Преимущества и недостатки NPV
К преимуществам чистой приведенной стоимости относится тот факт, что она учитывает временную стоимость денег и помогает руководству компании принимать более правильные решения, тогда как к недостаткам чистой приведенной стоимости относится тот факт, что она не учитывает скрытые затраты и не может использоваться компанией для сравнения проектов разных размеров.
Чистая приведенная стоимость (NPV) - это один из методов дисконтирования денежных потоков, используемых при планировании капитальных вложений для определения жизнеспособности проекта или инвестиций. NPV - это разница между текущей стоимостью денежных поступлений и текущей стоимостью оттока денежных средств за период времени. Денежные потоки дисконтируются до приведенной стоимости с использованием требуемой нормы прибыли. Положительное значение NPV означает хорошую доходность, а отрицательное значение NPV - низкую доходность. Ниже приводится сводка преимуществ и недостатков NPV.
Преимущества использования NPV
# 1 - Временная стоимость денег
Основным преимуществом использования NPV является то, что он учитывает концепцию временной стоимости денег, т.е. доллар сегодня стоит больше, чем доллар завтра, в силу своей доходности. При расчете NPV учитываются дисконтированные чистые денежные потоки от инвестиций, чтобы определить их жизнеспособность. Чтобы понять, насколько важны показатели приведенной стоимости при составлении бюджета капиталовложений, давайте рассмотрим следующий пример:
пример
Компания хочет вложить в проект 100 000 долларов. Требуемая доходность - 10%. Ниже приведены прогнозируемые доходы по проектам A и B.
- Проект A - Y1 - 10,000 долларов, Y2 - 12,000 долларов, Y3 - 20,000 долларов, Y4 - 42,000 долларов, Y5 - 55,000 долларов и Y6 - 90,000 долларов.
- Проект B– Y1 - 15 000 долларов, Y2 - 27 500 долларов, Y3 - 40 000 долларов, Y4 - 40 000 долларов, Y5 - 45 000 долларов и Y6 - 50 000 долларов.
Если не учитывать временную стоимость денег, рентабельность проектов будет равна разнице между общим притоком и общим оттоком, как показано в таблице ниже -
Судя по этим цифрам, проект А можно было бы считать прибыльным с чистым притоком 129 000 долларов.
Однако в том же примере, если учитывалась временная стоимость денег,
* Со скидкой 10%
Очевидно, что Проект B более прибылен с точки зрения приведенной стоимости будущих денежных потоков с дисконтированным чистым притоком в размере 49 855 долларов США. Поэтому очень важно учитывать временную стоимость денег, чтобы более точно определить идеальные инвестиции для компании.
# 2 - Принятие решений
Метод NPV позволяет компаниям принимать решения. Он не только помогает оценить проекты одинакового размера, но также помогает определить, являются ли конкретные инвестиции прибыльными или убыточными.
пример
Давайте рассмотрим следующий пример -
Компания заинтересована в инвестировании 7500 долларов в конкретное предприятие. Требуемая доходность - 10%. Ниже приведены прогнозируемые поступления от предприятия:
Y1 - (500 долларов), Y2 - 800 долларов, Y3 - 2300 долларов, Y4 - 2500 долларов, Y5 - 3000 долларов.
ЧПС проекта (рассчитанная по формуле) = $ (1995,9)
В данном случае приведенная стоимость оттока денежных средств выше, чем приведенная стоимость притока денежных средств. Следовательно, это не жизнеспособный вариант для инвестиций. Еще одно преимущество NPV заключается в том, что он помогает максимизировать прибыль организации за счет инвестирования в предприятия, которые обеспечивают максимальную прибыль.
Недостатки использования чистой приведенной стоимости
# 1 - Нет установленных правил для расчета требуемой нормы прибыли
Весь расчет NPV основан на дисконтировании будущих денежных потоков до их приведенной стоимости с использованием требуемой нормы прибыли. Однако нет никаких указаний относительно определения этой ставки. Это процентное значение оставлено на усмотрение компаний, и могут быть случаи, когда чистая приведенная стоимость была неточной из-за неточной нормы прибыли.
пример
Давайте рассмотрим проект с инвестициями в размере 100000 долларов США со следующими поступлениями:
Y1 - 10 000 долларов США, Y2 - 12 000 долларов США, Y3 - 20 000 долларов США, Y4 - 42 000 долларов США, Y5 - 55 000 долларов США и Y6 - 90 000 долларов США.
В следующей таблице показаны изменения NPV, когда компания выбирает другую норму прибыли.
Как показано в приведенной выше таблице, изменения нормы прибыли имеют прямое влияние на значения NPV.
Еще один недостаток заключается в том, что NPV не учитывает никаких изменений нормы прибыли. Норма прибыли считается стабильной на протяжении всего проекта, и любые изменения в норме прибыли потребуют нового расчета NPV.
# 2 - Невозможно использовать для сравнения проектов разных размеров
Еще один недостаток NPV в том, что его нельзя использовать для сравнения проектов разного размера. NPV - это абсолютная цифра, а не процент. Следовательно, чистая приведенная стоимость более крупных проектов неизбежно будет выше, чем для проектов меньшего размера. Доходность меньшего проекта может быть выше по отношению к его инвестициям, но в целом значение NPV может быть ниже. Давайте лучше поймем это на следующем примере -
пример
- Проект A требует инвестиций в размере 250 000 долларов США и имеет NPV 197 000 долларов США, тогда как
- Проект B требует инвестиций в размере 50 000 долларов США и имеет NPV 65 000 долларов США.
Судя по абсолютным цифрам, можно сделать вывод, что проект А более прибыльный, однако проект Б имеет более высокую доходность по сравнению с вложением. Следовательно, нельзя сравнивать проекты разных размеров с помощью NPV.
# 3 - Скрытые затраты
NPV учитывает только приток и отток денежных средств по конкретному проекту. Он не принимает во внимание какие-либо скрытые затраты, невозвратные затраты или другие предварительные затраты, понесенные в связи с конкретным проектом. Поэтому рентабельность проекта может быть не очень точной.