сценарий, когда фирма тратит больше денег, чем генерирует. Это обычная ситуация для фирм на этапе их роста, поскольку им необходимо тратить деньги на стимулирование роста, привлечение клиентов или, возможно, создание каналов сбыта. Проще говоря, это игра чисел, в которой входящие наличные меньше исходящих. В такой ситуации дефицит должен поддерживаться за счет вливания капитала или заемного финансирования, либо того и другого.
Формула
Эта концепция не нова, но во многом подразумевается при расчетах денежных потоков. Самое простое уравнение для математического понимания этой концепции - это понимание расчета отрицательного денежного потока от основной деятельности.
Денежный поток = Денежный приток - Денежный отток
Если это число отрицательное, это означает дефицит и называется отрицательным денежным потоком.
Базовый расчет (с примером)
Рассмотрим фирму XYZ со следующим отчетом о движении денежных средств.
На первый взгляд, компания выглядит в очень плохом состоянии: денежный поток составляет 80 000 долларов. Однако, если мы углубимся дальше и вместо того, чтобы смотреть на окончательный показатель денежного потока, мы посмотрим на его различные составляющие, наше восприятие текущего состояния бизнеса может измениться. Денежный поток от операционной деятельности является положительным, что говорит о том, что компания хорошо справляется с основной деятельностью. Однако денежный поток от инвестиционной и финансовой деятельности отрицательный. Это может быть связано с тем, что руководство ищет хороший потенциал для будущего роста и хочет его потратить. Например, большая часть денег была потрачена на приобретение дополнительного оборудования и планов, что подчеркивает, что фирма разрабатывает планы будущего расширения и роста.
Практический пример
Рассмотрим ниже снимок денежного потока от операционной деятельности интернет-компании Major Netflix. Глядя на окончательные цифры, может показаться, что дела у фирмы идут плохо. Однако дальнейшее погружение показывает, что фирма пытается увеличить объем контента на своем портале, что ведет к отрицательному денежному потоку. Это следует рассматривать как долгосрочную стратегическую инициативу в рамках планов расширения роста.
Источник: Netflix SEC Filings
Интерпретация отрицательного денежного потока
- №1 - Отрицательный денежный поток в значительной степени является частью бизнеса - в мире нет бизнеса, который бы не сталкивался с такой ситуацией. Это может быть временная ситуация, которая могла возникнуть из-за циклических проблем для бизнеса, в котором работает фирма, или появления нового конкурента, нехватки денежных средств из-за какого-либо стихийного бедствия или внезапных нормативных изменений.
- №2 - Лучшая оценка возможностей роста и развитие в будущем - Отрицательный денежный поток иногда является индикатором того, как фирма пытается расширяться и насколько активно она это делает. Фирме следует рассматривать разработку планов расширения и их выполнение как альтернативные издержки. Фактически, для фирмы становится императивом расти и развиваться. Иначе безжалостное завершение убьет их. В истории есть множество таких примеров, когда фирмы были не только богатыми, но и лидерами рынка. Но они были слишком самодовольны и отказались развиваться. Кто может забыть слова генерального директора Nokia: «Мы не сделали ничего плохого, но почему-то проиграли». Они не инвестировали и не адаптировались к меняющимся рыночным условиям. В конце концов они были приобретены Microsoft.
- № 3 - Потенциал роста - это показатель финансового здоровья фирмы. Если его изучить как образец, он может помочь инвесторам оценить свои инвестиции и рассчитать рентабельность инвестиций. Если модель предполагает, что отрицательный денежный поток уменьшается на регулярной основе, то это должно свидетельствовать о том, что фирма хорошо восстанавливается и долгосрочный стратегический рост не нарушен. Однако если в шаблоне присутствует ацикличность, это должно указывать на то, что внешние факторы играют большую роль в бизнесе фирмы. Например, цены на нефть сильно влияют на бизнес авиакомпаний. Это, безусловно, неблагоприятный сценарий для инвесторов.
Недостатки
- # 1 - Денежный кризис - Отрицательный денежный поток может привести к денежному кризису. Это, в свою очередь, может привести к задержке платежей поставщикам и продавцам. Это может повлиять на ваши отношения с поставщиками, что приведет к плохому обслуживанию или даже расторжению контрактов. Аналогичным образом, нехватка денежных средств также может вынудить руководство задержать выплату заработной платы сотрудникам. Это может привести к высокому уровню отсева и потере талантов среди конкурентов.
- №2 - Повышенные банковские сборы и риск процентной ставки - Как обсуждалось выше, отрицательный денежный поток должен финансироваться либо вливанием капитала, либо за счет заемного финансирования. Поиск долга сопряжен с расходами, так как проценты должны быть возвращены. Это может наложить ограничения на долгосрочную прибыльность фирмы. Кроме того, существует риск изменения процентной ставки, поскольку процентная ставка может вырасти в будущем, что приведет к увеличению выплат по процентам (в случае плавающих ссуд).
- № 3 - Размывание капитала - Если внешнее финансирование осуществляется за счет вливания капитала, оно может происходить за счет размывания долевого участия, что имеет свои собственные последствия. Это влияет на способность руководства принимать решения, что затрудняет реализацию долгосрочных стратегических планов. Кроме того, всегда существует опасность враждебного поглощения.
Вывод
Если проблема отрицательного денежного потока не станет обычной практикой во многих кварталах, инвесторам не о чем беспокоиться. Это в значительной степени часть деловой активности, когда фирмам иногда приходится тратить больше, чтобы развиваться и находить возможности для роста. Однако инвесторам следует проявлять осторожность, так как это может быть признаком ошибочного бизнес-плана, отсутствия возможностей для роста или, скорее, упущенных возможностей или мошенничества.