Дополнительный денежный поток (определение, формула) | Примеры расчетов

Что такое дополнительный денежный поток?

Дополнительный денежный поток - это денежный поток, получаемый после принятия нового проекта или принятия решения о капитале. Другими словами, это в основном результирующее увеличение денежного потока от операций из-за принятия новых капитальных вложений или проекта.

Новый проект может быть чем угодно, от представления нового продукта до открытия завода. Если проект или инвестиция приводят к положительному приросту денежного потока, то компания должна инвестировать в этот проект, так как это увеличит существующий денежный поток компании.

Но что, если нужно выбрать один проект, а несколько проектов имеют положительные дополнительные денежные потоки? Проще говоря, следует выбрать проект с наибольшими денежными потоками. Но ICF не должен быть единственным критерием выбора проекта.

Формула приращения денежного потока

Дополнительный денежный поток = денежный приток - первоначальный денежный отток - расходы

Компоненты

Рассматривая проект или анализируя его через денежные потоки этого проекта, нужно иметь целостный подход, а не рассматривать только приток от этого проекта. Таким образом, дополнительный денежный поток состоит из трех компонентов:

# 1 - Первоначальные инвестиционные затраты

Это сумма, необходимая для создания или запуска проекта или бизнеса. Например: компания по производству цемента планирует открыть завод в городе XYZ. Таким образом, все инвестиции от покупки земли и создания завода до производства первого мешка цемента будут вложены в первоначальные инвестиции (помните, что первоначальные инвестиции не включают невозвратные затраты).

# 2 - Операционный денежный поток

Операционный денежный поток относится к сумме денежных средств, генерируемых этим конкретным проектом, за вычетом операционных расходов и расходов на сырье. Если мы рассмотрим приведенный выше пример, денежные средства, полученные от продажи цементных мешков меньше, чем сырье и операционные расходы, такие как заработная плата, продажа и реклама, аренда, ремонт, электричество и т. Д., Представляют собой операционный денежный поток.

# 3 - Денежный поток за последний год

Конечный денежный поток относится к чистому денежному потоку, который возникает в конце проекта или бизнеса после выбытия всех активов этого конкретного проекта. Как и в приведенном выше примере, если компания-производитель цемента решает закрыть свою деятельность и продать свой завод, результирующий денежный поток после брокерских и других затрат будет конечным денежным потоком.

  • Итак, ICF - это чистый денежный поток (приток - отток денежных средств) за определенный период времени между двумя или более проектами.
  • NPV и IRR - другие методы для принятия решений по капитальному бюджету. Единственная разница между NPV и ICF заключается в том, что при расчете ICF мы не дисконтируем денежные потоки, тогда как в NPV мы дисконтируем их.

Примеры

  • Американская FMCG-компания XYZ Ltd. занимается разработкой нового продукта. Компания должна выбрать между мылом и шампунем. Ожидается, что мыло будет иметь денежный поток в размере 200000 долларов, а шампунь - 300000 долларов в течение этого периода. Глядя только на денежный поток, можно было бы выбрать шампунь.
  • Но после вычета расходов и первоначальной стоимости мыло будет иметь дополнительный денежный поток в размере 105000 долларов, а шампунь - 100000 долларов, поскольку у него более высокие расходы и начальная стоимость, чем у мыла. Таким образом, опираясь только на дополнительные денежные потоки, компания взялась бы за разработку и производство мыла.
  • Следует также учитывать негативные последствия реализации проекта, поскольку принятие нового проекта может привести к сокращению денежного потока других проектов. Этот эффект известен как каннибализация. Как и в приведенном выше примере, если компания занимается производством мыла, она также должна учитывать падение денежных потоков от существующих мыльных продуктов.

Преимущества

Это помогает в принятии решения о том, инвестировать ли в проект или какой из доступных проектов принесет максимальную прибыль. По сравнению с другими методами, такими как чистая приведенная стоимость (NPV) и внутренняя норма доходности (IRR), дополнительный денежный поток легче рассчитать без каких-либо сложностей с установкой ставки дисконтирования. ICF рассчитывается на начальных этапах с использованием методов капитального бюджета, таких как NPV.

Ограничения

Практически дополнительные денежные потоки предсказать крайне сложно. Это так же хорошо, как и исходные данные для оценок. Кроме того, трудно спроецировать эффект каннибализации.

Помимо эндогенных факторов, существует множество экзогенных факторов, которые могут сильно повлиять на проект, но которые трудно предсказать, например, государственная политика, рыночные условия, правовая среда, стихийные бедствия и т. Д., Которые могут повлиять на дополнительные денежные потоки непредсказуемым и неожиданным образом.

  • Например, в 2007 году Tata Steel приобрела группу Corus за 12,9 млрд долларов, чтобы выйти на европейский рынок, поскольку Corus был одним из крупнейших производителей стали в Европе, производившим высококачественную сталь, а Tata - производителем стали низкого качества. Tata спрогнозировала денежные потоки и выгоды от приобретения, а также проанализировала, что стоимость приобретения была меньше, чем стоимость открытия собственного завода в Европе.
  • Но многие внешние и внутренние факторы привели к падению спроса на сталь в Европе, и Tata была вынуждена закрыть свой приобретенный завод в Европе и планирует продать часть приобретенного бизнеса.
  • Таким образом, даже такие крупные компании, как Tata Steel, не могли точно предсказать или спрогнозировать рыночные условия и в результате понесли огромные убытки.
  • Это не может быть единственным методом выбора проекта. Сама по себе ICF недостаточно, и ее необходимо проверить или объединить с другими методами составления бюджета капиталовложений, которые преодолевают ее недостатки, такие как NPV, IRR, период окупаемости и т. Д., Которые, в отличие от ICF, учитывают TVM.

Вывод

Этот метод можно использовать как начальный инструмент для проверки проектов. Но для подтверждения результата потребуются другие методы. Несмотря на свои недостатки, он дает представление о жизнеспособности, прибыльности проекта и его влиянии на компанию.