Соглашение о форвардной ставке Значение
Соглашение о форвардной процентной ставке, широко известное как FRA, относится к индивидуализированным финансовым контрактам, которые торгуются на внебиржевом рынке (OTC) и позволяют контрагентам, которые в основном являются крупными банками, корпорациями, заранее определять процентные ставки для контрактов, которые будут заключаться в будущем.
В соглашении о форвардной ставке участвуют две стороны, а именно покупатель и продавец. Покупатель такого контракта устанавливает ставку займа при заключении Контракта, а продавец устанавливает ставку займа. В начале FRA обе стороны не имеют прибыли / убытков.
Однако по прошествии времени Покупатель FRA получает выгоду, если процентные ставки увеличиваются, чем ставка, установленная на начальном этапе, и выгоды продавца, если процентные ставки падают, чем ставка, установленная на начальном этапе. Короче говоря, соглашение о форвардной ставке - это игры с нулевой суммой, в которых выигрыш одного является проигрышем для другого.
Формула соглашения о форвардной ставке
Формула для расчета форвардной ставки следующая:
Формула соглашения о форвардной ставке = R2 + (R2 - R1) x [T1 / (T2 - T1)]
Примеры форвардных процентных соглашений (FRA)
Однако есть несколько способов вычислить то же самое, которые обсуждаются в примерах ниже.
Вы можете скачать этот шаблон в формате Excel для соглашения о форвардной ставке здесь - Шаблон в формате Excel для форвардного соглашения
Пример # 1
Давайте разберемся с концепцией FRA с помощью нескольких примеров:
- Соглашения о форвардной процентной ставке обычно обозначаются как 2 × 3 FRA, что просто означает, 30-дневная ссуда, через шестьдесят дней. Первое число соответствует дате первого расчета; второй - ко времени окончательного погашения контракта.
- Следует понимать эту терминологию, чтобы понимать нюансы соглашения о форвардной ставке. Теперь позвольте Raven Bank оценить FRA 1X4 (что в основном означает 90-дневную ссуду, через 30 дней).
Давайте рассчитаем 30-дневную ставку по ссуде и 120-дневную ставку по ссуде, чтобы получить эквивалентную форвардную ставку, которая сделает значение FRA равным нулю на начальном этапе:
Пример # 2
- Axon International заключила соглашение о форвардной процентной ставке, чтобы получить ставку 3,75% с непрерывным начислением сложных процентов на основную сумму в 1 миллион долларов США в период между концом первого года и концом второго года.
- Текущие нулевые ставки на один год составляют 3,25%, а на два года - 3,50%.
По сути, это контракт FRA 1X2.
Давайте рассчитаем стоимость соглашения о форвардной ставке в двух сценариях:
- В начале контракта
Таким образом, мы можем видеть в начале Соглашения о форвардной ставке, что ни одна из сторон не теряет прибыли.
Теперь предположим, что ставка упала до 3,5%, давайте снова вычислим значение FRA:
(Файл Excel прилагается)
Таким образом, мы можем видеть, как процентные ставки изменяют стоимость изменений FRA, что снова приводит к потерям для одного контрагента и эквивалентным убыткам для другого контрагента.
Пример # 3
- Rand Bank заключил 20 октября 2018 года соглашение о форвардной процентной ставке с Flexi Industries, в соответствии с которым Банк будет выплачивать фиксированный процент в размере 10%, а взамен получит плавающую процентную ставку, основанную на ставке по коммерческим бумагам, действующей на момент платежа.
- Оплата производится ежеквартально, первый платеж должен быть произведен 20 января 2019 года.
Ниже приведены подробности:
(файл Excel прилагается)
Таким образом, Rand Bank получит от Flexi Industries 2,32 миллиона долларов США.
Преимущества соглашения о транспортной ставке (FRA)
- Это позволяет сторонам такого Соглашения снизить риск будущих займов и кредитов на случай неблагоприятных изменений путем заключения таких контрактов. Например, участник рынка, который должен получить платеж в иностранной валюте в конце одного года, может избежать риска колебаний валютного курса, заключив Соглашение о форвардной ставке. Аналогичным образом, банк, который заимствовал средства под фиксированную ставку и ожидает, что ставки снизятся в будущем, может получить выгоду от такого отклонения, заключив Соглашение о форвардной ставке в качестве плательщика с плавающей ставкой.
- Он часто используется для торговли, основанной на ожиданиях участников рынка по процентным ставкам.
- Соглашения о форвардной процентной ставке - это производные контракты, которые составляют часть забалансового отчета и как таковые не влияют на коэффициенты баланса.
Недостатки соглашения о транспортной ставке (FRA)
- FRA настраивается и торгуется на внебиржевом рынке и, как таковой, несет более высокий риск контрагента по сравнению со стандартизированным фьючерсным контрактом, расчет по которому осуществляется через квалифицированного централизованного контрагента (QCCP)
- Трудно найти третьего контрагента для закрытия контракта до срока погашения, если первоначальный контракт должен быть закрыт, а первоначальный контрагент не готов изменить позицию.
Важные моменты
- Длинная позиция - это эффективная длинная позиция по ставкам и выигрыш при увеличении ставок. Точно так же короткая позиция в Соглашении о форвардной ставке фактически означает сокращение ставок и дает выгоду, когда ставки снижаются.
- FRA - это условные контракты, поэтому по истечении срока их действия обмен основной суммы не производится.
- FRA аналогичен фьючерсным контрактам, за исключением того, что это известные внебиржевые инструменты с централизованным клирингом, которые стороны могут настраивать между собой для любого срока погашения.
- FRA является линейным производным инструментом, и его стоимость определяется непосредственно базовым инструментом.
Вывод
Соглашение о форвардной процентной ставке содержит индивидуализированные контракты о процентной ставке, которые являются двусторонними по своему характеру и не связаны с каким-либо централизованным контрагентом и часто используются банками и корпорациями.