Форварды против фьючерсов | В чем основные различия?

Различия между форвардами и фьючерсами

Фьючерсные контракты очень похожи на форварды по определению, за исключением того, что они представляют собой стандартизированные контракты, торгуемые на установленной бирже, в отличие от форвардов, которые являются внебиржевыми контрактами.

Форвардные контракты / форварды

Это внебиржевые (внебиржевые) контракты на покупку / продажу базового актива в будущем по фиксированной цене , оба из которых определяются во время заключения контракта. Простыми словами внебиржевые контракты не торгуются на установленной бирже. Это прямые соглашения между сторонами контракта. Клише, но форвардный контракт гласит:

Фермер производит пшеницу, потребителем которой является пекарь. Фермер хотел бы продавать свою продукцию (пшеницу) по максимально высокой цене, чтобы заработать хорошие деньги. Пекарь, с другой стороны, захочет купить ту же пшеницу у этого фермера по самой низкой цене, чтобы сэкономить хорошие деньги, если у пекаря есть только один фермер, или другие фермеры в некотором роде являются недостатком для пекаря. . Цена на пшеницу одинакова для фермера и пекаря и постоянно колеблется - очевидно!

Все будет справедливо, если фермер и пекарь продают и покупают пшеницу по мере того, как ее цена колеблется по мере их совершения (спотовый рынок), но проблема невыгодности из-за колебаний цен ложится на плечи и фермера, и пекаря - если в какой-то момент в будущем цена на пшеницу упала, фермер не выиграет и; пекарь не выиграет, если цена на пшеницу вырастет. Им нужно было найти выход из этого, поскольку они не имели представления о том, как цены на пшеницу будут меняться с течением времени.

Приходит концепция форвардного контракта, чтобы помочь и фермеру, и пекарю. Контракт давал преимущество, когда они могли совершать сделки по определенной фиксированной цене в будущем, а затем подвергаться влиянию капризов колебаний цен на пшеницу. Предположим, пшеница на спотовом рынке стоила 10 долларов за бушель.

Поскольку фермер и пекарь хотят защитить себя от неблагоприятных колебаний цен, они заключают форвардный контракт, по которому пекарь соглашается купить, скажем, 30 бушелей пшеницы по цене 10 долл. США за бушель через месяц у этого фермера. Теперь, независимо от того, как движется цена на пшеницу, и фермер, и пекарь рады иметь фиксированную цену для продажи и покупки в будущем. Они могут хорошо выспаться, поскольку фермер не будет беспокоиться, если цена на пшеницу упадет, и пекарь не будет беспокоиться, если цена вырастет - они хеджировали свой риск, заключив форвардный контракт.

Обратите внимание, что пример «фермер против пекаря» носит только ориентировочный характер!

Использование форвардов

Я уже упоминал, как используются форварды, но цели, для которых они используются, разные. Один предназначен для хеджирования, как предложено в примере.

Домыслы

Когда одна сторона просто делает ставку на движение цены базового актива, чтобы получить выгоду от форвардного контракта, не имея фактического воздействия на базовый актив. Фермер производит пшеницу и, таким образом, имеет доступ к подстилающей. Что, если какой-то трейдер, не имеющий отношения к пшенице, делает ставку на то, что ее цена упадет, и тем самым продает форвардный контракт только для того, чтобы получить прибыль?

Вам должно быть интересно, что случится с контрагентом, если у него будет базовая позиция, а у трейдера - нет! Правильно? Если у трейдера и контрагента нет основного риска, это не имеет значения.

Если трейдер продает форвардный контракт (контракт на продажу базового актива) и в итоге получает выгоду, он получает деньги, например, от пекаря (фиксированная сумма, согласованная в форвардном контракте), покупает пшеницу по более низкой цене на спотовом рынке. в это время и передает ее пекарю, сохраняя разницу, поскольку трейдер выиграет, если пшеница упадет, когда он продал форвард. Если в конце концов трейдер проиграет, ему придется купить пшеницу по более высокой цене и отдать ее пекарю.

Если трейдер покупает форвард, например, у фермера и в конечном итоге получает прибыль, то он платит фиксированную сумму и договаривается о продаже пшеницы пекарю на спотовом рынке по более высокой цене. Если в конце концов трейдер проиграет, он заплатит фиксированную сумму и затем продаст ее пекарю по более низкой цене на спотовом рынке.

Вышеуказанное предполагает физическую доставку. Как правило, трейдер заключает контракт на расчет наличными, при этом прибыль / убыток будет рассчитываться наличными между сторонами контракта.

Арбитраж

Забудьте пока о технических тонкостях, но если участники форвардного контракта чувствуют, что форвард недооценен, они используют это в своих интересах, покупая или продавая контракт и базовый актив, так что баланс сохраняется и больше не будет легкой и безрисковой прибыли. может быть сделано. В конце концов, если в океане есть свободное тело с плотью и его кровь ощущается, почему бы акулам не пойти и не атаковать его - в конечном итоге таких свободных тел больше не существует!

Типы форвардных контрактов

Тип экспедиторского контракта зависит от андерлаинга. Таким образом, контракт может заключаться в акциях компании, облигациях, процентной ставке, таких товарах, как золото или металлы, или в любом базисе, о котором вы только можете подумать!

Фьючерсные контракты / фьючерсы

Фьючерсные контракты очень похожи на форварды по определению, за исключением того, что они представляют собой стандартизированные контракты, торгуемые на установленной бирже, в отличие от форвардов, которые являются внебиржевыми контрактами. Пожалуйста, не давайте это определение фьючерсному контракту на собеседовании или экзамене - я бы хотел, чтобы вы сформулировали его самостоятельно, потому что это поможет! Хотя они очень похожи на «Форварды», одно определение - не единственное различие.

