Что такое качественные факторы?
Качественные факторы в оценке - это различные факторы в оценке бизнеса или инвестиций, которые невозможно измерить количественно напрямую, но они столь же важны, как и количественные факторы, и включают такие факторы, как качество управления, конкурентное преимущество, корпоративное управление и т. Д.
Оценка выполняется с использованием количественных данных (таких как отчет о прибылях и убытках, баланс, движение денежных средств и т. Д.) Из годовых отчетов. Подумайте о подготовке финансовой модели компании и применении инструментов оценки, таких как DCF, инструменты относительной оценки, такие как коэффициент PE, EV / EBITDA и т. Д., Для оценки компании. Однако есть и другие «не столь ощутимые» факторы, которые также влияют на оценку бизнеса.
В этой статье мы подробно рассмотрим качественные факторы оценки.
Что мы понимаем под качественными факторами оценки?
Качественные факторы - это факторы при оценке бизнеса, которые практически невозможно измерить количественно. Или мы можем сказать, что это факторы в оценке бизнеса, которые нельзя измерить напрямую. Но они не менее, если не более важны, чем количественные факторы при оценке. И в то же время ни одна компания не может игнорировать эти менее ощутимые факторы, потому что они действительно важны для оценки компании.
Когда вы думаете об оценке бизнеса, важны не только числа. Есть и другие факторы, о которых вы как инвестор можете не думать.
В следующем разделе мы углубимся в основную часть статьи, которая поможет вам принимать более разумные бизнес-решения, и вы сможете обдумать совершенно другую точку зрения, прежде чем тратить деньги на акции.
Список 10 основных качественных факторов
Вот список 10 основных качественных факторов -
# 1 - Основной бизнес компании
Как инвестор, ваша первая проблема должна быть: «Как бизнес зарабатывает деньги?» Да, согласно недавнему определению бизнеса, получение денег не может быть единственной составляющей хорошего бизнеса. Но как инвестор вы должны инвестировать в акции, которые принесут вам деньги. Вот почему так важно изучить их модель доходов и выяснить, действительно ли она будет работать в долгосрочной перспективе.
Например, если вы посмотрите на бизнес-модель KFC, мы увидим, что они продают восхитительные куриные гамбургеры, куриное жаркое, множество разновидностей аппетитных куриных рецептов и овощей, а их бизнес-модель проста в использовании. Как инвестор вы знаете, что именно на этом KFC зарабатывает деньги.
Точно так же, прежде чем тратить хоть копейки на какие-либо акции, узнайте бизнес-модель компании. Проведите собственное обследование. Узнайте его историю, модель получения дохода, как она началась, как долго они находятся на рынке, какой доход и размер прибыли они поддерживают на данный момент. А затем перейдите к оценке бизнеса.
Как видно из приведенного ниже обзора бизнеса Facebook, он предоставляет нам информацию о том, как генерируется доход. Facebook получает весь свой доход от продажи рекламных мест маркетологам.
Источник: Facebook SEC Filings
# 2 - Качество управления
Второй фактор - это качество управления в компании. Если менеджмент будет достаточно мотивирован, чтобы направить компанию к ее вершине, компания стала бы гигантской силой, и она всегда находила бы выход даже в условиях самых серьезных экономических проблем.
Поэтому перед тем, как инвестировать в компанию, крайне важно проверить качество управления. Самая важная бизнес-модель не поможет, если качество управления компанией не будет на должном уровне.
Так что бы ты сделал?
В настоящее время у каждой компании есть веб-сайт, на котором они упоминают свои «команды». Просмотрите страницу, узнайте, кто являются промоутерами компании, отфильтруйте их предысторию на разных уровнях и узнайте, какой у них опыт в аналогичной отрасли.
Это даст вам краткий обзор компании. Но это еще не все. Нужно копнуть глубже и самому увидеть, чем на самом деле занимается руководство.
- История производительности: Результаты не лгут. И когда компания приносит поразительные результаты, это означает, что за ней стоит рука руководства. Теперь просмотрите истории эффективности высших руководителей за последнее десятилетие, и вы получите разумное представление о том, разумно ли инвестировать в компанию.
