Что такое финансовое моделирование?
Финансовое моделирование - это модель финансового представления компании, которая показывает финансовые показатели компании в будущем с использованием моделей, которые представляют финансовую ситуацию, принимая во внимание следующие факторы / условия и риски и предположения о будущем, которые имеют отношение к принятию важных будущих решений. например, привлечение капитала или оценка бизнеса и интерпретация их влияния.
Краткое объяснение
Финансовое моделирование - это либо создание модели с нуля, либо работа над поддержанием существующей модели путем внедрения в нее новых доступных данных. Как видите, все перечисленные выше финансовые ситуации носят сложный и нестабильный характер. Это помогает пользователю получить глубокое понимание всех компонентов сложного сценария.
В инвестиционном банкинге он используется для прогнозирования потенциальных будущих финансовых показателей компании, делая соответствующие предположения о том, как компания или конкретный проект, как ожидается, будет работать в ближайшие годы, например, какой денежный поток, как ожидается, принесет в рамках проекта. 5 лет с момента запуска.
Можно легко работать с отдельными частями модели, не затрагивая всю конструкцию и не допуская грубых ошибок. Это полезно, когда входные данные имеют непостоянный характер и могут изменяться с появлением новых данных. Таким образом, при работе над финансовым моделированием структура может иметь определенную гибкость, если, конечно, она точна!
Хотя это звучит сложно, этому можно научиться путем постоянной практики и соответствующих ноу-хау.
Для чего используется финансовая модель?
Это можно сделать для разных ситуаций; например, для оценки компании, оценки актива, стратегии ценообразования, ситуаций реструктуризации (слияния и поглощения) и т. д.
Ниже приведены области, в которых обычно используется финансовое моделирование:
Кто строит финансовые модели?
- Инвестиционные банкиры
- Аналитики по исследованию рынка акций
- Кредитные аналитики
- Риск-аналитики
- Аналитики данных
- Портфельные менеджеры
- Инвесторам
- Менеджмент / Предприниматели
В основном моделирование используется для определения разумных прогнозов, цен для рынков / продуктов, оценки активов или предприятия (анализ дисконтированных денежных потоков, относительная оценка), стоимости акций компаний, синергии, влияния слияния / поглощения на компании, LBO, моделей корпоративных финансов. , цены опционов и т. д.
Как научиться финансовому моделированию?
- Бесплатное финансовое моделирование в Excel (базовый уровень) - это пошаговое руководство. Здесь вы научитесь готовить модель Colgate.
- Курс финансового моделирования (продвинутый) - это расширенное руководство. Вы изучите моделирование секторов банковского дела, нефтехимии, недвижимости, капитальных товаров, телекоммуникаций и многого другого.
Примеры финансового моделирования
Существуют различные примеры финансового моделирования, различающиеся по типу и сложности в зависимости от ситуации. Они широко используются для оценки, анализа чувствительности и сравнительного анализа. Существуют и другие применения, такие как прогнозирование рисков, стратегия ценообразования, эффекты синергии и т. Д. Различные примеры соответствуют их собственному набору особенностей, требований и пользователей.
Ниже приведены некоторые из примеров, широко используемых в финансовой индустрии:
Пример №1 - Полномасштабное трехуровневое финансовое моделирование:
- Этот тип финансовой модели представляет собой полный финансовый сценарий компании и прогнозы. Это самая стандартная и подробная форма.
- Как следует из названия, модель представляет собой структуру всех трех финансовых отчетов (отчет о прибылях и убытках, баланс и отчет о движении денежных средств), связанных между собой.
- Есть также графики, подтверждающие данные. (График амортизации, график долга, график расчета оборотного капитала и др.).
- Взаимосвязь этой модели отличает ее, что позволяет пользователю настраивать входные данные в любом месте и в любое время, что затем немедленно отражает изменения во всей модели.
- Эта функция помогает нам получить полное представление обо всех компонентах модели и их влиянии.
- Важное использование этой модели - для прогнозирования и понимания тенденций с заданным набором входных данных.
- Исторически модель может растягиваться до тех пор, пока концепция компании и прогнозы могут растягиваться на 2-3 года в зависимости от требований.
Пример # 2 Модель дисконтированного денежного потока (DCF):
С помощью этой финансовой модели вы узнаете 3 прогноза отчетности Alibaba, взаимосвязи, модель DCF - формулу FCFF и относительную оценку.
- Наиболее широко используемый метод оценки в финансовой отрасли - это метод анализа дисконтированных денежных потоков, в котором используется концепция временной стоимости денег.
- Концепция, лежащая в основе этого метода, гласит, что стоимость компании - это чистая приведенная стоимость (NPV) суммы будущих денежных потоков, генерируемых компанией, дисконтированных обратно сегодня.
