Что такое Интервал защиты?
Коэффициент защитного интервала - это коэффициент, который измеряет количество дней, в течение которых компания может продолжать свою работу без необходимости использования своих внеоборотных активов или внешних финансовых ресурсов, и рассчитывается путем деления общих оборотных активов компании на ее ежедневные операционные расходы.
Например, если DIR компании ABC составляет 45 дней, это означает, что компания ABC может работать в течение 45 дней, не затрагивая внеоборотные активы или долгосрочные активы или любые другие финансовые ресурсы. Многие называют этот коэффициент коэффициентом финансовой эффективности, но обычно его называют «коэффициентом ликвидности».
Давайте посмотрим на приведенный выше график. У Apple коэффициент защитного интервала составляет 4,048 года, а коэффициент Уолмартса - 0,579 года. Почему между ними такая большая разница? Означает ли это, что Apple находится в лучшем положении с точки зрения ликвидности?
Этот коэффициент представляет собой разновидность коэффициента быстрой ликвидности. Через DIR компания и ее заинтересованные стороны в течение многих дней узнают, что они могут использовать свои ликвидные активы для оплаты своих счетов. Как инвестору, вам нужно постоянно следить за DIR компании. Если он постепенно увеличивается, это означает, что компания может генерировать более ликвидные активы для оплаты повседневной деятельности. А если он постепенно уменьшается, значит, буфер ликвидных активов компании тоже постепенно уменьшается.
Чтобы рассчитать коэффициент защитного интервала (DIR), все, что нам нужно сделать, это взять ликвидные активы (которые легко конвертируются в наличные) и затем разделить их на средние дневные расходы. В знаменатель мы не можем включить все средние расходы, поскольку они могут не использоваться в повседневной деятельности. А в числитель мы можем положить только те предметы, которые легко конвертируются в наличные в краткосрочной перспективе.
Говоря простым языком, перейдите к балансу. Посмотрите на текущие активы. Выберите предметы, которые можно легко обменять на наличные. Сложите их. А потом разделите на средние дневные расходы.
Формула соотношения защитных интервалов
Вот формула -
Коэффициент защитного интервала (DIR) = текущие активы / средние дневные расходы
Теперь вопрос в том, что мы включили бы в оборотные активы.
Нам нужно брать только те предметы, которые легко конвертируются в наличные или их эквивалент. В числитель мы обычно включаем три вещи:
Оборотные активы (которые можно легко преобразовать в ликвидность) = Денежные средства + Рыночные ценные бумаги + Торговая дебиторская задолженность
Другие коэффициенты ликвидности Статьи по теме - Коэффициент текущей ликвидности, коэффициент денежной наличности, коэффициент текущей ликвидности и коэффициент быстрой ликвидности
Мы включили эти три, потому что их легко конвертировать в наличные.
Также ознакомьтесь с этими статьями об оборотных активах - денежные средства и их эквиваленты, рыночные ценные бумаги, дебиторская задолженность.
Теперь посмотрим на знаменатель.
Самый простой способ узнать средние дневные расходы - это сначала отметить стоимость проданных товаров и годовые операционные расходы. Затем нам нужно вычесть любые неденежные расходы, такие как износ, амортизация и т. Д. Затем, наконец, мы разделим эту цифру на 365 дней, чтобы получить средние дневные расходы.
Средние дневные расходы = (стоимость проданных товаров + годовые операционные расходы - безналичные расходы) / 365
Многие финансовые аналитики считают защитный интервал лучшим коэффициентом ликвидности. Большинство коэффициентов ликвидности, таких как коэффициент быстрой ликвидности, коэффициент текущей ликвидности, оценивают текущие активы вместе с текущими обязательствами. Таким образом, они не могут дать точный результат о ликвидности. В случае данного коэффициента текущие активы не сравниваются с текущими обязательствами; скорее, они сравниваются с расходами. Таким образом, DIR может дать почти точный результат о состоянии ликвидности компании.
Но есть и несколько ограничений, о которых мы поговорим в конце этой статьи. Идея состоит в том, чтобы рассчитать DIR вместе с коэффициентом быстрой ликвидности и коэффициентом текущей ликвидности. Это даст инвестору целостную картину состояния компании с точки зрения ликвидности. Например, если компания MNC имеет огромные расходы и почти не имеет никаких обязательств, тогда значение DIR будет радикально отличаться от значения коэффициента быстрой ликвидности или коэффициента текущей ликвидности.
Интерпретация
Интерпретируя результат, полученный из расчета DIR, вот что вам следует учитывать в будущем:
- Даже если коэффициент защитного интервала (DIR) является наиболее точным коэффициентом ликвидности, который вы когда-либо могли найти, есть одна вещь, которая не принимается во внимание DIR. Если, как инвестор, вы смотрите на DIR, чтобы судить о ликвидности компании, было бы важно знать, что DIR не принимает во внимание финансовые трудности, с которыми компания сталкивается в течение периода. Таким образом, даже если ликвидных активов достаточно для покрытия расходов, это не означает, что компания всегда находится в хорошем положении. Как инвестору, вам нужно смотреть глубже, чтобы узнать больше.
