CFROI (Значение) | Расчет возврата денежных средств на инвестиции

Что такое возврат денежных средств на инвестиции (CFROI)?

CFROI (или возврат денежных средств на инвестиции) - это внутренняя норма прибыли (IRR) компании, которая сравнивается с минимальной ставкой, чтобы понять, хорошо ли работает продукт / инвестиция.

• Он был разработан HOLT Value Associates. Эта мера позволяет инвесторам изучить внутреннюю структуру компании, чтобы узнать, как в организации создаются денежные средства.
• Это поможет вам понять, как компания финансирует свою деятельность и как платят поставщикам финансовых услуг. Кроме того, ROI денежного потока также учитывает инфляцию.
• CFROI - это модель оценки, которая предполагает, что фондовый рынок определяет цены на основе денежного потока компании. И он не принимает во внимание производительность или прибыль компании.

[ Примечание: если вам интересно, что такое барьерная ставка, вот краткая информация: барьерная ставка - это минимальная ставка, которую компания ожидает заработать, когда компания инвестирует в проект. Обычно инвесторы рассчитывают средневзвешенную стоимость капитала (WACC) и используют ее в качестве пороговой ставки].

Формула возврата денежных средств и возврата инвестиций

Формула CFROI = операционный денежный поток (OCF) / занятый капитал

Чтобы иметь возможность рассчитать CFROI, нам нужно понимать как OCF, так и CE. Давайте разбираться в них по очереди.

Операционный денежный поток (OCF)

Проще говоря, операционный денежный поток - это сумма денежных средств, которая поступает после оплаты операционных расходов компании. Итак, сначала посмотрим на чистую прибыль. И внесите следующие корректировки (в соответствии с косвенным методом анализа денежных потоков) -

Операционный денежный поток (OCF) = чистая прибыль + неденежные расходы + изменения в оборотном капитале.

Вложенный капитал (CE)

Теперь давайте посмотрим на занятый капитал (CE) компании. Компании используют два обычных метода расчета используемого капитала. Вот два способа узнать задействованный капитал. Независимо от того, что мы используем, нам необходимо придерживаться вашего подхода.

1. Используемый капитал = основные средства + оборотный капитал
2. Используемый капитал = Общая сумма активов - Текущие обязательства

Второй метод проще, и в разделе примеров мы будем использовать второй метод для определения используемого капитала.

Возврат денежных средств на инвестиции - пример Starbucks

В качестве примера рассчитаем CFROI Starbucks.

Из приведенной выше диаграммы мы имеем следующее -

• Операционный денежный поток (2018 г.) = 11,94 млрд долларов США.
• Вложенный капитал (2018 г.) = 18,47 млрд долларов США
• Формула CFROI = операционный денежный поток / задействованный капитал = 11,94 долл. США / 18,47 долл. США = 64,6%

Как интерпретировать CFROI?

Денежный поток Рентабельность инвестиций невозможно интерпретировать, не сравнивая ее с минимальной ставкой. Обычно пороговая ставка - это средневзвешенная стоимость капитала (WACC).

После расчета CFROI он сравнивается с WACC, а затем рассчитывается чистый CFROI.

Вот как можно рассчитать чистый CFROI -

Чистый CFROI = Возврат денежных средств на инвестиции (CFROI) - Средневзвешенная стоимость капитала (WACC)

• Если чистый CFROI положительный (т. Е. Чистый CFROI> WACC), то это увеличивает стоимость акционеров и
• если чистый CFROI отрицательный (т. е. чистый CFROI <WACC), то это снижает стоимость акционеров.

Примеры

Г-жа Света думала об инвестировании в Q Company. Но прежде чем инвестировать, она хочет знать, сможет ли Q Company оценить ее ценность как акционера. Поэтому она решила узнать о доходе от инвестиций и чистом CFROI. В ее распоряжении имеется следующая информация.

Q Company в конце 2016 года

У нас есть указанная выше информация. Сначала рассчитаем операционный денежный поток.

Q Компания

Отчет о движении денежных средств за 2016 год

У нас есть один компонент CFROI. Нам нужно вычислить еще один, то есть задействованный капитал.

Итак, вот рентабельность инвестиций компании Q:

Денежный поток Формула возврата инвестиций = операционный денежный поток (OCF) / задействованный капитал

Чтобы узнать пороговую ставку и сравнить с ней рентабельность денежных потоков, нам нужно сначала вычислить WACC, а затем определить чистую.

Вот как мы рассчитаем WACC.

WACC = E / V * Re + D / V * Rd * (1 - TC)

Подставляя указанное выше значение в уравнение, мы получаем -

• WACC = 0,71 * 0,04 + 0,29 * 0,06 * (1 - 0,30)
• WACC = 0,0284 + 0,01218
• WACC = 0,04058 = 4,06%

Тогда чистый доход от инвестиций в денежный поток составляет -

Исходя из приведенных выше расчетов, Светлана теперь уверена, что Q Company сможет оценить инвестиции, которые она будет делать, и в результате она пойдет дальше и инвестирует в компанию.

В конечном итоге

CFROI - одна из лучших мер, если вы хотите знать точную картину того, как обстоят дела в компании. Другие коэффициенты учета работают, но они основаны на ошибочной идее о том, что «больше прибыли означает лучшее управление ресурсами и лучшую прибыль». Но на самом деле то, сколько денег поступает и сколько выходит, всегда будет определять, как компания ведет себя с точки зрения результатов на рынке. Каждый инвестор должен рассчитать CFROI и чистый денежный поток на инвестиции, прежде чем вкладывать средства в любую компанию.