Долговые обязательства | Примеры соглашения о облигациях | Позитивный негативный

Что такое долговые обязательства?

Ковенанты по долгу - это официальные соглашения или обещания, которые заключаются между различными сторонами, такими как кредиторы, поставщики, продавцы, акционеры, инвесторы и т. Д., И компанией, которая устанавливает ограничения для финансовых коэффициентов, таких как коэффициенты левериджа, коэффициенты оборотного капитала, коэффициенты выплаты дивидендов и т.д. должник должен воздерживаться от нарушения.

В идеале, когда кредиторы ссужают деньги заемщикам, они подписывают соглашение. И в соответствии с этим соглашением заемщики должны поддерживать определенные ограничения для защиты интересов кредиторов.

Источник: akelius.com

Долговые ковенанты (Bond Covenants) можно назвать многими именами. Два самых популярных названия - это банковские ковенанты и финансовые ковенанты. На самом деле все они означают одно и то же.

Почему необходимы долговые ковенанты?

Другими словами, почему кредиторы в рамках договорных обязательств по облигациям ограничивают заемщиков в каких-либо действиях? Кредиторы в рамках договорных обязательств по облигациям не хотят давить на заемщиков правилами и ограничениями. Однако, если они не связывают заемщиков некоторыми условиями, они могут не получить свои деньги обратно.

Также важно отметить, что ковенанты по долгу также помогают заемщикам (да, даже после их ограничения). При подписании соглашения между заемщиками и кредиторами обсуждаются его условия. И если заемщики соблюдают условия, им, возможно, придется заплатить кредиторам более низкую процентную ставку (стоимость заимствования).

Пример долговых соглашений

Допустим, компания «Ледокол» взяла у банка долг. Банк предложил компании ссуду в размере 1 млн долларов, заявив, что до тех пор, пока компания не выплатит банку основную сумму долга плюс 10% годовых, компания не сможет получить дополнительную ссуду на рынке.

Ограничение, наложенное банком на компанию Icebreaker Co., будет называться соглашением по облигациям. Но зачем банку такое делать? Давайте проанализируем это.

  • Прежде всего, банк проведет собственную экспертизу, прежде чем ссудить сумму Icebreaker Co.
  • Если банк обнаружит, что Icebreaker Co. не имеет хорошего профиля риска, кредитование большой суммы также будет рискованным для банка. В этом случае, если компания выходит, а также берет в долг один миллион здесь и еще миллион там и разоряется; банк не вернет свои деньги.
  • Думая о будущем риске, банк может запретить компании брать любую дополнительную ссуду до тех пор, пока ссуда банка не будет полностью погашена.

Показатели ковенантов облигаций

Как кредиторы узнают, какие ковенанты по облигациям им нужно наложить на заемщика? Вот некоторые показатели, на которые следует обратить внимание кредиторам / заемщикам, прежде чем вводить ковенанты по облигациям.

  • Совокупные активы: компания, имеющая достаточно хорошие активы под управлением (AUM), будет иметь хорошее финансовое здоровье (по крайней мере, на первый взгляд). Чтобы узнать, может ли компания выплатить свои долги, кредиторам необходимо посмотреть на следующий коэффициент.
  • Долг / активы: это простое соотношение, на которое каждый кредитор должен обратить внимание, прежде чем ссужать деньги заемщику. Этот коэффициент помогает инвестору понять, достаточно ли у компании активов для выплаты долгов. Например, если у них общие активы ниже, чем долги, у компании большие проблемы. Или же, если у компании довольно низкий долг (т.е. 10% от общих активов), компания может играть слишком осторожно.
  • Долг / собственный капитал: даже если акционеры получат деньги после того, как держатели долга получат свои деньги, инвесторам все равно важно знать соотношение заемных и собственных средств компании. Посмотрев на это соотношение, они смогут увидеть, сколько долга и сколько капитала взяла компания, и каков риск потерять держатели долга.
  • Долг / EBITDA: это один из наиболее важных показателей, на который следует обратить внимание кредиторам. Поскольку EBITDA - это прибыль до уплаты процентов, налогов, износа и амортизации, EBITDA действительно может показать, есть ли у компании финансовая стабильность для своевременного погашения долга (основной суммы плюс проценты).
  • Коэффициент покрытия процентов: это еще один очень важный показатель. Коэффициент покрытия процентов сравнивает EBIT / EBITDA с процентами. Чем выше коэффициент, тем лучше для кредиторов. Если коэффициент ниже, кредиторам, возможно, придется подумать о предложении ссуды компании.
  • Коэффициент выплаты дивидендов: почему это соотношение вообще важно? Это потому, что коэффициент выплаты дивидендов определяет, сколько дивидендов компания объявит в конце года. Если выплата дивидендов слишком высока, это может увеличить риск для кредиторов. Вот почему одно из наиболее распространенных долговых ковенантов не позволяет заемщику выплачивать огромные дивиденды.

Положительные долговые обязательства

Положительные долговые ковенанты - это то, что заемщики должны делать, чтобы получить ссуду. Ниже приведен пример Соглашения о позитивных облигациях.

источник: marineharvest.com

Пример других позитивных долговых ковенантов

  • Нацельтесь на определенный диапазон определенного финансового соотношения:  положительные долговые обязательства важны для кредиторов, чтобы знать, что они защищены. Гарантировать, что кредиторы могут попросить заемщиков достичь определенного диапазона для определенных финансовых коэффициентов, чтобы воспользоваться ссудой.
  • Убедитесь, что практика бухгалтерского учета соответствует GAAP: это простой, но важный вопрос. Кредиторы должны гарантировать, что заемщики соблюдают Общепринятые принципы бухгалтерского учета (GAAP).
  • Представляйте ежегодную финансовую отчетность, прошедшую аудит:  кредиторы с положительными условиями долга должны убедиться, что финансовые отчеты точны и отражают правильную картину финансовых дел компании. Поэтому ежегодный аудит обязательно поможет.

Условия отрицательного долга

Отрицательные долговые ковенанты - это то, чего заемщики не могут делать. Ниже приведен пример завета негативных облигаций.

источник: marineharvest.com

Другие примеры негативных долговых ковенантов

  • Не выплачивайте денежные дивиденды в определенной степени: если фирма отдаст большую часть своей прибыли в виде денежных дивидендов, как она выплатит деньги, которые они должны кредиторам? Вот почему кредиторы налагают на заемщиков ограничение, согласно которому они не могут выплачивать денежные дивиденды в определенной степени.
  • Не берите дополнительную ссуду:  отрицательные долговые обязательства - заемщик не должен брать больше ссуд до того, как они выплатят задолженность кредиторам. Это помогает защитить интересы кредиторов.
  • Не продавайте определенные активы:  кредиторы с отрицательными долговыми ковенантами могут также ограничивать заемщиков от продажи определенных активов до тех пор, пока долг не будет полностью погашен. Это заставит заемщиков получать больше прибыли для выплаты долга. Негативные долговые ковенанты защитят как кредиторов, так и заемщиков в долгосрочной перспективе.