- При расчете среднедневных расходов следует также учитывать в составе расходов стоимость проданных товаров. Многие инвесторы не включают его в среднесуточные расходы, что означает, что результативный показатель отличается от точного.
- Если DIR больше в днях, это считается здоровым для компании, а если DIR меньше, чем необходимо для повышения ее ликвидности.
- Лучшим способом узнать о ликвидности компании может быть не коэффициент защитного интервала. Потому что в любой компании ежедневные расходы не похожи. Может случиться так, что в течение нескольких дней в компании нет расходов, и вдруг в один прекрасный день компания может понести огромные расходы, а затем какое-то время расходов снова не будет. Таким образом, чтобы узнать среднее значение, нам нужно выровнять расходы по всем дням, даже если в эти дни не было никаких расходов. В идеале нужно записывать все ежедневные расходы и определять функцию тренда, в которой эти расходы возникают повторно. Это поможет понять сценарий ликвидности компании.
Пример соотношения защитных интервалов
Мы рассмотрим несколько примеров, чтобы понять DIR со всех сторон. Начнем с первого примера.
Пример # 1
Г-н А. некоторое время инвестировал в бизнес. Он хочет понять, как обстоят дела у компании P с точки зрения ликвидности. Поэтому он просматривает финансовую отчетность компании P и обнаруживает следующую информацию:
Сведения о компании P на конец 2016 г.
| Детали | 2016 (в долларах США) |
| Наличные | 30,00,000 |
| Торговая дебиторская задолженность | 900 000 |
| Рыночные ценные бумаги | 21,00,000 |
| Среднесуточные расходы | 200 000 |
Как он сможет найти почти точную картину ликвидности компании P?
Это простой пример. Здесь нам нужно рассчитать коэффициент защитного интервала (DIR), применив формулу прямо, поскольку вся информация уже дана.
Формула DIR -
Коэффициент защитного интервала (DIR) = текущие активы / средние дневные расходы
Текущие активы включают -
Оборотные активы (которые можно легко преобразовать в ликвидность) = Денежные средства + Рыночные ценные бумаги + Торговая дебиторская задолженность
Давайте теперь рассчитаем DIR -
| Детали | 2016 (в долларах США) |
| Наличные (1) | 30,00,000 |
| Торговая дебиторская задолженность (2) | 900 000 |
| Рыночные ценные бумаги (3) | 21,00,000 |
| Текущие активы (4 = 1 + 2 + 3) | 60,00,000 |
| Средние дневные расходы (5) | 200 000 |
| Соотношение (4/5) | 30 дней |
После расчета г-н А обнаруживает, что позиция ликвидности компании P недостаточно хороша, и решает изучить другие аспекты компании.
Пример # 2
Г-н Б. не может найти баланс компании М., но у него есть следующая информация:
| Детали | 2016 (в долларах США) |
| Стоимость проданных товаров (COGS) | 30,00,000 |
| Операционные расходы за год | 900 000 |
| Амортизационные отчисления | 100 000 |
| Соотношение защитных интервалов | 25 дней |
Г-ну Б нужно найти текущие активы компании М, которые легко конвертировать в наличные.
Нам предоставили информацию для расчета средних дневных расходов, и мы знаем, как рассчитать коэффициент защитного интервала. Применяя приведенную выше информацию, мы можем узнать текущие активы компании M, которые легко конвертируются.
Начнем с расчета средних дневных расходов.
Вот формула -
Средние дневные расходы = (стоимость проданных товаров + годовые операционные расходы - безналичные платежи) / 365
Итак, давайте рассчитаем, используя данную информацию -
| Детали | 2016 (в долларах США) |
| Стоимость проданных товаров (COGS) (1) | 30,00,000 |
| Операционные расходы за год (2) | 900 000 |
| Амортизационные отчисления (3) | 100 000 |
| Общие расходы (4 = 1 + 2 - 3) | 38,00,000 |
| Количество дней в году (5) | 365 дней |
| Средние дневные расходы (4/5) | 10 411 |
Теперь воспользуемся формулой DIR, чтобы определить текущие активы, которые легко конвертировать в наличные.
| Детали | 2016 (в долларах США) |
| Среднесуточные расходы (A) | 10 411 |
| Коэффициент защитного интервала (B) | 25 дней |
| Текущие активы (C = A * B) | 260 275 |
Теперь г-н Б. должен знать, сколько текущих активов компании М можно конвертировать в наличные в краткосрочной перспективе.
