EBITDA Margin (формула, примеры) | Как рассчитать?

Маржа EBITDA - это коэффициент операционной рентабельности, который помогает всем заинтересованным сторонам компании получить четкое представление об операционной рентабельности и позиции денежных потоков, и рассчитывается путем деления прибыли до вычета процентов, налогов, износа и амортизации (EBITDA) компании. по чистой выручке.

Что такое маржа EBITDA?

Маржа EBITDA рассчитывает, какая часть EBITDA (прибыль до вычета процентов и амортизации) создается как процент от продаж. EBITDA рассчитывается после вычета операционных расходов (таких как стоимость проданных товаров, общие расходы на продажу и административные расходы и т. Д.) Из общего объема продаж. Однако обратите внимание, что он должен исключать любую амортизацию.

Отметим из приведенного выше графика Facebook, Apple и Google.

• Маржа Facebook в настоящее время составляет около 52% и всегда выше, чем у Apple и Google. Это означает, что 48% выручки составляют операционные расходы.
• Маржа Apple в основном находится в диапазоне 30-35%.
• Маржа Google исторически находилась в диапазоне 30–32%; однако в последнем квартале компания сообщила о более низкой марже по EBITDA - 19,46%.

Формула рентабельности EBITDA

Чтобы рассчитать коэффициент EBITDA, вы можете использовать следующую формулу

Когда мы углубляемся:

• EBI = прибыль до выплаты процентов
• T     = налоги
• D    = Амортизация
• A    = Амортизация

Пример Starbucks

Давайте посмотрим на расчет маржи EBITDA Starbucks.

Ниже приведен снимок отчета о прибылях и убытках Starbucks Corp. Мы отмечаем, что прибыль до уплаты налогов на проценты и амортизация не отражаются напрямую в отчете о прибылях и убытках.

Источник: документы Starbucks SEC.

2017 г.

• EBITDA (2017) = EBIT (2017) + Износ и амортизация (2017)   = 4 134,7 доллара США + 1011,4 доллара США = 5 146,1 миллиона долларов США
• Формула маржи EBITDA (2017) = EBITDA (2017) / Продажи (2017) = 5146,1 / 22 386,8 = 22,98%

2016 г.

• EBITDA (2016) = EBIT (2016) + Износ и амортизация (2016)   = 4 171,9 долларов США + 980,8 долларов США = 5 152,7 миллионов долларов США
• Формула рентабельности EBITDA (2016) = 5 152,7 / 21 315,9 = 24,17%

2015 г.

• EBITDA (2015) = EBIT (2015) + Износ и амортизация (2015)   = 3601,0 долларов США + 893,9 долларов США = 4494,9 миллиона долларов США
• Формула рентабельности EBITDA (2015) = 4494,9 / 19 162,7 = 23,45%

Пример компании Colgate

Возьмем еще один пример расчета маржи EBITDA.

В отчете о прибылях и убытках Colgate нам представлены номера операционной прибыли, то есть EBIT. Однако мы не приводим амортизационные отчисления в виде отдельной статьи. Это связано с тем, что износ и амортизация включены в себестоимость продаж, административные и общие расходы.

Источник: Colgate SEC Filings

Следовательно, нам необходимо перейти к отчетам о движении денежных средств, чтобы определить показатели износа и амортизации, которые мы можем добавить обратно к EBIT, чтобы получить EBITDA.

Источник: Colgate SEC Filings

EBITDA = EBIT + Износ и амортизация

• EBITDA (2017) = 3589 + 475 = 4064 миллиона долларов
• Маржа EBITDA (2017) = 4064/15454 = 26,3%
• EBITDA (2016) = 3837 + 443 = 4280 миллионов долларов
• Маржа EBITDA (2016) = 4280/15195 = 28,2%

Почему важна маржа EBITDA?

# 1 - Считается денежной маржой операционной прибыли

• Это в основном денежная маржа операционной прибыли, которая не включает влияние структуры капитала, а также неденежные статьи, такие как износ и амортизация.
• Он дает нам представление о том, сколько денег компания генерирует на единицу выручки. (однако в этом контексте денежный поток от операций на единицу выручки может быть более точным)

# 2 - Удаляет нерабочие эффекты

• Расчет маржи EBITDA в основном устраняет неоперационные эффекты, которые уникальны для каждой компании. Например, если вы сравниваете компании в нефтегазовом секторе, каждая компания может следовать разной политике амортизации и амортизации (политика линейной амортизации, метод двойного снижения амортизации и т. Д.). Кроме того, структура их капитала может существенно отличаться.
• EBITDA устраняет все эти неоперационные эффекты, а также помогает проводить сравнение между двумя компаниями.
• Это также полезно для годового анализа компании.

# - Альтернатива чистой прибыли

• Маржа чистой прибыли включает эффект износа и амортизации, процентные расходы, а также налоговые ставки. Однако такие расходы не влияют на маржу EBITDA, даже если структура налогообложения сильно отличается.

Недостатки

# 1 - Декорирование окон

Компании с низкой рентабельностью могут попытаться улучшить свои показатели рентабельности, выделив маржу EBITDA вместо маржи чистой прибыли.

# 2 - EBITDA не является показателем GAAP

Поскольку EBITDA не является показателем GAAP и не регулируется, некоторые компании могут использовать его, чтобы изобразить радужное финансовое положение компании.

 # 3 - Может применяться неправильно

Эту маржу не следует использовать для сравнения компаний с высокой капитализацией долга, поскольку их процентные расходы будут очень высокими, а маржа EBITDA не будет отражать размер долга. Кроме того, если вы сравните две компании, одна с низкой капитализацией долга, а другая - с высокой капитализацией долга, результаты могут не привести к правильным выводам.

Маржа EBITDA отрасли

Швейная промышленность

Ниже приведен список ведущих компаний в секторе одежды с указанием их прибылей.

• В целом отметим, что в швейном секторе рентабельность не слишком высока и составляет в среднем 10-15%.
• У Lululemon Athletica самая высокая маржа в этой группе - 23,5%, а самая низкая - у Guess - 5,5%.

Автомобильная индустрия

Ниже приведен список ведущих компаний в секторе одежды с указанием их маржи и рыночной капитализации.

• Отметим, что Tesla убыточна на уровне EBITDA, а ее маржа составляет -3,4%.
• Ferrari, напротив, самая прибыльная с маржой 32,4 $.
• У других автопроизводителей маржа в среднем составляет 10-15%.

Дисконтные магазины

Ниже приведен список ведущих компаний в дисконтных магазинах с указанием их маржи и рыночной капитализации.

• Отметим, что у Walmart самая низкая маржа в этой группе - 5,2%.
• С другой стороны, у Ollie's Bargain Outlet самая высокая маржа - 14,0%.
• В целом (как и ожидалось) магазины со скидкой работают с относительно более низким уровнем маржи по сравнению с другими секторами.

Нефтяной газ

Ниже приведен список ведущих компаний в нефтегазовой разведке и добыче, а также их маржа и рыночная капитализация.

• Отметим, что рентабельность этих нефтегазовых компаний в целом выше в среднем на 25-30%.
• Transocean терпит убытки с маржой -40,5%
• Rowan Companies - лучшая в лоте с маржой 41,6%.