Полосы казначейства (определение, примеры) | Что такое полосовые облигации?

Что такое казначейские полосы?

Казначейские облигации - это продукты с фиксированным доходом, аналогичные облигациям, но продаваемые с дисконтом и погашаемые по номинальной стоимости, очень похожие на облигации с нулевым купоном, с той разницей, что они обеспечиваются государством и, следовательно, практически не подвержены кредитному риску.

Примеры

  • STRIPS - это аббревиатура, обозначающая раздельную торговлю зарегистрированным интересом и основной суммой ценных бумаг. Это особые финансовые продукты, которые производятся из казначейских / суверенных облигаций.
  • Проще говоря, это не что иное, как разделение ожидаемого денежного потока от облигации на несколько отдельных продуктов с фиксированным доходом.
  • Давайте возьмем пример продукта с фиксированным доходом со сроком погашения 10 лет. Выплата купона осуществляется ежегодно по ставке купона 8%. По условиям контракта по этой облигации всего будет произведено 11 купонных выплат. Эти платежи могут быть переупакованы в 11 облигаций с нулевым купоном и могут называться STRIPS среди финансового сообщества, и, поскольку они распределяются правительством США, они называются казначейскими полосами и удобны в том, что они надежны и кредитоспособны.

Не обращайте внимания на денежный поток простой ванильной облигации

Теперь давайте рассмотрим денежный поток, когда эта облигация разделена на несколько полос (казначейских полос в случае суверенных облигаций). Новый денежный поток будет выглядеть следующим образом, где каждая купонная выплата становится датой погашения для новых бескупонных облигаций, исключенных из исходной ванильной облигации.

Расчеты на возврат инвестиций (ROI) на казначейской полосе немного сложны. Может быть 2 случая

1) Если казначейская полоса ликвидируется до срока погашения, то

Расчетный доход = Текущая рыночная стоимость - Покупная цена

2) Второй сценарий - когда казначейская полоса удерживается до срока погашения. потом

Расчетный доход = номинальная стоимость облигации - цена покупки

Преимущества казначейских полос

  • Иметь огромный диапазон сроков погашения: как объяснялось выше, казначейские полосы вырезаны из ванильных облигаций. Следовательно, они настраиваются дилерами в соответствии со спросом и могут иметь различный диапазон сроков погашения.
  • Они аналогичны облигациям с нулевым купоном, поскольку они выпускаются со справедливым дисконтом и погашаются по номинальной стоимости, как описано в приведенном выше примере.
  • Денежный поток довольно простой и прямой, так как процентные платежи отсутствуют, а номинальная стоимость получена при наступлении срока погашения.
  • Их можно инвестировать даже небольшими порциями, поэтому они также очень популярны среди розничных инвесторов.
  • Одним из главных преимуществ этого финансового продукта является то, что они поддерживаются государством и пользуются таким же доверием, как суверенные облигации.
  • Благодаря возможности настройки, которую они предоставляют; эти полосы - лучший механизм для хеджирования.

Важные моменты

STRIPS имеют неотъемлемые риски из-за их уникальных характеристик. Рассмотрим их подробнее.

  1. Кредитный риск - поскольку они поддерживаются правительством США, они считаются безопасными и имеют такую ​​же надежность, как и суверенные облигации. Следовательно, они считаются свободными от любого типа дефолта и не имеют кредитного риска.
  2. Риск процентной ставки
  3. Риск ликвидности - По сравнению с казначейскими облигациями, казначейские STRIPS менее ликвидны. Это может заставить инвесторов платить больше комиссионных брокерам. Кроме того, из-за меньшей ликвидности существует разница в ценах спроса и предложения, что может привести к двум основным проблемам: будет сложно входить и выходить по желаемым ценам и влиять на хеджирование, для которого эти СТРИПСЫ были изначально куплены, а затем вторично. может привести к кризису ликвидности, так как из-за большой разницы в ценах спроса и предложения ликвидность может колебаться дальше, и участникам может быть трудно выполнить свой заказ. Тем не менее, STRIPS предлагают уникальный механизм из-за их отличительных характеристик, когда брокер может гибко разделить или переупаковать его, чтобы создать новый спрос / предложение путем ограничения на новых уровнях равновесия.
  4. Рынок казначейских полосок превратился в огромный благодаря стабильности и простоте инвестиций, которые он обеспечивает. Согласно рыночным данным на 1999 год, 37% всех облигаций содержались в STRIPS и могли быть оценены в 225 миллиардов долларов. Поскольку их можно переупаковывать и создавать спрос-предложение, существуют значительные потоки даже во времена бедствия, например, лопнувшего пузыря 2000 доткомов и великой депрессии 2008 года.
  5. Полосы казначейства используются не только для инвестиций, но также экономистами, инвесторами и регулирующими органами для измерения кривой доходности казначейских облигаций с нулевым купоном. Финансовое сообщество использует эти финансовые продукты, чтобы экстраполировать поведение кривой и прогнозировать кривые процентных ставок, а также состояние экономики и направление, в котором она движется. Из-за взаимозаменяемости, которую обеспечивают эти полосы, на них не влияет ни одна базовая ценная бумага, и, следовательно, они обеспечивают плавную кривую доходности без каких-либо разрывов. Два основных метода расчета этой кривой - это Нельсон-Зигель и Фишер. Ничка Зервос названа в честь математиков, которые вычислили их эмпирическим путем.

Вывод

Это долговые инструменты очень высокого качества, поскольку они обеспечивают беспроцентную ставку по кредитам, поскольку имеют государственную поддержку. Они позволяют инвесторам получать прибыль от казначейских векселей и казначейских облигаций с гораздо меньшими вложениями. Они используются портфельными менеджерами для хеджирования рисков и распределения активов, тем самым помогая генерировать прибыль даже на волатильных рынках.