Пример # 3
Г-н С хочет сравнить позицию ликвидности трех компаний. Чтобы сделать правильный вывод, он предоставил своему финансовому аналитику следующую информацию. Давайте посмотрим на детали ниже -
| Детали | Co. M (долл. США) | Co. N (долл. США) | Co. P (долл. США) |
| Наличные | 300 000 | 400 000 | 500 000 |
| Торговая дебиторская задолженность | 90 000 | 100 000 | 120 000 |
| Рыночные ценные бумаги | 210 000 | 220 000 | 240 000 |
| Стоимость проданных товаров | 200 000 | 300 000 | 400 000 |
| Операционные расходы | 100 000 | 90 000 | 110 000 |
| Амортизационные отчисления | 40 000 | 50 000 | 45 000 |
Финансовому аналитику необходимо выяснить, какая компания находится в лучшем положении для оплаты счетов, не касаясь каких-либо долгосрочных активов или внешних финансовых ресурсов.
Этот пример представляет собой сравнение того, какая компания находится в лучшем положении.
Давайте начнем.
| Детали | Co. M (долл. США) | Co. N (долл. США) | Co. P (долл. США |
| Наличные (1) | 300 000 | 400 000 | 500 000 |
| Торговая дебиторская задолженность (2) | 90 000 | 100 000 | 120 000 |
| Рыночные ценные бумаги (3) | 210 000 | 220 000 | 240 000 |
| Текущие активы (4 = 1 + 2 + 3) | 600 000 | 720 000 | 860 000 |
Теперь посчитаем годовой дневной расход.
| Детали | Co. M (долл. США) | Co. N (долл. США) | Co. P (долл. США) |
| Стоимость проданных товаров (1) | 200 000 | 300 000 | 400 000 |
| Операционные расходы (2) | 100 000 | 90 000 | 110 000 |
| Амортизационные отчисления (3) | 40 000 | 50 000 | 45 000 |
| Общие расходы (4 = 1 + 2 - 3) | 260 000 | 340 000 | 465 000 |
| Количество дней в году (5) | 365 | 365 | 365 |
| Средние дневные расходы (4/5) | 712 | 932 | 1274 |
Теперь мы можем рассчитать коэффициент и выяснить, какая компания имеет лучшую позицию по ликвидности.
| Детали | Co. M (долл. США) | Co. N (долл. США) | Co. P (долл. США |
| Оборотные активы (1) | 600 000 | 720 000 | 860 000 |
| Средние дневные расходы (2) | 712 | 932 | 1274 |
| Коэффициент защитного интервала (1/2) | 843 дня * | 773 дня | 675 дней |
* Примечание: все это гипотетические ситуации и используются только для иллюстрации DIR.
Из приведенных выше расчетов ясно, что у Co. M самая прибыльная позиция ликвидности среди всех трех.
Пример компании Colgate
Давайте рассчитаем коэффициент защитного интервала для компании Colgate.
Шаг 1 - Рассчитайте оборотные активы, которые можно легко конвертировать в наличные.
- Текущие активы (которые можно легко конвертировать в наличные) = Денежные средства + Рыночные ценные бумаги + Торговая дебиторская задолженность
- Оборотные активы Colgate включают денежные средства и их эквиваленты, дебиторскую задолженность, запасы и прочие оборотные активы.
- Только две из этих четырех статей могут быть легко конвертированы в наличные деньги: а) Денежные средства и их эквиваленты; б) Дебиторская задолженность.
Источник: Colgate 10K Filings
- Оборотные активы Colgate (которые можно легко конвертировать в наличные) = 1315 долларов США + 1411 долларов США = 2726 миллионов долларов США.
Шаг 2 - Найдите средние дневные расходы
Чтобы найти средние дневные расходы, мы можем использовать следующую формулу.
Средние дневные расходы = (стоимость проданных товаров + годовые операционные расходы - безналичные сборы) / 365.
Здесь это немного сложно, поскольку нас не кормят с ложечки всей необходимой информацией.
- Из отчета о прибылях и убытках мы получаем две статьи: а) себестоимость продаж б) коммерческие общие и административные расходы.
- Прочие расходы не являются операционными расходами и, следовательно, исключаются из расчета затрат.
- Кроме того, плата за ведение бухгалтерского учета Венесуэлы не входит в состав операционных расходов и исключается.
Источник: Colgate 10K Filings
Чтобы найти безналичные деньги, нам нужно просмотреть годовой отчет Colgate.
Есть два типа безналичных статей, которые включаются в себестоимость продаж или общие и административные расходы на продажу.
2а) Износ и амортизация
- Амортизация - это неденежные расходы. Согласно документации Colgate, амортизация, относящаяся к производственным операциям, включена в себестоимость продаж.
- Оставшаяся часть амортизации включается в коммерческие, общехозяйственные и административные расходы.
- Общие показатели износа и амортизации представлены в отчете о движении денежных средств.
Источник: Colgate 10K Filings
- Износ и амортизация (2016 г.) = 443 миллиона долларов.
2b) Компенсация на основе акций
- Colgate признает стоимость услуг сотрудников, полученных в обмен на вознаграждения в виде долевых инструментов, таких как опционы на акции и акции с ограниченным доступом, на основе справедливой стоимости этих вознаграждений на дату предоставления в течение необходимого периода обслуживания.
- Они называются фондовой компенсацией. В компании Colgate компенсационные расходы на основе акций учитываются в Sel.