- Обсуждение и анализ со стороны руководства (MD&A): Каждая публичная компания должна составлять годовой отчет в соответствии с регистрацией 10K. Посмотрите годовой отчет. В начальном разделе вы найдете что-то вроде MD&A. В этом разделе вы получите все идеи о том, что сработало для компании, а что нет. Какое подразделение показало максимальную производительность за последний год? И вы также сможете ознакомиться с финансовой отчетностью компании. Ниже приведен снимок из обсуждения и анализа руководства Facebook.
Источник: Facebook SEC Filings
- Ищите инсайдерскую информацию: если вы исследуете компанию, вам нужно сделать так, чтобы «один плюс один равнялся двум». Компания, которая добивается выдающихся результатов благодаря чьим-то усилиям. За его / ее усилия компания компенсирует ему / ей разумную компенсацию. Ищите акции. Сколько акций отдано высшему руководителю и почему? Почему ему выдали акции? Какие выступления он / она играл в прошлом?
# 3 - Клиенты и географическое присутствие
Есть две основные вещи, которые вам нужно проверить, если вы хотите понять реальную картину компании.
Во-первых, вам нужно узнать о клиентах компании. Есть ли у компании несколько крупных клиентов или много мелких клиентов? Обслуживает ли компания только бизнес или конечных потребителей? Их внимание сосредоточено вокруг нишевого рынка или они охватывают все сегменты клиентов? Чтобы понять компанию, важно получить ответы на поставленные выше вопросы. Потому что тогда вы поймете, где находится компания в соответствии с ментальной картой клиентов.
Во-вторых, вам необходимо выяснить географическое положение компании. Компания работает только на определенных территориях? Если да, то почему? Компания обслуживает только городские или сельские районы? Какова их структура продаж по каждой территории? Где продают больше и почему? Если вы зададите себе эти вопросы и найдете ответы, это поможет вам лучше узнать компанию и сделать более разумный выбор в конце дня.
Facebook предоставил нам географическую информацию в форме 10K. Отметим, что Соединенные Штаты вносят основной вклад в доход Facebook. Доля остального мира быстро растет, что ведет к диверсификации географических рисков.
Источник: Facebook SEC Filings
# 4 - Конкурентное преимущество
Прежде чем вы когда-либо оцениваете компанию в количественном выражении и судите о компании по цифрам, вам необходимо выяснить, в чем конкурентное преимущество компании. Конкурентное преимущество - термин, придуманный Майклом Портером. Он говорит, что есть несколько факторов, которые важны для компании, чтобы их можно было назвать конкурентным преимуществом:
- Конкурентное преимущество компании - это уникальная способность, которую другие компании не могут легко воспроизвести.
- Конкурентное преимущество помогает компании получать больше прибыли, больше доходов, эффективные системы и процессы.
- Конкурентное преимущество помогает согласовать всю деятельность компании с организационной стратегией.
- Конкурентное преимущество помогает компании получать выгоду обычно на срок от пяти до десяти лет.
Например, если компания продает в Интернете, ее логистика может быть ее конкурентным преимуществом, которое может помочь им очень быстро добраться до своих клиентов и доставлять товары и продукты быстрее, чем их конкуренты.
Как инвестор, вы должны продумать конкурентное преимущество или его отсутствие, прежде чем вкладывать в него деньги, потому что конкурентное преимущество или его отсутствие - их единственный ингредиент для получения поразительных или посредственных результатов!
# 5 - Корпоративное управление
Проще говоря, корпоративное управление - это святой Грааль устойчивого бизнеса. Если корпоративное управление бизнесом не в порядке, весь бизнес рано или поздно рухнет. Таким образом, проверка корпоративного управления компании имеет первостепенное значение для инвестора.
Вам нужно увидеть три вещи -
- Согласованы ли правила компании с миссией и видением компании?
- Хорошо ли обслуживает компания всех заинтересованных сторон?
- Соответствуют ли они с юридической точки зрения политике правительства?
Если ответ на три вышеупомянутых вопроса - «да», то, как правило, компания довольно хороша в корпоративном управлении.
