Что такое бета-коэффициент?
Формула коэффициента бета - это финансовая метрика, которая измеряет, насколько вероятно, что цена акции / ценной бумаги изменится в зависимости от движения рыночной цены. Бета-версия акции / ценной бумаги также используется для измерения систематических рисков, связанных с конкретными инвестициями.
Бета - это степень изменения переменной результата для каждой единицы изменения переменной-предиктора. Стандартизированная бета-версия сравнивает силу эффекта каждой отдельной независимой переменной с зависимой переменной. Чем больше абсолютное значение коэффициента бета, тем сильнее будет влияние.
Бета-формула используется в модели CAPM для расчета стоимости капитала, как показано ниже -
Стоимость капитала = безрисковая ставка + бета x премия за риск
Значение бета-коэффициента
Бета рассчитывается в модели CAPM (модель ценообразования капитальных активов) для расчета нормы доходности акции или портфеля.
Расчет бета-версии в Excel представляет собой анализ формы, поскольку он представляет собой наклон характеристической линии ценной бумаги, т. Е. Прямую линию, показывающую соотношение между нормой доходности акции и доходностью рынка. В дальнейшем это можно определить с помощью приведенной ниже бета-формулы:
Значения коэффициента бета -
- Если коэффициент равен 1, это означает, что цена акции / ценной бумаги движется вместе с рынком.
- Если коэффициент <1; возврат ценной бумаги с меньшей вероятностью отреагирует на движения рынка
- Если коэффициент> 1, доходность ценной бумаги с большей вероятностью будет реагировать на движения рынка, что также сделает ее волатильной;
Пример бета-коэффициента
Если бета-версия Apple Inc (AAPL) составляет 1,46, это указывает на высокую волатильность акций и на 46% больше шансов отреагировать на движение на рынках. С другой стороны, предположим, что у Coca-Cola коэффициент β составляет 0,77, что указывает на то, что акции менее волатильны и на 23% менее склонны реагировать на движение на рынке.
В качестве тенденции было замечено, что акции коммунальных предприятий имеют бета-коэффициент CAPM менее 1. С другой стороны, акции технологических компаний имеют коэффициент бета больше 1, что указывает на вероятность более высокой доходности с большим количеством связанных рисков.
Расчет бета-коэффициента
Здесь мы рассмотрим пример для расчета бета-версии MakeMyTrip (MMTY) и индекса рынка как NASDAQ.
Вы можете скачать полностью решенную таблицу Excel для бета-расчетов отсюда.
Существует три бета-формулы: метод дисперсии / ковариации, функция наклона в Excel и формула регрессии. Мы увидим каждую из формул бета-коэффициента ниже -
Шаг 1. Загрузите исторические данные о ценах и индексе NASDAQ за последние 3 года.
Я скачал данные с Yahoo Finance.
- Для набора данных NASDAQ перейдите по этой ссылке Yahoo Finance.
- Чтобы узнать о ценах на Makemytrip, посетите этот URL здесь.
Шаг 2 - Отсортируйте цены, как указано ниже
Отсортируйте даты и скорректированные цены закрытия в порядке возрастания дат. Вы можете удалить оставшиеся столбцы, поскольку они нам не нужны для бета-расчетов в Excel.
Шаг 3 - Подготовьте таблицу Excel с бета-коэффициентами, как показано ниже.
Шаг 4 - Расчет ежедневной прибыли
Шаг 5 - Рассчитайте бета-формулу с использованием метода дисперсии-ковариации
При этом вам нужно использовать две формулы (дисперсия и ковариация в Excel), как показано ниже.
Используя метод дисперсии-ковариации, мы получаем бета как 0,9859 (коэффициент бета)
Шаг 6 - Рассчитайте бета-версию с помощью функции наклона в Excel
Используя эту функцию НАКЛОН в Excel, мы снова получаем бета как 0,9859 (бета-коэффициент).
Шаг 7 - Рассчитайте регрессию бета-коэффициента
Чтобы использовать эту функцию регрессии, выберите Анализ данных на вкладке «Данные» на листе Excel.
Если вы не можете найти Data Analysis в Excel, вам необходимо установить Analysis ToolPak. Этот процесс относительно прост: перейдите в ФАЙЛ -> Параметры -> Надстройки -> Пакет инструментов анализа -> Перейти -> Проверить пакет инструментов анализа -> ОК.
Выберите Анализ данных и нажмите Регрессия.
Выберите диапазон ввода Y и диапазон ввода X
Как только вы нажмете ОК, вы получите следующий итоговый результат.
Вы получите одинаковую бета-версию в каждом из трех методов.
Преимущества регрессии бета-коэффициентов
Ниже приведены некоторые из преимуществ бета-регрессии:
- Он используется для бета-регрессии для оценки стоимости капитала в моделях оценки. CAPM оценивает бета актива на основе систематического рыночного риска. Стоимость капитала, полученная с помощью CAPM, отражает реальность, с помощью которой инвесторы диверсифицировали свои портфели для снижения воздействия несистематических рисков.
- Он предлагает простой в использовании расчет бета-тестирования в Excel, который стандартизирует меру риска для нескольких фирм с различной структурой капитала и основными принципами.
Недостатки регрессии бета-коэффициентов
Ниже приведены некоторые из недостатков бета-регрессии:
- Существует сильная зависимость от прошлых доходов и не учитывается обновленная информация / другие факторы, которые могут повлиять на доходы в будущем.
- Бета-регрессия по мере увеличения прибыли, мера бета-версии изменяется, как и стоимость собственного капитала.
- Хотя для объяснения доходности активов рынку свойственны систематические риски, часть несистематических рисков игнорируется.
Отрицательная бета
Формула отрицательной беты означает, что инвестиции движутся в противоположном направлении по отношению к фондовому рынку. Когда рынок растет, отрицательная бета имеет тенденцию падать, а когда рынок падает, отрицательная бета имеет тенденцию расти. Обычно это справедливо для золотых акций и золотых слитков. Поскольку золото является более безопасным средством сбережения, чем валюта, крах на рынке побуждает инвесторов ликвидировать свои акции и конвертировать их в валюту (для нулевых бета) или покупать золото в случае отрицательного коэффициента бета.
Отрицательная бета не подчеркивает факт отсутствия риска, но означает, что инвестиции предлагают хеджирование от непредвиденного спада на рынке. Однако, если рынок продолжает расти, стратегия с отрицательным коэффициентом бета приводит к потере денег из-за альтернативного риска (потеря определенного шанса на получение более высокой прибыли), а также риска инфляции (норма прибыли не соответствует преобладающей инфляции в стране. ).