Соотношение книги и рынка (определение, формула) | Как рассчитать?

Что такое соотношение книги к рынку?

Соотношение балансовой и рыночной стоимости позволяет сравнить балансовую стоимость капитала с рыночной капитализацией, где балансовая стоимость - это учетная стоимость собственного капитала, а рыночная капитализация определяется на основе цены, по которой торгуются акции. Он рассчитывается путем деления текущей балансовой стоимости капитала на рыночную стоимость капитала.

Объяснение

  • Соотношение балансовой стоимости к рынку является мультипликатором собственного капитала. Мультипликатор капитала обычно требует двух исходных данных - рыночной стоимости капитала и переменной, по которой он масштабируется (прибыль, балансовая стоимость или выручка). Как следует из названия, переменной, к которой масштабируется этот коэффициент, является балансовая стоимость капитала.
  • Балансовая стоимость капитала, также известная как собственный капитал, включает нераспределенную прибыль бизнеса и любые другие бухгалтерские корректировки, внесенные в балансовый капитал вместе с оплаченным капиталом. Балансовая стоимость основана на правилах бухгалтерского учета и носит исторический характер.
  • С другой стороны, рыночная стоимость капитала отражает ожидания рынка в отношении прибыльности и денежных потоков компании и определяется путем умножения текущей цены акций на общее количество акций в обращении. Текущую цену акций можно легко узнать на бирже, на которой они торгуются.
  • Этот коэффициент дает четкое представление о том, недооценены или переоценены обыкновенные акции компании. Коэффициент меньше 1 (коэффициент 1) может интерпретироваться как недооценка акций. Однако это всего лишь простой анализ, и он не рекомендуется (отдельно), поскольку справедливая стоимость также должна учитывать будущие ожидания, которые этот коэффициент не учитывает.

Формула соотношения книги и рынка

Соотношение балансовой и рыночной стоимости капитала = балансовая стоимость капитала / рыночная стоимость капитала

где,

  • Балансовая стоимость капитала = на основе правил бухгалтерского учета
  • Рыночная стоимость капитала = рыночная капитализация (цена * количество акций в обращении)

Пример соотношения книги и рынка

Вы можете скачать этот шаблон Excel для соотношения книги и рынка здесь - шаблон Excel для рыночного отношения

Акция XYZ Inc., зарегистрированная на Nasdaq, в настоящее время торгуется по цене 11,25 доллара за акцию. На конец 2019 года балансовая стоимость активов фирмы составляла 110 миллионов долларов, а балансовая стоимость обязательств - 65 миллионов долларов. На основании недавних документов, поданных на биржу и в Комиссию по ценным бумагам, компания имеет 4 миллиона акций в обращении. Как аналитик, определите отношение балансовой стоимости к рыночной стоимости для XYZ и, предполагая, что все является постоянным, интерпретирует, как соотношение влияет на инвестиционные решения.

Решение

Используйте данные ниже для расчета отношения балансовой стоимости к рынку.

Расчет балансовой и рыночной стоимости капитала

  • = 110000000-65000000
  • Балансовая стоимость капитала = 45000000
  • = 11,25 * 4000000
  • Рыночная стоимость капитала = 45000000

Расчет можно сделать следующим образом:

  • = 45000000/45000000
  • Балансовая стоимость капитала = 1,00

Когда цена акции упадет до 10 долларов -

  • = 45000000/40000000
  • Балансовая стоимость капитала = 1,13

Расчет при повышении цены акции до 20 долларов можно выполнить следующим образом:

  • = 45000000/80000000
  • Балансовая стоимость капитала = 0,56

Интерпретация

  • В исходном сценарии соотношение Book-to-Market показывает, что акции оценены по справедливой цене, поскольку инвесторы готовы платить ровно столько, сколько стоят чистые активы компании. Если цена акции упадет до 10 долларов за акцию, коэффициент увеличивается до 1,13, что занижает стоимость акции, в остальном остается неизменным. Важно отметить, что балансовая стоимость собственного капитала остается постоянной.
  • Совершенно очевидно, что инвесторы оценивают компанию в 40 миллионов долларов, а ее чистые активы на самом деле составляют 45 миллионов долларов. Но вовсе не обязательно, что акции недооценены, и не следует спешить с таким выводом. Рыночная стоимость чувствительна к ожиданиям инвесторов в отношении будущего роста, риска компании, ожидаемых выплат и т. Д. Более низкие ожидания роста при низких выплатах или повышенном риске могут оправдать этот коэффициент.
  • Если цена акции увеличится до 20 долларов за акцию, коэффициент упадет до 0,56, что приведет к переоценке акций, при этом остальные параметры останутся неизменными. Инвесторы оценивают чистые активы компании в 80 миллионов долларов, в то время как ее чистые активы фактически оцениваются в 45 миллионов долларов.
  • Обычно инвесторы интерпретируют это как потенциальный признак коррекции с понижением цены, что опять-таки чувствительно к ожиданиям инвесторов в отношении фундаментальных переменных. Более высокие ожидания роста, снижение риска и более высокий ожидаемый коэффициент выплат могут оправдать этот коэффициент и снизить вероятность потенциальной коррекции.

Вывод

При интерпретации отношения всегда рекомендуется использовать другие фундаментальные переменные. Этими фундаментальными переменными могут быть темпы роста, рентабельность капитала, коэффициент выплат или ожидаемый риск в компании. В значительной степени любые изменения в этих фундаментальных переменных объясняют соотношение и должны учитываться при заключении, если акции недооценены или переоценены.

Более того, балансовая стоимость никогда не доступна. Например, если инвестору требуется коэффициент на 1 февраля 2020 года, последняя балансовая стоимость на эту дату не будет доступна, если это не конец квартала финансового года компании. Другая причина, по которой это соотношение становится менее надежным, связана с тем, как определяется балансовая стоимость. Балансовая стоимость обычно не учитывает справедливую стоимость нематериальных активов и потенциал роста прибыли, что ведет к риску оценки более низкой балансовой стоимости и, следовательно, коэффициента.

Следовательно, это соотношение не имеет смысла, если у рассматриваемых компаний есть огромные нематериальные активы, созданные внутри компании, такие как бренды, отношения с клиентами и т. Д., Которые не отражаются в балансовой стоимости. Следовательно, он лучше всего подходит для компаний с реальными активами в бухгалтерских книгах, такими как страхование, банковское дело, REIT и т. Д. Следовательно, при принятии любых инвестиционных решений важно учитывать другие коэффициенты наряду с базовыми фундаментальными переменными.