Ниже приведены руководящие принципы корпоративного управления Facebook.
Источник: Корпоративное управление Facebook
# 6 - Тенденции роста отрасли
Проведение собственной комплексной проверки не заканчивается на уровне компании. Вам нужно выяснить, в каком секторе работает компания, а затем увидеть отрасль глазами исследователя. Вам следует собрать данные за последние десять лет, а затем использовать различные инструменты, чтобы увидеть, обнаруживаете ли вы какой-либо паттерн или тенденцию или нет.
В этом случае количественные факторы могут помочь вам получить представление о качественных факторах. Посмотрите на разные тенденции, анализы, прогнозы и предложения экспертов. Но убедитесь, что вы принимаете решение, основываясь на своем собственном мышлении и знании данных. Не ставьте отрасль на более высокую ступеньку, потому что так говорит эксперт.
Как только вы узнаете тенденции, у вас появятся определенные идеи о прогнозировании будущих тенденций компании.
# 7 - Конкурентный анализ
Многие инвесторы пропускают это.
Но если вы хотите узнать правильную стоимость компании, посмотрите на их конкурентов и проведите анализ.
Посмотрите на их сильные стороны и сравните их с компанией, в которую вы хотите инвестировать. Посмотрите на их слабые стороны и посмотрите, как компания, на которую вы нацелены, делает в этих областях.
Проведение конкурентного анализа не только поможет вам улучшить положение компании, но также поможет вам найти похожие компании, в которые можно инвестировать в ближайшем будущем.
Промышленный анализ нельзя проводить с учетом конкуренции. Единственное сравнение с аналогичными компаниями может дать вам общее представление о том, как компания работает в той же отрасли.
Facebook конкурирует со многими игроками, включая Google, Snapchat и т. Д.
Источник: Facebook SEC Filings
# 8 - Прорывные технологии
Технологии могут сформировать компанию или разрушить ее.
Ищите прорывные технологии, которые в целом сформировали отрасль. А затем посмотрите, использует ли компания, которую вы оцениваете, эти технологии или нет.
В наш век непрерывного развития технологий только прорывные производят шум в отрасли. И прежде чем вкладывать средства в какую-либо компанию, сначала обратите внимание на технологическое состояние отрасли.
Одной из революционных технологий для Facebook является Oculus. Технологии виртуальной реальности Oculus и мощные продукты платформы контента позволяют людям войти в полностью захватывающую и интерактивную среду, чтобы играть в игры, потреблять контент и общаться с другими.
# 9 - Доля рынка
Компании не обязательно иметь значительную долю на рынке, особенно если она присутствует на рынке какое-то время. Но на что нам, как инвесторам, нужно смотреть, независимо от того, есть ли у них потенциал роста или нет.
Вы можете использовать BCG Matrix или любой другой стратегический инструмент, чтобы узнать, где принадлежит эта компания, и затем оценить ее на основе этого.
Как инвестору важно знать, что в ближайшем будущем компания может расти. Если компания достигла точки насыщения, а рост ограничен или отсутствует (скорее, по пути вниз), инвестировать в нее - не лучшая идея.
# 10 - Правила
Ни одна компания не может быть свободна от правил. И когда вы пытаетесь оценить бизнес, вам также необходимо увидеть регулирующие факторы.
Например, в фармацевтической промышленности FDA (Управление по санитарному надзору за качеством пищевых продуктов и медикаментов) имеет прямые правила. Согласно FDA, прежде чем какое-либо лекарство поступит на рынок, оно должно пройти серию клинических испытаний, прежде чем оно попадет к конечным потребителям.
Однако не все отрасли имеют одинаковые нормативные ограничения. Итак, как оценщику, вам необходимо увидеть, соблюдает ли компания все нормативные требования или нет.
Источник: Facebook SEC Filings
Идея состоит в том, чтобы выяснить регулирующие факторы, которые могут иметь прямое влияние на чистую прибыль (например, чистую прибыль) компании. Чтобы обнаружить это, вам действительно нужно глубоко копнуть, прочитать всю финансовую отчетность компании, а также просмотреть годовой отчет.