Ключевые различия между форвардами и фьючерсами

Структурные факторы фьючерсного контракта сильно отличаются от факторов форвардного контракта.

Маржинальный счет хранится там, где фьючерсные контракты требуют от контрагентов внести некоторую сумму денег на биржу в качестве «маржи». Наценки бывают двух типов:

Начальная маржа

Это сумма, которую необходимо внести при обмене при заключении контракта. Это похоже на то, что мы знаем как «предупредительный депозит». В зависимости от дневной прибыли или убытка, возникающих в позиции, прибыль / убыток либо добавляется, либо вычитается из начальной маржи в день заключения контракта и из оставшейся суммы на маржинальном счете с конца дня до истечение срока контракта.

Поддерживаемая маржа

Это минимальная сумма денег, которая должна оставаться на маржинальном счете, ниже которой конкретный контрагент должен снова увеличить маржу до уровня начальной маржи. В этом случае считается, что был инициирован маржинальный вызов .

Маржа была введена для сохранения рыночной маркировки контракта (MTM).

Вот простой пример, чтобы понять это:

Приведенного выше примера должно быть более чем достаточно, чтобы прояснить ваши сомнения относительно фьючерсных контрактов. Тем не менее, вот некоторые моменты, на которые следует обратить внимание:

  • Цифры в скобках / скобках указывают на потерю / отрицательное число
  • Пожалуйста, внимательно посмотрите на даты
  • Попробуйте самостоятельно рассчитать «прибыль / убыток» и «маржинальные требования».
  • Обратите внимание на позицию, которую занимает мистер Билл. Он купил фьючерсный контракт в первом примере и продал во втором.

Приведенный выше пример очень упрощен, но дает представление о том, как поддерживается маржинальный счет на бирже.

Почему маржинальные счета? - Новация

Вы должны были задать этот вопрос - что, если один из контрагентов умрет или не выполнит свои обязательства? Если контрагент, скажем, покупатель фьючерсов, умирает и, таким образом, не отвечает по истечении срока, то баланс маржинального счета дает часть возмещения продавцу. Затем биржа платит за покупку базового актива у продавца на спотовом рынке (поскольку спотовая цена и цена фьючерса сходятся при истечении срока действия).

Другими словами, поскольку фьючерсные контракты пытаются устранить риск контрагента (поскольку они торгуются на бирже), существуют маржинальные требования. Далее, есть несколько фьючерсных цен, основанных на разных контрактах. Forex цена июньского фьючерса на контракт может отличаться от цены сентябрьского фьючерса на контракт, которая может отличаться от цены декабрьского фьючерса на контракт. Но всегда есть только одна спотовая цена. Имейте в виду, что по мере того, как фьючерсный контракт приближается к истечению, спотовая цена и фьючерсная цена сходятся, и обе равны по истечении контракта , а не при расторжении - помните о разнице. Это также известно как «базисная конвергенция», когда в основе лежит разница между спотовой ценой и ценой фьючерса.

Биржа принимает на себя риск контрагента, который называется « новация», когда биржа выступает в роли контрагента. Взгляните на следующую картинку:

Первоначальный контракт - A и B заняли соответствующие позиции по фьючерсному контракту через биржу.

Если B решает расторгнуть контракт до истечения срока его действия, то его контрагентом является Биржа, так как она предотвращает осиротение A. Он соответствует C, чтобы занять позицию, противоположную B, и, таким образом, сохраняет позицию A такой же

Обратите внимание, что позиция А на бирже остается неизменной. Вот почему торговля фьючерсами приносит нам пользу, поскольку биржа занимает противоположные позиции, чтобы помочь нам. Как же нам повезло!

Другие отличия - фьючерсы против форвардов

Рынок фьючерсов создал ликвидность за счет стандартизации контрактов посредством базового актива тремя способами:

Качество (форварды против фьючерсов)

Качество базового, хотя по определению может быть одинаковым, не совсем то же самое. Они упоминаются в условиях контракта. Например, у вас может быть подстилка, такая как картофель. Но содержание песка может быть другим или количество пор может быть другим при доставке. Таким образом, специфика может не совпадать.

Количество (форварды против фьючерсов)

Вы можете обменять только 50 картофелин на поставку, иначе - краткосрочная торговля на фьючерсном рынке. Но биржа может позволить вам торговать только лотами по 10, каждый из которых состоит из 10 картофелин. Таким образом, минимальное количество картошки, которое вы можете продать, составляет 100 картошек, а не 50, как вам нужно. Это еще один способ стандартизации.

Срок погашения (форварды против фьючерсов)

Сроки погашения доступны на бирже. Например, последний четверг каждого месяца фиксируется как день погашения. Непосредственный контракт называется контрактом ближайшего месяца (контракт ближайшего месяца) ; контракт со сроком погашения в следующем месяце называется контрактом на следующий месяц (контракт на следующий месяц); Пост контрактов, который называется контрактами на дальний месяц. [Жаргоны в скобках по своей природе субъективны; пожалуйста, не принимайте их строго]. Затем базовый актив покупается или продается через несколько дней после срока погашения, который называется датой расчета.

Вы можете захотеть купить базовый актив 27 сентября, но сделать это можно только 30 сентября.

Типы фьючерсов

Существуют фьючерсы на индексы, фьючерсы на акции, фьючерсы на облигации, фьючерсы на процентную ставку и несколько других типов фьючерсов.

Вывод

Предоставляется много информации - без сомнения, присутствует почти все, что вам нужно знать о форвардах и фьючерсах, за исключением числовых проблем. Из-за своей ликвидности фьючерсами торгуют чаще, чем форвардными контрактами в целом, хотя это зависит от базового актива.