Определение коммерческих бумаг
Коммерческие бумаги определяются как инструмент денежного рынка, который используется для получения краткосрочного финансирования и обычно представляет собой вексель, выпущенный банками и корпорациями инвестиционного уровня. Большинство коммерческих бумаг легко пролонгируются путем оплаты старых выпусков за счет новых выпусков, следовательно, они становятся постоянным источником финансирования.
- Инвестиции в такие ценные бумаги производятся институциональными инвесторами и состоятельными физическими лицами (HNI) напрямую и другими лицами через паевые инвестиционные фонды или биржевые фонды (ETF).
- Он не предназначен для широкой публики, и, следовательно, существует ограничение на рекламу ценных бумаг на рынке. Для коммерческих бумаг также существует вторичный рынок, но участниками рынка являются в основном финансовые учреждения.
- Он выпускается с дисконтом к номинальной стоимости, а по истечении срока погашения номинальная стоимость становится выкупной стоимостью. Он выпускается крупным номиналом, например, на сумму 100 000 долларов.
- Срок обращения коммерческих бумаг составляет от 1 до 270 дней (9 месяцев), но обычно они выпускаются на 30 дней или меньше. В некоторых странах максимальная продолжительность составляет 364 дня (1 год). Чем выше дюрация, тем выше эффективная процентная ставка по этим бумагам.
- Нет необходимости регистрировать бумаги в Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC), и, следовательно, это помогает сэкономить на административных расходах и приводит к меньшему количеству заявок.
Типы коммерческих ценных бумаг (Единый торговый кодекс - UCC)
В соответствии с Единым торговым кодексом (UCC) биржевые облигации бывают четырех видов:
- Черновик - это письменное указание одного лица другому лицу выплатить указанную сумму третьему лицу. В проекте 3 партии. Лицо, дающее инструкции, называется «ящиком». Инструктируемое лицо называется «трассатником». Лицо, которое должно получить платеж, называется «получателем».
- Чек - это особая форма тратты, где плательщиком является банк. К чеку применяются определенные особые правила, поэтому это другой инструмент.
- Примечание. В этом документе один человек дает обещание выплатить другому определенную сумму денег другому. В заметке 2 стороны. Человека, который дает обещание и пишет инструмент, называют «ящиком» или «изготовителем». Лицо, которому дается обещание и которому должен быть произведен платеж, называется «плательщиком» или «получателем». Он также известен как «вексель». В большинстве случаев коммерческий вексель имеет форму простого векселя.
- Депозитные сертификаты (CD) - CD - это инструмент, в котором банк подтверждает получение депозита. Кроме того, он также содержит подробную информацию о стоимости погашения, процентной ставке и сроке погашения. Выдается банком вкладчику. Это особая форма векселя. Есть определенные специальные правила, которые применяются к компакт-дискам, следовательно, это другой инструмент.
Виды коммерческих ценных бумаг (на основе обеспечения)
По ценной бумаге различают два типа коммерческих бумаг:
- Необеспеченные коммерческие бумаги - они также известны как традиционные коммерческие бумаги. Большинство этих бумаг выпущено без залога и, следовательно, без обеспечения. Рейтинг проблемы зависит от качества активов и всех других аспектов, связанных с этой организацией. Рейтинг выполняется так же, как и для облигаций. На них не распространяется страхование депозитов, например, страхование Федеральной корпорации по страхованию депозитов (FDIC) в США, и, следовательно, инвесторы получают страхование на рынке отдельно в качестве резервного.
- Обеспеченные коммерческие бумаги - они также известны как коммерческие бумаги, обеспеченные активами (ABCP). Они обеспечены другими финансовыми активами. Обычно они выдаются путем создания механизма структурированных инвестиций, который создается спонсирующей организацией путем передачи определенных финансовых активов. Эти документы выпускаются для того, чтобы не включать инструменты в финансовую отчетность спонсорской организации. Кроме того, рейтинговые агентства оценивают выпуск на основе активов, хранящихся в системе структурированных инвестиций, игнорируя качество активов спонсора. Во время финансового кризиса держатели ABCP были одними из самых крупных убытков.
Рассчитать доходность коммерческих бумаг
Формула доходности коммерческих бумаг:
пример
Рассчитайте процентную доходность следующих коммерческих бумаг:
Решение:
- Брокерские услуги = 3% от 500 000 долларов США = 15 000 долларов США
- Чистая цена продажи = 495 000 - 15 000 долларов = 475 000 долларов.
Расчет доходности следующий -
- Доходность = [(Номинальная стоимость - Цена продажи) / Цена продажи] * (360 / Срок погашения) * 100
- = (500 000 - 475 000) / 475 000 * (360/100) * 100
- = 18,95%
Цены на коммерческие бумаги
Формула ценообразования коммерческих бумаг:
Пример коммерческой бумаги
Рассчитайте рыночную цену следующего примера коммерческой бумаги:
Решение:
Расчет цены следующий -
- Цена = номинальная стоимость / [1 + {(доходность / 100) * (срок погашения / 360)}]
- = 600 000 / [1+ (20/360)]
- = 568 421 долл. США
Преимущества
- Залог не требуется.
- Более низкая стоимость финансирования.
- Меньшая документация и соответствие.
- Очень жидкий.
- Это позволяет диверсифицировать средства в краткосрочные инструменты.
- Инструменты с высоким рейтингом, следовательно, меньше шансов на дефолт.
- Для инвесторов доходность выше по сравнению с банковскими депозитами.
- Нет ограничений по конечному использованию средств.
Недостатки
- Коммерческие бумаги могут выпускаться только банками инвестиционного уровня и крупными корпорациями, поэтому они не являются источником средств, доступным для всех.
- Мелкие инвесторы не могут напрямую инвестировать в коммерческие ценные бумаги.
- Вторичный рынок биржевых облигаций менее ликвиден.
Последние тенденции
- Рынок коммерческих бумаг составлял 7,2 миллиарда долларов для финансового сектора и 23 миллиарда долларов для нефинансового сектора на конец апреля 2019 года согласно резерву ФРС.
- Большинство выпусков осуществляется в течение 1-4 дней в соответствии с резервом ФРС. Всего в апреле 2019 года было выполнено 112 выпусков, из них 47 выпусков относились к интервалу от 1 до 4 дней.
- В течение апреля 2019 года процентные ставки варьировались от 2,39% до 2,47% для организаций с рейтингом AA и от 2,46% до 2,56% для других в соответствии с резервом ФРС.
- Рынок коммерческих бумаг растет, и большая часть инвестиций осуществляется через фонды основного денежного рынка (MMF).
Вывод
Коммерческие векселя - это оборотный инструмент, выпущенный для получения краткосрочного кредита. Существуют определенные правила и ограничения для выпусков, эмитентов и инвесторов. Как правило, он необеспечен, но иногда обеспечен финансовыми активами. Дисконт, с которым выпущен инструмент, определяет норму доходности коммерческих бумаг.
После кризиса 2008 года инвесторы потеряли доверие к этому инструменту, особенно к инструментам, обеспеченным активами, но теперь оно восстановлено. В результате эти бумаги широко выпускаются и инвестируются.