Что такое мезонинное финансирование?
Мезонинное финансирование - это вид финансирования, который имеет как функции долгового, так и долевого финансирования, что дает кредиторам право конвертировать свой заем в капитал в случае дефолта (только после погашения других приоритетных долгов).
Например, при поддержке Китая покупатель небоскреба в Гонконге у миллиардера Ли Ка-Шинга за рекордные 5,2 миллиарда долларов пытается занять до 90 процентов для финансирования сделки и около 40 процентов из этих 5,2 миллиарда долларов в виде годового мезонинного финансирования. под 8% годовых.
Источник: reuters.com
Структура
Вы когда-нибудь покупали дом?
Если да, то вы знаете, что большинство владельцев дома пошли бы на первоначальный взнос. Этот первоначальный взнос - это деньги, которые он скопил для себя. А остальная сумма закладывается через банк, то есть оставшаяся сумма берется в качестве ссуды.
В случае с мезонинными фондами это работает именно так.
Поскольку Mezzanine Funds - это не покупка домов, а покупка компаний; бывает так -
Фирма, покупающая компанию, использует собственные деньги. Затем оставшаяся часть берется в долг у разных банков.
Как правило, частный капитал здесь выступает в роли посредника. Либо они покупают компанию сами, либо помогают руководству компании купить целевую компанию.
Теперь определение мезонинного финансирования может быть разных типов -
- Обычно часть выделяется из собственных сбережений за счет прямых инвестиций. И они берут ссуды у нескольких инвесторов для финансирования покупки.
- Другой тип - компания прямых инвестиций, которая использует собственные сбережения, а затем берет долг у самой компании и таким образом обеспечивает финансирование.
В результате Mezzanine Fund - это не то, на что пойдут все. Риск намного выше, и ожидание выгоды также довольно велико.
Характеристики
Вот самые важные характеристики мезонинного финансирования:
- Мезонинное финансирование предназначено для компаний, которые вышли за рамки стартапов: мезонинное финансирование не для стартапов. Поскольку вначале у стартапов не хватает денежных средств, трудно принять эти очень рискованные инвестиции. Это для тех, кто еще не вышел на IPO, но все еще нуждается в увеличении своего капитала роста, чтобы они могли расширяться.
- Довольно гибкая форма финансирования: мезонин называется субординированной задолженностью. И это особенно полезно для владельцев малого бизнеса, которые еще не готовы платить огромную стоимость капитала за счет долевого финансирования. Поскольку мезонинные фонды предлагаются с учетом индивидуального подхода, они вполне подходят владельцам малого бизнеса. А поскольку небольшие суммы заимствуются из различных источников, таких как частные инвесторы, паевые инвестиционные фонды, страховые компании, банки и т. Д., Никто не бросается сразу же за заемщиком. Другая причина, по которой он довольно гибкий, заключается в том, что он считается необеспеченным займом; это означает, что заемщику не нужно предоставлять актив, чтобы взять ссуду.
- Очень рискованно: мезонинные фонды довольно рискованны. С одной стороны, это помогает владельцам малого бизнеса увеличить свой капитал роста; но с другой стороны, это оказывается очень рискованным. Если владельцы малого бизнеса не в состоянии генерировать достаточный доход (или денежный поток), для них будет невозможно выплатить долг вовремя, потому что процентная ставка мезонинного финансирования довольно высока. Вот почему всегда рекомендуется, чтобы мезонинный долг не превышал более чем в два раза денежный поток компании. Например, если компания генерирует денежный поток около 100 000 долларов США; он должен принимать 200 000 долларов в качестве мезонинного финансирования и не более 500 000 долларов в качестве общего долга (включая мезонинный долг).
- Поскольку мезонинные фонды необеспечены, кредиторы ограничивают заемщиков в определенных случаях: это не очень хорошая новость для заемщиков, но, поскольку мезонинные долги необеспечены, кредиторы должны иметь некоторое удержание по ссудам. Вот почему они часто включают ограничительные условия, которых необходимо придерживаться заемщикам. Например, кредитор может запросить варранты или вариант владения, если заемщик не выполняет свои обязательства по выплате суммы, или заемщика могут попросить не брать дополнительную ссуду, или же несколько финансовых коэффициентов, которые должны соблюдаться заемщиками. .
Примеры
Пример №1 - Кафе-мороженое мистера Ричарда
Мезонинные средства можно использовать для покупки компании или расширения собственного бизнеса без выхода на IPO.
Допустим, у мистера Ричарда есть кафе-мороженое. Он хочет расширить свой бизнес. Но он не хочет использовать обычное долевое финансирование. Скорее он решает пойти на мезонинное финансирование.
Он идет к мезонинным финансистам и просит мезонинные ссуды. Кредиторы упоминают, что им нужны варранты или варианты мезонинных ссуд. Поскольку ссуды не обеспечены залогом, мистер Ричард должен согласиться с условиями, установленными мезонинными кредиторами.
Итак, мистер Ричард берет 100 000 долларов, показывая, что его денежный поток составляет 60 000 долларов в год. Он берет ссуды и, к сожалению, не выполняет свои обязательства в момент выплаты, поскольку его кафе-мороженое не могло генерировать достаточный денежный поток. Кредиторы забирают часть его мороженого и продают, чтобы вернуть свои деньги.
Пример # 2 - Федеральный капитал
источник: prnewswire.com
Как видно из вышеизложенного, Federal Capital Partners (частная инвестиционная компания) предоставила The Altman Companies мезонинный фонд в размере 6,5 миллионов долларов для развития Altis Grand Central.
Преимущества
- Легко получить ссуду: владельцам малого бизнеса нужны средства для расширения. Мезонинные фонды легко получить, и не нужно предоставлять какие-либо активы в качестве ипотеки.
- Структура кредита достаточно гибкая: структура мезонинного долга достаточно гибкая. Заемщики берут ссуды из нескольких источников, и в результате сумма каждого из них меньше.
- Проценты по мезонинному долгу не облагаются налогом: это главное преимущество мезонинного фонда и одна из причин, по которой владельцы малого бизнеса выбирают мезонинный долг, заключается в том, что проценты, которые они платят по долгу, сокращают налог, который они должны уплатить в пользу правительство.
Недостатки
- Ограничительные условия : поскольку ссуды являются необеспеченными, кредиторы включают ограничительные условия для заемщиков, такие как варранты, варианты частичного владения, отказ от займа дополнительных ссуд у кредитора и т. Д.
- Высокие процентные ставки: поскольку мезонинные ссуды необеспечены, заемщики должны платить довольно высокую процентную ставку, и если вы не зарабатываете половину того, что намереваетесь занять, держитесь подальше от мезонинных ссуд.
Предлагаемые ресурсы
Это руководство по мезонинному финансированию и его определению. Здесь мы обсуждаем структуру мезонинного финансирования, преимущества и недостатки вместе с примерами. Ниже приведен еще один набор полезных статей, которые могут вам понравиться -
Original text
- Краткосрочное финансирование - Определение
- EBITDA LTM
- Альтман Z Score <