Свободный денежный поток по EBITDA | Расчет FCFF и FCFE из EBITDA

Что такое свободный денежный поток по EBITDA?

Чтобы рассчитать свободный денежный поток по EBITDA, нам нужно понимать, что такое EBITDA. Это прибыль фирмы до уплаты процентов, налогов, износа и амортизации. Таким образом,

EBITDA = прибыль + проценты + налоги + износ и амортизация

Обратите внимание, что прибыль, используемая для этого расчета, также называется чистой прибылью после налогообложения или нижней строкой отчета о прибылях и убытках. Давайте теперь посмотрим, как можно рассчитать свободный денежный поток на капитал и свободный денежный поток на фирму на основе EBITDA.

Расчет свободных денежных потоков по EBITDA

Когда у нас есть EBITDA, мы можем рассчитать свободные денежные потоки в капитал, выполнив следующие шаги:

Чтобы получить свободный денежный поток для фирмы по EBITDA, мы можем выполнить следующие шаги:

Примечание. Свободные денежные потоки для фирмы представляют собой претензии дебиторов и акционеров после уплаты всех расходов и налогов. С другой стороны, свободные денежные потоки в капитал предполагают, что дебиторы уже погашены.

Первые три величины превращают EBITDA в прибыль до налогообложения. Мы добавляем амортизационные расходы к прибыли, потому что это неденежные расходы. Оборотный капитал, изначально направляемый на операции, в конечном итоге возвращается, что приводит к добавлению его к свободным денежным потокам.

Найти эти элементы в финансовой отчетности компании просто. В отчете о прибылях и убытках указаны процентные расходы и налоги. По отчету о движении денежных средств можно проследить капитальные затраты, а также расходы на амортизацию и амортизацию. Принимая во внимание, что изменения в оборотном капитале могут быть получены либо из вспомогательного графика оборотного капитала, либо из отчета о движении денежных средств. Чистые заимствования, являющиеся функцией выпущенного и погашенного долга, можно вывести из отчета о движении денежных средств.

Примеры свободного денежного потока от EBITDA (с шаблоном Excel)

Ниже приведены некоторые примеры свободного денежного потока от EBITDA.

Вы можете скачать этот шаблон Free Cash Flow из EBITDA Excel здесь - Free Cash Flow from EBITDA Excel Template

Пример # 1  

Рассмотрим чайную компанию с 400 000 долларов износа и амортизации и EBITDA в 20 миллионов долларов. Чистый долг компании составляет 3 миллиона долларов, а выплаты по процентам составляют 200 000 долларов. Капитальные затраты на год составляют 80 000 долларов США. Кроме того, считайте, что 400 000 долларов - это изменение его чистого оборотного капитала. Каковы его свободные денежные потоки по отношению к собственному капиталу, если применяется ставка налога 25%?

Решение:

Мы всегда должны перечислять элементы, которые необходимо вычислить с учетом заданных переменных. Следовательно,

Свободные денежные потоки в капитал = (EBITDA - D&A - Проценты) - Налоги + D&A + Изменения в оборотном капитале - Капитальные затраты - Чистый долг

Когда мы подставляем значения, получаем FCFE = 12,27 миллиона долларов.

А также,

Свободные денежные потоки для фирмы = (EBITDA - Проценты) * (1 - Налоговая ставка) + Проценты * (1 - Налоговая ставка) - Капитальные затраты + Изменения в WC.

  • FCFF = 15,32 миллиона долларов.

Обратите внимание, что свободные денежные потоки, доступные для владельцев обыкновенных акций, меньше, чем те, которые доступны до выплаты должникам.

Пример 2      

Джим, аналитик компании по производству спортивной одежды, хочет рассчитать свободные денежные потоки в капитал на основе финансовой отчетности компании, отрывок из которой представлен здесь. Также прокомментируйте результаты деятельности компании, видимые из необходимых расчетов.

Решение:

При расчете свободных денежных потоков для фирмы мы должны начать с EBITDA и вычесть расходы на амортизацию и проценты, чтобы получить прибыль до налогообложения, которая принимает следующую математическую форму.

EBITDA - износ и амортизация - процентные расходы

Далее мы учитываем налоги и рассчитываем прибыль после уплаты налогов; представлена

Прибыль до налогообложения - налоги = Прибыль после налогообложения

На последнем этапе мы вычитаем капитальные затраты. Добавьте защиту от уплаты процентов. Мы также добавляем обратно амортизацию, которая является безналичной частью финансовых показателей, и изменения в оборотном капитале.

Свободные денежные потоки в капитал (FCFE) от EBITDA будут -

Свободные денежные потоки для фирмы (FCFF) от EBITDA будут -

Некоторые моменты для рассмотрения:

  1. При расчете свободных денежных потоков на капитал на основе EBITDA в качестве отправной точки мы можем игнорировать амортизационные отчисления в нашем уравнении, поскольку это происходит дважды, что полностью исключает их влияние.
  2. В этих расчетах, ведущих к свободным денежным потокам, мы сталкиваемся с важным параметром финансового здоровья компании - прибылью после уплаты налогов.
  3. При использовании свободных денежных потоков следует тщательно учитывать такие расходы, как капитальные затраты. Они вычитаются из EBITDA, а именно из прибыли после налогообложения, если расходы увеличились по сравнению с предыдущим годом.
  4. Чистые заимствования - это чистый эффект от выпуска и погашения долга компанией. Это должно использоваться с соответствующими соглашениями.
  5. Свободные денежные потоки фирм пользуются преимуществами налоговых льгот по процентам, тогда как свободные денежные потоки в капитал - нет.

Пример 3

Можете ли вы рассчитать свободные денежные потоки для фирмы и капитала на основе информации, представленной ниже?

В бухгалтерских книгах нет чистых заимствований

Решение:

Расчет свободного денежного потока для фирмы (FCFF) выглядит следующим образом:

  • FCFF = (EBITDA - проценты) * (1-T) + проценты * (1-T) + NWC - капитальные затраты
  • FCFF = (100-5) * (1-0,25) + 5 * (1-0,25) + 15-20

Примечание: термины в скобках могут быть решены как

  • FCFF = (100-5 + 5) * (1-0,25) + 15-20
  • = 70 долларов США

А также,

Расчет свободного денежного потока в капитал (FCFE) осуществляется следующим образом:

  • FCFE = (EBITDA - Процент) * (1-T) + NWC - Капитальные затраты
  • FCFE = (100-5) * (1-0,25) + 15-20
  • = 66,25 долл. США

Формула не учитывает амортизационные отчисления, поскольку она отменяется.

Требование акционеров долга может быть на 70 долларов капитала фирмы в случае ликвидации или продажи. Принимая во внимание, что акционеры имеют меньшую сумму требований, 66,25 доллара.

Ключевые выводы

  • Свободные денежные потоки являются описательной мерой финансового состояния компании. FCFF включает в себя защиту от уплаты процентов по налогу, в отличие от FCFE.
  • Они признают базовые расходы при расчете чистых денежных средств. Необходимо особое внимание к соглашениям о притоке / притоке.
  • В нашем случае FCFF и FCFE от EBITDA, следует отметить, что полное представление о предприятии получено, потому что EBITDA не выплачивает проценты и неденежные расходы.
  • Более того, свободные денежные потоки имеют укоренившуюся характеристику сходства с фактической денежной позицией, поскольку они включают неденежные расходы и капитальные затраты.