- Дисконтирование прогнозируемых будущих денежных потоков осуществляется с помощью коэффициента дисконтирования. Один довольно важный механизм в этом методе - определение «коэффициента дисконтирования». Даже малейшая ошибка в вычислении коэффициента дисконтирования может привести к огромному изменению полученных результатов.
- Обычно средневзвешенная стоимость капитала (WACC) компании используется в качестве фактора дисконтирования для дисконтирования будущих денежных потоков.
- DCF помогает определить, переоценены или недооценены акции компании. Это оказывается довольно важным фактором принятия решений в случае инвестиционных сценариев.
- Проще говоря, это помогает определить привлекательность инвестиционной возможности. Если NPV суммы будущих денежных потоков больше, чем ее текущая стоимость, тогда возможность является прибыльной или же это убыточная сделка.
- Надежность модели DCF высока, поскольку она рассчитывается на основе свободного денежного потока, что устраняет все факторы затрат и сосредотачивается только на свободно доступных денежных средствах для компании.
- Поскольку DCF предполагает прогнозирование будущих денежных потоков, он обычно подходит для работы с финансами крупных организаций, где темпы роста и финансовые показатели имеют устойчивую тенденцию.
Пример # 3 Модель выкупа с кредитным плечом (LBO):
- В сделке по выкупу с использованием заемных средств компания приобретает другие компании, используя заемные деньги (заемные средства) для покрытия затрат на приобретение. Затем денежные потоки от активов и операций приобретаемой компании используются для погашения долга и начисленных расходов.
- Следовательно, LBO рассматривается как очень враждебный / агрессивный способ приобретения, поскольку целевая компания не попадает под процесс санкционирования сделки.
- Обычно в LBO участвуют богатые частные инвестиционные компании. Они приобретают компанию с комбинацией долга и капитала (где большая часть составляет долг, почти более 75%) и продают компанию после получения значительной прибыли через несколько лет (3-5 лет).
- Таким образом, цель модели LBO - определить размер прибыли, которую можно получить от такой сделки.
- Поскольку существует множество способов привлечения долга, каждый из которых предусматривает определенные процентные выплаты, эти модели имеют более высокий уровень сложности.
- Ниже приведены шаги по созданию модели LBO;
- Расчет цены покупки на основе форвардного торгового мультипликатора EBITDA
- Вес заемного и долевого финансирования для приобретения
- Составление отчета о предполагаемой прибыли и расчет EBITDA
- Расчет кумулятивного свободного денежного потока в течение всего срока пребывания в LBO
- Расчет конечных значений выхода и возвратов через IRR.
Пример # 4 Модель слияний и поглощений (M&A):
- Модель M&A помогает выяснить влияние слияния или поглощения на прибыль на акцию вновь созданной компании после завершения реструктуризации и сравнить ее с существующей прибылью на акцию.
- Если прибыль на акцию полностью увеличивается, то транзакция называется «наращивающей», а если прибыль на акцию уменьшается, чем текущая прибыль на акцию, транзакция называется «разводняющей».
- Сложность модели зависит от типа и размера операций рассматриваемых компаний.
- Эти модели обычно используются инвестиционными банками и компаниями, занимающимися финансированием корпораций.
- Ниже приведены шаги по созданию модели M&A.
- Оценка Target и Acquirer как самостоятельных фирм
- Оценка цели и покупателя за счет синергии
- Разработка Первоначального предложения для целевой фирмы
- Определение способности объединенных фирм финансировать транзакцию
- Скорректируйте денежные средства / задолженность в соответствии с возможностью финансирования транзакции
- Расчет прибыли на акцию путем объединения чистой прибыли и определения ситуации с увеличением / разводнением.
Пример # 5 Сумма частей (SOTP)
- При оценке огромных конгломератов становится трудно оценить компанию в целом с помощью единого метода оценки.
- Таким образом, оценка различных сегментов проводится отдельно с использованием подходящих методов оценки для каждого сегмента.
- После того, как все сегменты оценены по отдельности, сумма оценок складывается, чтобы получить оценку конгломерата в целом.
- Следовательно, он называется методом оценки «сумма частей».
- Обычно SOTP подходит в случае выделения, слияния, разделения акций и т. Д.
Пример # 6 Модель сравнительного анализа компании:
- Аналитики, работая над сравнительным анализом стоимости компании, ищут другие аналогичные компании, которые равны с точки зрения размера, операций и, в основном, компаний группы аналогов.
- Глядя на количество аналогов, мы получаем приблизительную оценку стоимости компании.
- Он работает исходя из предположения, что аналогичные компании будут иметь аналогичный показатель EV / EBITDA и другие оценочные коэффициенты.
- Это основная форма оценки, которую проводят аналитики своих фирм.
