Что такое таблетка отравления?
Перевернуть отравленную таблетку - это своего рода стратегия, в случае которой акционерам целевой компании, а не акционерам компании-покупателя, разрешается покупать долю целевой компании со скидкой, что помогает целевой компании снизить стоимость ее акций. .
Компаниям доступны пять типов отравляющих таблеток, которые действуют как стратегии защиты компаний. Flip-In - одна из этих пяти ядовитых таблеток. Это стратегия защиты, при которой существующим акционерам компании разрешается приобретать больше акций целевой компании со скидкой. Целевая компания использует эту стратегию Flip-In для сдерживания враждебного поглощения, разбавляя стоимость компании увеличившимися доступными акциями. Это приводит к снижению доли владения потенциальной компании-покупателя. Только существующие акционеры могут приобретать акции, но не акционеры-приобретатели.
Разбитая таблетка отравления
Стратегия Flip-In - это положение, упомянутое в уставе компании. Поэтому всякий раз, когда акционер приобретает определенное количество акций, обычно 20-50%, срабатывает отравляющая таблетка Flip-In. Если мы рассмотрим точку зрения акционера, Flip-In помогает быстро заработать деньги, потому что новые акции приобретаются со скидкой. Для акционеров эта разница между рыночной ценой акции и ее дисконтированной ценой покупки считается прибылью.
- Многие эксперты полагают, что, когда правление компании реализует стратегию Flip-In, это уменьшает количество потенциальных предложений, которые помогают защитить их собственные позиции, потому что в случае, если другая компания берет на себя, позиция правления становится невыгодной. в нестабильном состоянии.
- Таким образом, чтобы обезопасить свое положение и сохранить его стабильность, правление компании может предотвратить приобретение, применив эту отравляющую таблетку. Но в конечном итоге такая стратегия вредна для компании и ее акционеров.
- Положение о ядовитой таблетке Flip-In можно найти в уставе или уставе компании, где говорится, что они могут использовать ее в качестве защиты от поглощения.
- Компании, которые хотят бороться с этой стратегией, могут решить дело в суде, предоставив большую скидку, но есть неуверенность в шансах на успех.
- Право на покупку возникает только перед потенциальным поглощением и когда покупатель пересекает определенный пороговый уровень для получения находящихся в обращении акций.
- Когда потенциальный покупатель начинает отравленную пилюлю, собирая больше, чем пороговый уровень акций, он рискует дискриминационным размыванием в целевой компании.
- Этот порог устанавливает верхний предел количества акций, которое может собрать любой акционер, прежде чем от него потребуется начать конкурс по доверенности.
Примеры
- В 2004 году, когда PeopleSoft применила эту модель против многомиллиардного предложения Oracle о поглощении, тут же начали действовать отравляющие таблетки Flip-In.
- Реализованная отравляющая таблетка Flip-in была разработана таким образом, чтобы затруднить поглощение Oracle. Программа проверки клиентов, которая существовала, была разработана, чтобы компенсировать покупателю, если поглощение произойдет. По словам Эндрю Бартелса, аналитика Forrester Research, это стало финансовым обязательством для Oracle.
- Oracle пыталась добиться роспуска в суде по этому делу и, наконец, добилась успеха в декабре 2004 года, когда сделала окончательную ставку примерно на 10,3 миллиарда долларов.
Flip-In Poison Pill vs Flip-Over Poison Pill
- Ядовитая таблетка Flip-In - это стратегия, которую целевая компания использует для того, чтобы затруднить приобретающей стороне получение контроля над компанией. Эта стратегия упоминается как положение в уставе кандидата на поглощение, которое позволяет существующим акционерам целевой компании исключать приобретателя права на приобретение дополнительных акций целевой компании, но по сниженной цене.
- Стратегия «подбрасывания ядовитых таблеток» - это чисто защитная тактика, которая снижает стоимость акций целевой компании, а также процент владения, который покупатель уже может иметь.
- Напротив, отравленная таблетка Flip-Over - это стратегия, которая дает существующим акционерам целевой фирмы право покупать акции компании-покупателя по сниженной цене. Он реализован для защиты от транзакции второго шага. Эта стратегия вступает в игру после активации прав; объект был продан или был вовлечен в какую-либо другую сделку по смене контроля. В этих обстоятельствах каждое тогда находящееся в обращении право перевернется и превратится в право на покупку обыкновенных акций рейдера по рыночной стоимости, равной удвоенной цене реализации права. Положение об этой стратегии должно быть включено в устав компании-покупателя. Реализация этих прав вступает в игру только тогда, когда возникает предложение о поглощении.
- Ядовитая таблетка Flip-Over побуждает существующих акционеров целевой компании покупать акции компании-покупателя, чтобы снизить цену ее акций. В отличие от положения о переброске, которое размывает долю покупателя в целевой компании, положение о переброске создает размывание интересов акционеров покупателя в самом покупателе.
Последние мысли
Положение Flip-In отравляющих таблеток удерживает покупателя от превышения порога владения, что в конечном итоге запускает план прав, ставя его перед перспективой значительного размывания. Каждому держателю, за исключением покупателя, разрешается приобретать новые акции с 50% дисконтом по сравнению с текущим рынком, и доля участия покупателя размывается, если реализуется стратегия переворота плана прав. Фактическая величина разводнения зависит от цены исполнения прав, но достаточно существенна, чтобы сделать активацию прав экономически невыгодной.