Что такое облигация с нулевым купоном?
Облигация с нулевым купоном (также известная как Облигация с чистым дисконтом или Облигация с начислением) относится к тем облигациям, которые выпускаются с дисконтом к ее номинальной стоимости и не производят периодической выплаты процентов, в отличие от обычной облигации с купонным доходом. Другими словами, ежегодная выплата подразумеваемых процентов включается в ее номинальную стоимость, которая выплачивается при наступлении срока погашения такой облигации. Следовательно, по этой облигации единственной прибылью является выплата номинальной стоимости при наступлении срока погашения.
Объяснение
Эти Облигации первоначально продаются по цене ниже номинальной стоимости со значительной скидкой, поэтому для этих Облигаций также используется название Чистые Дисконтные Облигации, указанное выше.
Поскольку с такими Облигациями не связаны промежуточные денежные потоки, эти типы облигаций не приводят к риску реинвестирования, поскольку нет денежных потоков до наступления срока погашения, которые необходимо реинвестировать.
Такие облигации имеют наибольшую дюрацию, которая эквивалентна сроку погашения таких облигаций, и как таковые подвержены наибольшему риску процентной ставки.
Поскольку начисленные проценты дисконтируются из номинальной стоимости таких Облигаций при покупке, что фактически позволяет инвесторам облигаций с нулевым купоном купить большее количество таких облигаций по сравнению с любыми другими облигациями с купонным доходом.
Формула облигаций с нулевым купоном
мы можем рассчитать приведенную стоимость, используя следующую формулу:
Стоимость облигации с нулевым купоном = Стоимость погашения / (1 + i) ^ Количество лет
пример
Давайте разберемся с концепцией этого Бонда на примере:
Cube Bank намерен подписаться на 10-летнюю облигацию с номинальной стоимостью 1000 долларов за облигацию. Доходность к погашению составляет 8%.
Соответственно,
Стоимость облигации с нулевым купоном = [1000 долл. США / (1 + 0,08) ^ 10]
= 463,19 долл. США
Таким образом, приведенная стоимость облигации с нулевым купоном с доходностью к погашению 8% и сроком погашения через 10 лет составляет 463,19 доллара США.
Разница между текущей ценой облигации, т. Е. 463,19 долл. США, и ее номинальной стоимостью, т. Е. 1000 долл. США, представляет собой сумму сложных процентов, которые будут заработаны в течение 10-летнего срока действия Облигации.
Таким образом, Cube Bank заплатит 463,19 доллара и получит 1000 долларов в конце 10 лет, то есть по истечении срока погашения облигации с нулевым купоном, таким образом, получив эффективную доходность в размере 8%.
Облигация с нулевым купоном против облигации с обычным купоном
Вот основные различия между облигацией с нулевым купоном и облигацией с обычным купоном
| Основа | Облигация с нулевым купоном | Облигация с регулярным купоном | ||
| Смысл | Это относится к ценной бумаге с фиксированным доходом, которая продается со скидкой по отношению к ее номинальной стоимости и не предполагает никаких денежных потоков в течение срока действия Облигации, за исключением срока погашения. | Это относится к обеспечению фиксированного дохода, которое включает регулярные выплаты в форме купонов и может быть выпущено со скидкой или премией в зависимости от динамики рынка. | ||
| купоны | Купоны без процентов в течение всего срока службы | Регулярные купоны раз в полгода или ежегодно | ||
| Продолжительность | Срок действия Облигации с нулевым купоном равен сроку погашения Облигации. | Дюрация обычной облигации всегда будет меньше срока ее погашения. | ||
| Риск процентной ставки | Влечет за собой самый высокий уровень риска процентной ставки из-за высокой дюрации Облигации. | Сравнительно меньше, чем облигация с нулевым купоном. | ||
| Риск реинвестирования | В Облигации с нулевым купоном отсутствует риск реинвестирования, так как в течение срока действия Облигации отсутствуют денежные потоки. | Подвержен риску реинвестирования из-за регулярного движения денежных средств в виде купонных выплат в течение срока действия Облигации. |
Преимущества
# 1 - Предсказуемость возврата
Это предлагает заранее определенную доходность, если они удерживаются до погашения, что делает их желательным выбором среди инвесторов с долгосрочными целями или для тех, кто намеревается получить гарантированную доходность и не предназначен для обработки любого типа волатильности, обычно связанной с другими типами финансовых инструментов, такими как акции и т. Д.
# 2 - Устраняет риск реинвестирования
Эти облигации избегают риска реинвестирования купонных облигаций, поскольку процентные ставки продолжают меняться с течением времени, что влияет на доходность к погашению таких купонных облигаций. Поскольку промежуточных денежных потоков нет, инвестору гарантирована фиксированная норма прибыли.
# 3 - Более длительные сроки
Обычно эти облигации выпускаются на более длительный срок, который может быть использован потенциальным инвестором для достижения своих жизненных целей, таких как брак, образование детей, выход на пенсию и т. Д. Таким образом, умный инвестор, исходя из своего временного горизонта, может инвестировать в облигации с нулевым купоном с разным сроком погашения, первоначально заплатив меньшую сумму (так как облигации с нулевым купоном выпускаются с большими скидками, можно купить больше за меньшую сумму) и разбить их в зависимости от своей карьеры. и жизненные цели без влияния нестабильности.
Недостатки
# 1- Неликвидные вторичные рынки
Не все облигации с нулевым купоном имеют готовый вторичный рынок, что приводит к неликвидности. Кроме того, в случае возникновения каких-либо срочных потребностей в средствах, их трудно ликвидировать без значительного снижения стоимости.
# 2 - Высокий риск продолжительности и процентной ставки
У них есть единый приток денежных средств для инвестора, который происходит при наступлении срока погашения, и поэтому эти облигации имеют наибольшую продолжительность, которая приводит к риску процентной ставки. Кроме того, они выпускаются с положениями отзыва, которые позволяют эмитенту таких Облигаций выкупить облигации до наступления срока их погашения по датам и ценам, которые заранее определены на момент выпуска таких Облигаций. В таких случаях Инвестор остается с риском реинвестирования выручки по ставкам, доступным на момент погашения, которые, очевидно, будут меньше, чем ранее запланированная доходность по погашенным облигациям.
# 3 - Нет регулярного дохода
Он не предлагает никакого постоянного источника дохода и совершенно не подходит для тех, кто ищет стабильный регулярный источник дохода. Кроме того, каждый год необходимо платить налог с начисленных процентов по таким облигациям. Однако здесь уместно отметить, что существуют определенные категории облигаций с нулевым купоном, которые могут решить проблему налогообложения.