Пример # 7 - Сравнительная модель анализа транзакций
Модель мультипликаторов транзакций - это метод, с помощью которого мы смотрим на прошлые сделки слияния и поглощения (M&A) и оцениваем сопоставимую компанию, используя прецеденты. Необходимые шаги следующие:
- Шаг 1 - Идентифицируйте транзакцию
- Шаг 2 - Определите правильные мультипликаторы транзакций
- Шаг 3 - Расчет множественной оценки транзакции
Предпосылки к изучению финансового моделирования
Построение финансовой модели будет плодотворным только тогда, когда будет давать точные и надежные результаты. Чтобы добиться эффективности в изготовлении модели, необходимо обладать необходимым набором базовых навыков. Посмотрим, что это за навыки:
# 1 Понимание концепций бухгалтерского учета:
Это чистый финансовый документ, в котором используются финансовые показатели компании или рынка. Существуют определенные правила и концепции бухгалтерского учета, которые являются постоянными в финансовой индустрии во всем мире, например, US GAAP, IFRS (Международные стандарты финансовой отчетности) и т. Д. Эти правила помогают поддерживать последовательность представления финансовых фактов и событий. Понимание этих правил и концепций чрезвычайно важно для поддержания точности и качества при подготовке к созданию модели в Excel.
Нашей основной задачей в области бухгалтерского учета является также выявление и прогнозирование злоупотреблений в бухгалтерском учете со стороны компаний. Обычно они прячутся. Вы можете увидеть признания в деле о мошенничестве Сатьям
# 2 Навыки Excel:
Основное финансовое моделирование в Excel, где модель готовится, - это приложение, подобное MS Excel. Он включает в себя широкий спектр сложных вычислений, разбросанных по нескольким вкладкам, которые связаны между собой, чтобы показать их отношения друг с другом. При подготовке модели необходимо иметь глубокие практические знания в Excel, такие как формулы, сочетания клавиш, разновидности презентаций, макросы VBA и т. Д. Знание этих навыков дает аналитику преимущество в его рабочих навыках над другими.
# 3 Взаимосвязь отчетов о финансовых моделях:
Финансовое моделирование из трех отчетов должно быть взаимосвязано. Взаимосвязь позволяет ключевым числам в модели переходить от одного утверждения к другому, таким образом завершая взаимосвязь между ними и показывая нам полную картину финансового положения компании. Пример взаимосвязи: 1) Чистое изменение денежных средств (из отчета о движении денежных средств) должно быть связано с денежными средствами в балансе. 2) Отчет о чистой прибыли от прибылей должен быть связан с нераспределенной прибылью в отчете о собственном капитале.
# 4 Прогноз
Навыки прогнозирования финансового моделирования важны, потому что обычно его цель - прийти к пониманию будущего сценария любой финансовой ситуации. Прогнозирование - это одновременно искусство и наука. Использование разумных допущений при прогнозировании чисел даст аналитику достаточно близкое представление о том, насколько привлекательными будут инвестиции или компания в предстоящий период. Хорошие навыки прогнозирования повышают надежность модели.
# 5 Презентация:
Финансовое моделирование полно мельчайших деталей, чисел и сложных формул. Он используется разными группами, такими как операционные менеджеры, менеджмент, клиенты. Эти люди не смогут расшифровать какой-либо смысл модели, если модель выглядит запутанной и трудной для понимания. Следовательно, очень важно, чтобы модель оставалась простой в представлении и в то же время богатой деталями.
Как построить финансовую модель?
Финансовое моделирование - это не только сложно, но и легко. Если вы посмотрите на Модель, вы обнаружите, что она сложна, но представляет собой сумму более мелких и простых модулей. Ключевым моментом здесь является подготовка каждого меньшего модуля и взаимосвязь друг с другом для подготовки окончательной финансовой модели.
Вы можете обратиться к этому пошаговому руководству по финансовому моделированию в Excel для подробного изучения.
Вы можете увидеть ниже различные расписания / модули -
Обратите внимание на следующее -
- Основными модулями являются отчет о прибылях и убытках, баланс и движение денежных средств.
- Дополнительные модули - это график амортизации, график оборотного капитала, график нематериальных активов, график акционерного капитала, график других долгосрочных статей, график долга и т. Д.
- Дополнительные расписания связаны с основными утверждениями после их завершения.
Полномасштабное моделирование - это длительный и сложный процесс, который может привести к катастрофическим ошибкам. При работе над финансовой моделью желательно следовать запланированному пути, чтобы сохранить точность и не запутаться и не потеряться в ней. Ниже приведены следующие логические шаги:
- Быстрый обзор финансовой отчетности компании: быстрый обзор финансовой отчетности компании (10K, 10Q, годовые отчеты и т. Д.) Даст аналитику обзор компании, например, отрасли компании, сегментов, истории компания, факторы дохода, структура капитала и т. д. Это помогает в планировании структуры финансового моделирования, задавая ориентир, на который можно время от времени ссылаться по мере нашего продвижения.
