Инвестиционные банковские диаграммы относятся к различным графикам, диаграммам, финансовым моделям или модели оценки, которые помогают инвестиционным банковским фирмам проводить различный анализ, используемый для их функционирования, и различные типы инвестиционных банковских диаграмм включают диаграмму PE, диаграмму диапазона PE, футбольное поле. граф, граф сценария и т. д.
Графики инвестиционного банкинга - Графики футбольного поля и PE Band
Я считаю, что величайшим подарком Дэна Бриклина («отца» электронной таблицы) и Билла Гейтса инвестиционному банкингу человечество является программное обеспечение для работы с электронными таблицами Excel, которое позволяет аналитику не только создавать финансовые и оценочные модели рок-звезд, но и помогать представлять свой анализ в какой-то потрясающий графический формат (графики).
При этом, подумал я, почему бы не получить учебник по самому популярному инвестиционному банку - «Графики против диаграмм». В этой статье я расскажу о следующем наборе графиков -
Скачать шаблоны электронных таблиц для всех графиков можно здесь
# 1 - Таблица PE
Этот коэффициент PE, по сути, является расчетом окупаемости: он показывает, сколько лет заработка потребуется инвестору, чтобы возместить уплаченную за акции цену. Графики PE (цена к прибыли) помогают нам понять, как оценивается мультипликатор во времени. При прочих равных условиях, сравнивая цену двух акций в одном секторе, инвестор должен предпочесть ту, у которой самый низкий PE. Если вы новичок в использовании коэффициентов PE, вы можете обратиться к этому учебнику по оценке, посвященному относительной оценке.
Что такое диаграмма PE
График PE помогает инвесторам визуализировать торговую оценку, кратную стоимости акций или индекса за период времени. Например, приведенный ниже график PE компании с названием Foodland Farsi изображен за период с марта 2002 года по март 2007 года.
Интерпретация диаграмм PE
- Исторически сложилось так, что средний мультипликатор PE для Foodland Farsi составляет 8,6x.
- Стандартное отклонение мультипликатора PE означает волатильность мультипликатора PE.
- Отметим, что Foodland Farsi торговалась в пределах диапазона, образованного Верхним (определенным как Среднее PE + 1 Стандартное отклонение = 12,2x) и Нижним (Среднее PE - 1 Стандартное отклонение = 4,9x).
- Отметим, что мультипликатор PE за период после июня 2006 г. пересек линию верхнего стандартного отклонения, что означает более высокий мультипликатор оценки.
Чем это полезно?
- Эта диаграмма довольно полезна, потому что она предоставляет подробную информацию об оценке в быстром и удобном формате.
- На интерпретацию такого графика может уйти не более 30 секунд.
Набор данных для диаграммы PE
Давайте теперь подготовим график PE, как указано выше. Пожалуйста, загрузите набор данных PE Chart здесь. Набор данных включает в себя следующее -
- Дата
- Исторические цены на акции
- Оценка EPS (вперед) - обратите внимание, что эти данные могут быть недоступны на открытом форуме. Вы можете использовать Bloomberg, Factset, Factiva (все платные версии), чтобы получить доступ к таким данным.
Построение диаграммы PE
Шаг 1 - Рассчитайте коэффициент PE
Поскольку мы уже знаем цену акций и форвардную прибыль на акцию, рассчитайте коэффициент PE акций для каждой даты.
Шаг 2 - Рассчитайте стандартное отклонение PE
Вычислить стандартное отклонение в Excel довольно просто. Вы можете использовать формулу STDDEV для расчета стандартного отклонения запаса. Не забывайте использовать абсолютные ссылки, чтобы отображать одинаковые стандартные отклонения по датам.
Шаг 3 - Рассчитайте средний PE
Рассчитайте среднее значение PE запаса по формуле СРЕДНЕЕ, а также используйте абсолютные ссылки, поскольку среднее значение данных должно оставаться постоянным на все даты.
Шаг 4 - Рассчитайте ВЕРХНИЙ и НИЖНИЙ диапазон.
Вычислите ВЕРХНИЙ и НИЖНИЙ диапазон по следующей формуле
- ВЕРХНИЙ = среднее значение PE + стандартное отклонение
- НИЖНИЙ = средний PE - стандартное отклонение
Шаг 5 - Постройте график, используя следующие данные -
- Форвард ПЭ
- Средний ПЭ
- ВЕРХНИЙ
- НИЖНИЙ
Шаг 6 - Отформатируйте график
Это очень важно, поскольку форматирование действительно может выиграть, если вы можете выделить важные области и сделать их более интуитивно понятными.
Как и в случае с графиками PE, вы также можете создать диаграммы цены и балансовой стоимости (P / BV), график PEG, графики цены к продажам или цены к денежным потокам.
# 2 - График PE Band
Что такое диаграмма диапазона PE?
Как и график отношения PE, диапазон PE также рассчитывается на основе исторических отношений PE для каждой отдельной акции / индекса. Линия, построенная от среднего максимального значения PE, будет формировать верхнюю полосу PE, тогда как среднее значение самого низкого PE будет формировать нижнюю полосу PE. Средняя полоса PE будет получена из среднего значения верхней и нижней полосы.
