Определение хвостового риска
Хвостовой риск определяется как риск возникновения события с очень низкой вероятностью и рассчитывается как трехкратное стандартное отклонение от средней доходности нормального распределения. Стандартное отклонение измеряет волатильность инструмента по отношению к доходности инвестиций от его средней доходности. Инвесторы смотрят на хвостовой риск, чтобы оценить и инвестировать в различные позиции хеджирования, чтобы уменьшить убыток, который может возникнуть из-за возможного хвостового риска. Стратегии, принятые инвесторами для ограничения убытков, связанных с остаточными рисками, на самом деле могут повысить стоимость во время кризиса. Хвостовой риск относится не только к движению инструмента, но также может относиться к любой инвестиционной или деловой активности, рост или падение которой можно отслеживать.
Тем не менее, вероятность возникновения хвостового риска минимальна; если это произойдет, величина будет высока, что также ударит по связанным портфелям. Это может иметь огромные последствия для финансовых рынков и экономики. Это может произойти на любом конце кривой распределения.
Примеры хвостового риска
Ниже приведены примеры хвостового риска.
Пример # 1
Dow Jones Industrial Average или Dow Index показывает состояние 30 публичных компаний, базирующихся в Соединенных Штатах Америки. Компании, входящие в индекс Dow Index, также входят в индекс S&P 500. Индекс с самого начала демонстрировал хорошие результаты и в декабре 2017 года превысил отметку в 24 тысячи долларов. С тех пор он продолжал расти, и рынок привлекал все больше и больше инвесторов.
В январе 2018 года индекс достиг отметки 26 тыс., И инвесторы ожидали, что рынок продолжит расти, но из-за замедления экономического роста и торговых войн весь фондовый рынок США рухнул, что привело к падению и индекса Dow. Индекс пережил несколько взлетов и падений и вернулся к отметке 24 тыс. В октябре 2018 года, что стало самой низкой отметкой за год. Это было 10% -ное движение и имело опасный эффект на рынок.
В декабре 2018 года рынок потерял еще 6%, что повлияло на волатильность на рынке. Это было огромным падением для рынка. В декабре 2018 года индекс упал до 21 тыс., Что было более чем на 19% ниже максимума того года. Это было серьезным падением индекса и оказало влияние на рынок в ближайшие дни.
Источник - Finance.yahoo.com
Остаточный риск в случае индекса Доу возник, когда рынок начал движение вниз в октябре 2018 года. Падение в этот период составило 24 тысячи, что было просто поведенческим движением, однако условия ухудшились, когда индекс начал опускаться ниже 24 тысяч. отметка.
Пример индекса Доу лучше всего объясняет событие хвостового риска и то, как оно может повлиять на рынок в целом.
Пример # 2
Дело Lehman Brothers хорошо известно миру из-за его печально известного воздействия на банковский сектор. Lehman считался «слишком большим, чтобы потерпеть неудачу» из-за его большого рыночного капитала и уважаемой клиентской базы по всему миру. Из-за мягкой политики и неправильной отчетности бизнес не мог выдержать меняющийся рынок. То же было и с Bear Stearns.
Последствия краха Lehman были настолько серьезными, что затронули все другие отрасли, включая сталелитейную, строительную и гостиничную, и многие другие. Остаточный риск в случае Lehman повлиял не только на банковский сектор, но и на другие отрасли, что привело к серьезным неудачам и экономическим потерям, которые повлияли на ВВП многих стран. Воздействие на экономику было настолько серьезным, что привело к спаду во всем мире. Инцидент привел к замедлению экономического роста, и многие люди остались без работы из-за увольнений во всех отраслях.
Было множество сообщений о том, что бизнес не ведется должным образом и как это может привести к серьезному краху. Однако ни одно из сообщений не имело значения, пока проблема не достигла грандиозной стадии, когда ее невозможно было остановить.
Перед тем, как Lehman подал заявление о банкротстве, необходимо было контролировать коммерческую деятельность, в которую он направлялся, и составлять точные отчеты обо всех экономических условиях, что привело к серьезной неудаче.
Хвостовой риск позволяет не только инвесторам, но и предприятиям оценить риск, связанный с вложениями, которые они делают. Если бы хвостовой риск был проанализирован для той коммерческой деятельности, которую он направлял в бизнес, можно было бы найти лучший способ предотвратить великий крах 2007-08 гг., Потрясший мир.
Преимущества
- Хвостовой риск позволяет инвесторам оценить риск, связанный с инвестициями, и способствует принятию решений в стратегиях хеджирования.
- Остаточный риск поощряет хеджирование, что приводит к увеличению притока средств на рынок.
- Создает осведомленность о любых возможных негативных движениях, которые могут нарушить рынок.
Недостатки
- Инвестора могут побудить чрезмерно вкладывать средства в стратегии хеджирования на основе остаточного риска.
- Существует высокая вероятность того, что событие хвостового риска не произойдет ни разу.
- Это вызывает у инвесторов чувство страха, что приводит к негативному прогнозу.
Важные моменты
- Левый конец кривой указывает на крайнюю нижнюю сторону.
- Хвостовой риск описывает событие, которое может произойти, если рынок сделает неблагоприятное движение.
Вывод
- Хвостовой риск - это возможность потери, которая может произойти в соответствии с прогнозом распределения вероятности из-за редкого события.
- Кратковременное движение в три раза превышающее стандартное отклонение считается хвостовым риском.
- Риск может быть по обе стороны кривой, правая сторона указывает на прибыль, а левая на убытки. Поскольку это риск, основное внимание уделяется левой стороне кривой.
- Остаточный риск поощряет стратегии хеджирования, поскольку хеджирование снижает потенциальные убытки.
- Как инвесторы, так и компании могут изучать хвостовой риск, чтобы понять риск, связанный с вложением.