- Исторические числа: после того, как сформировано правильное представление о компании и типах финансовых моделей, которые необходимо подготовить, рекомендуется начать с ввода исторических данных. Прошлые финансовые отчеты компании можно найти на сайте компании. Данные, пока есть концепция компании. Обычно к исторической части добавляются данные за последние 3 года, которые называются фактическими числами. Кодируйте ячейки цветом, чтобы можно было быстро идентифицировать историю и формулы по отдельности.
- Коэффициенты и темпы роста: после добавления исторических данных аналитик может приступить к расчету необходимых финансовых коэффициентов (коэффициент валовой прибыли, коэффициент чистой прибыли и т. Д.) И темпов роста (г / г, кв / кв и т. Д.). Эти коэффициенты помогают определить тенденцию для разработки стратегии на высоком уровне, а также для прогнозирования.
- Прогнозирование. Следующим шагом после исторических данных и коэффициентов является внедрение прогнозов и прогнозирования. Обычно это делается от 3 до 5 лет. Такие позиции, как доход, обычно прогнозируются по темпам роста. В то время как такие статьи затрат, как COGS, R&D, Selling General и Admin Exp. И т.д. прогнозируются на основе маржи выручки (% от продаж). Аналитик должен быть осторожен, делая предположения, и должен учитывать тенденции рынка.
- Взаимосвязь утверждений: для того, чтобы модель отражала поток от одного утверждения к другому, крайне важно, чтобы они были связаны между собой динамически и точно. Если все сделано правильно, модель должна уравновесить все утверждения, давая ей окончательный вид.
Советы по созданию бесшовной модели
- Планирование и схема: прежде чем вы броситесь вводить исторические цифры и начать с модели, всегда начинайте с планирования всей схемы проекта. Определите временную шкалу, продолжительность исторических цифр, прогнозируемые годы, прочтите об отрасли и компании. Подробно изучите последний годовой отчет или текущую ситуацию. Это дает вам стабильную фору.
- Качество: продвигаясь через сложный процесс моделирования, не забывайте о сохранении качества. Вначале это может показаться легкой задачей, но как только модель становится коренастой и сложной, аналитику становится трудно сохранять нервы по этому поводу. Будьте терпеливы и работайте уверенно. При необходимости делайте перерывы. Есть такая поговорка, что «мусор в корзину». Это означает, что если вы введете неправильные данные, вы получите неправильные результаты.
- Презентация: количество усилий, которые вы вкладываете в финансовое моделирование, будет плодотворным только в том случае, если его легко использовать и понять другим. Цветовая кодировка, размер шрифта, разделение на разделы, названия позиций и т. Д. - все это включено в презентацию. Это может показаться очень простым, но комбинированные эффекты всего этого имеют огромное значение для внешнего вида модели.
- Предположения: то, что мы проецируем при финансовом моделировании, является хорошим только в зависимости от предположений, на которых мы его основываем. Если предположения неверны и не имеют разумной основы, прогнозы будут бесполезны, учитывая неточность. Постановка предположений должна иметь реалистичное мышление и разумность. Он должен соответствовать отраслевым стандартам и общему рыночному сценарию. Они не должны быть слишком пессимистичными или слишком оптимистичными.
- Проверки точности: по мере того, как модель течет все дольше и дольше, с несколькими разделами и частями, аналитику становится трудно контролировать точность всей модели. Таким образом, важно добавлять проверки точности везде, где это необходимо и возможно. Это помогает поддерживать процесс моделирования под постоянным контролем качества и позволяет избежать серьезных ошибок в конце.
Лучшие практики финансового моделирования
- Гибкость: он должен быть гибким по своему охвату и адаптироваться к любой ситуации (поскольку непредвиденные обстоятельства являются естественной частью любого бизнеса или отрасли). Гибкость финансовой модели зависит от того, насколько легко изменить модель, когда и где это будет необходимо.
- Подходит: не должно быть загромождено излишними деталями. Создавая финансовую модель, вы должны понимать, что такое финансовая модель, то есть хорошее отображение реальности.
- Структура: логическая целостность имеет первостепенное значение. Поскольку автор модели может измениться, структура должна быть строгой, а целостность должна быть поставлена во главу угла.
- Прозрачный: он должен быть таким и основываться на таких формулах, которые могут быть легко поняты другими разработчиками финансового моделирования и не моделистами.
ИСТОРИЧЕСКИЕ ХАРАКТЕРИСТИКИ БАЛАНСА COLGATE
Также обратите внимание на стандарты цвета, широко используемые в финансовом моделировании -
- Синий - используйте этот цвет для любой константы, которая используется в модели.
- Черный - используйте черный цвет для любых формул.
- Зеленый - зеленый цвет используется для любых перекрестных ссылок с разных листов.