Интерпретация диаграммы PE Band
Приведенный выше график можно интерпретировать следующим образом
- В настоящее время Ценовая линия (окрашенная в ЗЕЛЕНЫЙ цвет) касается максимальной линии диапазона PE 20,2x. Это означает, что акции торгуются с максимальным значением PE и, возможно, переоценены!
- Верхняя полоса отражает историческую максимальную цену акции, если бы акция торговалась с максимальным значением PE. Например, если мы проследим линию максимальной полосы PE до марта 2002 г., мы обнаружим, что акция торговалась бы на уровне 600 рупий / - если бы PE в этот период был бы 20,2x.
- Также отметим, что за последние 5 лет акция неоднократно касалась самого низкого диапазона PE Band 5.0x. Это означает идеальную возможность купить акции.
Почему полезна диаграмма диапазона PE?
- Преимущество PE Band заключается в том, что он учитывает как фундаментальный фактор (т.е. прибыльность), так и историческую торговую модель акции.
- Использование PE Band особенно важно для листинговых компаний, которые имеют прибыльную репутацию.
- Цена акции со стабильной прибылью имеет тенденцию двигаться в пределах диапазона PE. Другими словами, цена акции на одном полюсе имеет тенденцию двигаться к другому полюсу в пределах диапазона.
- Также обратите внимание, что диаграмма диапазона PE отличается от графика отношения PE, поскольку мы отмечаем, что ось Y представляет цену акции, а не мультипликатор PE.
- Этот график PE Band эффективен, потому что он может обозначать как PE Band (оценка), так и соответствующие цены. Наряду с графиками отношения PE, это дает основания для принятия решения об оценке акций.
Набор данных диаграммы диапазона PE
Набор данных диаграммы PE Band не отличается от того, который мы использовали ранее. На самом деле это одно и то же! Нам требуется следующее -
- Исторические цены на акции
- Даты
- Форвардная EPS
Построение диаграммы PE Band
Шаг 1 - Расчет прямого PE для набора исторических данных
Шаг 2 - Рассчитайте среднее, максимальное и минимальное значения отношения PE
Шаг 3 - Найдите предполагаемые цены, используя следующую формулу
Рассчитайте предполагаемые цены, используя формулу ниже
- Цена (соответствует средней) = Средняя PE x (историческая прибыль на акцию)
- Цена (соответствует максимуму) = Максимум PE x (историческая прибыль на акцию)
- Цена (соответствующая минимуму) = минимальная PE x (историческая прибыль на акцию)
Шаг 4 - Постройте график, используя следующее
- Цена акций
- Предполагаемая средняя цена
- Предполагаемая максимальная цена
- Подразумеваемая минимальная цена
Шаг 5 - Отформатируйте график :-)
Вы можете создать диаграммы диапазона для другого набора оценочных мультипликаторов, таких как EV / EBITDA (соотношение стоимости предприятия к EBITDA), P / CF и т. Д.
# 3 - График футбольного поля
Что такое диаграмма футбольного поля?
Иногда нам проще представить данные в плавающих столбцах или столбцах, в которых столбцы (или столбцы) плавают, охватывая область от минимальных до максимальных значений. Ниже приведен образец столбчатой диаграммы футбольного поля.
Интерпретация таблицы футбольного поля (вверху)
- Данные представляют собой справедливую оценку (цена / акция) компании при различных допущениях и методах оценки.
- Используя DCF, оценка компании составляет 30 долларов на акцию (пессимистичный случай) и 45 долларов ниже (наиболее оптимистичный вариант).
- Наивысшая справедливая стоимость компании составляет 50 долларов на акцию при использовании метода оценки восстановительной стоимости.
- Однако наименьшая справедливая стоимость составляет 20 долларов за акцию при использовании оценки M&A Transaction Comp.
Данные для графика футбольного поля
Предположим, вам предоставлен следующий набор данных. Вы хотите представить приведенные ниже данные в наилучшем графическом формате.
На таких данных могут быть разные способы построения графиков; однако они могут не дать хорошего понимания, когда мы построим регулярную линейную диаграмму или гистограмму. Ниже представлены (плохие) представления этих регулярных графов -
Линейный график
Проблема с этим представлением состоит в том, что эти данные очень сложно интерпретировать.
Столбчатый график
Опять та же проблема, что такие данные очень сложно интерпретировать.
Благодаря этому теперь легко понять, что решение заключается в создании плавающего столбца или гистограммы в Excel.
Построение диаграммы футбольного поля
Шаг 1 - Создайте две серии с минимумом и диапазоном.
Первая серия представляет минимум, а вторая - диапазон (максимум-минимум). Пожалуйста, посмотрите ниже две серии, на которых мы создаем наш график.
Шаг 2 - Выберите столбчатую диаграмму с накоплением
Секрет создания плавающей диаграммы состоит в том, чтобы эффективно использовать столбчатую диаграмму в Excel, выбрав «составную столбчатую диаграмму в Excel» с использованием двух рядов.
Вы получите диаграмму ниже.
Шаг 3 - Сделайте «минимальные» столбцы невидимыми!
Выберите минимальное количество столбцов (синий цвет) и в верхнем меню измените цвет на « Без заливки».
С этим вы получите график ниже.
Шаг 4 - Отформатируйте график и сделайте его потрясающим!
- Измените ось x, чтобы отразить методологию оценки.
- Удалите легенды с правой стороны (диапазон и минимум).
- Измените цвет полосок по своему вкусу (пожалуйста, не делайте столбцы розовыми, ведь это инвестиционный банк!)
# 4 - Графики сценариев
Что такое графики сценариев?
Иногда нам важно признать тот факт, что оценка - это не очень научный подход. Это зависит от предположений и сценариев. Пока мы оцениваем акции, вы можете сделать другой набор предположений при подготовке финансовой модели - прогнозируя отчет о прибылях и убытках, баланс и денежные потоки. Хотя для нас важно выбрать наиболее ожидаемый случай при проведении оценки, не менее важно показать влияние различных случаев, например, что, если налоговые ставки снизятся, или что, если производство вырастет больше, чем ожидалось, и т. Д. Эти сценарии можно легко построить с помощью финансовых моделей.
Вы можете использовать следующие финансовые модели для справки -
- Финансовая модель IPO Alibaba
- Финансовая модель Box IPO
См. Ниже образец диаграммы сценария -
Интерпретация сценарного графика
- Мы отмечаем выше, что базовая оценка для акций XYZ составляет 300 долларов.
- Графики сценариев предоставляют нам дополнительную информацию о недостатках в отношении следующего.
- Если цена продукта снизится, справедливая цена акций упадет на 17 долларов.
- Если корпоративные налоги будут выше, справедливая цена акций снизится еще на 28 долларов.
- Если цены на сырье вырастут, справедливые цены на акции упадут еще на 25 долларов.
- Если мы рассмотрим все пессимистические случаи (событие, когда все три негативных события происходят вместе), то справедливая стоимость акций упадет до 230 долларов за акцию.
- Точно так же вы можете найти дополнительные данные о преимуществах: если мы рассмотрим все оптимистичные случаи (более высокие цены, более высокие налоги и более низкие затраты на сырье), справедливая цена акций вырастет до 410 долларов за акцию.
Набор данных для графиков сценариев
Набор данных, необходимый для этого графика, показан ниже. Приведенная ниже таблица составлена после ввода новых допущений в вашу финансовую модель и пересчета справедливой цены акций.
Построение графика сценария
Предположим, что у вас уже есть данные, подобные приведенным выше. С этим давайте посмотрим на шаги, необходимые для построения графиков сценариев -
Шаг 1. Добавьте два столбца X и Y в набор данных (сложный и самый важный)
- Этот график основан на графике футбольного поля (№3), который мы создали ранее.
- В этом случае мы снова используем столбчатый график с накоплением, где данные Y накладываются поверх данных X.
- В дополнение к этому, мы делаем набор данных X невидимым, чтобы получить плавающий набор данных Y.
- Например, если вы внимательно наблюдаете за графиком сценария - обратный сценарий - снижение цены показывает плавающие видимые данные в размере 17 долларов США (данные Y), а непосредственно под этим набором данных находятся невидимые 283 доллара США (данные X).
Шаг 2 - Завершенный набор данных X и Y должен выглядеть примерно так, как показано ниже. 
Шаг 3 - Подготовьте столбчатый график с накоплением для двух наборов данных X и Y
Обратите внимание, что мы не готовим диаграмму на исходном наборе данных. Готовим диаграмму по преобразованному набору данных (X и Y)
Шаг 4 - Сделайте набор данных X скрытым.
Скройте набор данных X, выбрав столбцы и выбрав «Без заливки» в параметрах форматирования в меню.
Шаг 5 - Отформатируйте график, и все будет здорово!
Выводы
Как мы отмечали выше, может быть другое графическое представление оценки запасов. Основная причина, по которой мы используем такие графики, состоит в том, чтобы сэкономить время клиентов и сделать отчет об исследовании или книгу презентаций эффективным и экономящим время документом. Вы найдете четыре типа графиков оценки в большинстве исследовательских отчетов брокерских фирм первого уровня. Ранее я работал в JPMorgan аналитиком по исследованию акций и обнаружил, что граф футбольного поля и граф сценариев являются наиболее полезным представлением для клиентов. Вы также можете использовать их в графиках анализа соотношений.
Полезный пост
- Курс инвестиционно-банковских операций
- Инвестиционный банкинг в Атланте
- Вопросы на собеседование по инвестиционному банку с ответом
- Лучший инвестиционный банк в Малайзии
Что дальше?
Если вы узнали что-то новое или вам понравился пост, оставьте комментарий ниже. Дайте мне знать, что вы думаете. Большое спасибо, и берегите себя.