Обмен акций Значение
Обмен акций - это механизм, с помощью которого один актив, основанный на долевом инструменте, обменивается на другой актив, основанный на долевом капитале, на основе обменного коэффициента в обстоятельствах слияний, поглощений или поглощений.
Как работает Обмен долями?
Во время слияний и поглощений фирма оплачивает приобретение целевой фирмы на открытом рынке, выпуская свои акции акционерам целевой фирмы.
Новые акции выпускаются на основе механизма конвертации, который основан на следующих важных параметрах.
- Текущая рыночная стоимость целевой фирмы
- Текущая рыночная стоимость фирмы-эмитента
- Премия, которую фирма-эмитент хочет дать акциям целевой фирмы на основе перспектив роста
- Заранее определенная дата отсечения, поскольку цена акции - это динамическая цена, которая меняется каждый момент на рынке в зависимости от того, как покупатели и продавцы воспринимают преобладающую рыночную цену.
Пример сделки обмена акциями
Рассмотрим приобретение крупной ИТ-компании ABC. У него большая доля рынка в США, но незначительное присутствие на европейских рынках. Фирма стремится к неорганическому росту и рассматривает возможность приобретения фирмы XYZ, которая хорошо представлена на европейских рынках. ABC может использовать свои огромные денежные резервы для приобретения XYZ или может заключить сделку по обмену акциями, предложив сделку своим акционерам на открытом рынке.
Но перед завершением сделки фирма должна позаботиться об определенных параметрах, таких как текущая рыночная стоимость, текущая цена акций и дата отсечения. Рассмотрим следующую таблицу. Все цены указаны в фунтах .
Как упоминалось ранее, у фирмы есть два варианта действий для акционеров целевой фирмы. Они могут либо продать свои акции на открытом рынке за 125 долларов с премией в 25 долларов. Второй вариант - акционеры могут обменять свои акции в соотношении 1: 8.
Преимущества
- Самым большим преимуществом обмена акций является то, что он ограничивает денежные операции. Даже богатым компаниям трудно выделить большую кучу денег для проведения сделок по слияниям и поглощениям. Таким образом, безналичный механизм обмена акциями помогает фирмам избавиться от необходимости проводить операции с наличными деньгами. Это, в свою очередь, помогает им экономить на затратах по займам, а также устраняет любые альтернативные издержки. Для фирм, испытывающих нехватку денежных средств, это благо, поскольку помогает им использовать текущую рыночную стоимость своих активов для заключения таких сделок.
- Механизм обмена акциями снижает налоговые обязательства, и недавно созданная фирма может защитить себя от надзора со стороны регулирующих органов, которые часто очень внимательно следят за этими сделками. Фактически, иногда новая структура фирмы несет гораздо меньшую налоговую ответственность, что помогает приобретающей фирме получить выгоду от низких налогов. Важным фактором в этом отношении является то, что такая сделка представляет собой всего лишь обмен акциями. Таким образом, технически регулирующие органы не могут классифицировать их как операции, подлежащие налогообложению.
- С точки зрения бухгалтерского учета, фирма с ее новой структурой может извлечь выгоду из созданной деловой репутации. Это может выиграть от правительства. Поскольку теперь в нем будет работать больше людей, он сможет получать более высокие премии от своих клиентов и может лучше вести переговоры с поставщиками из-за увеличения доли рынка.
Недостатки
- Обмен акциями происходит при обмене акциями - так называемых безналичных сделках. Когда руки обмениваются акциями, промоутерам, владельцам или крупным акционерам, возможно, придется размывать свою долю владения, что приведет к размыванию власти в структуре вновь созданной организации.
- Как упоминалось ранее, из-за обмена акциями заинтересованные стороны меньше владеют компанией. Это может привести к уменьшению прибыли акционеров. Для руководства это может привести к большим задержкам в исполнении решений, поскольку появляются новые стороны, чье согласие сейчас становится все более важным. Фактически, при определенных сценариях вновь сформированная структура фирмы может сама стать склонной к враждебным поглощениям и поглощениям.
Ограничения
- Помогая враждебным поглощениям, обмен акциями может стать кошмаром для менеджмента целевой фирмы. Их можно приобрести в любое время, если они облегчат менеджменту фирмы. Таким образом, экономисты часто критикуют обмен акций за то, что он благоприятствует капиталистам и благоприятствует богатым.
- Обмен акциями сопряжен с синергетическим риском. Что, если вновь созданная организация слишком велика для того, чтобы поддерживать или поглощать доли рынка друг друга, или вызывает недовольство среди сотрудников из-за противоположных рабочих культур. Такой сценарий может привести к плачевным результатам.
Важные моменты на заметку
- Сделка по обмену акциями имеет самое большое применение в рамках слияний и поглощений. Это помогает вашим активам (акционерному капиталу) купить целевую фирму с использованием капитала в качестве валюты, что исключает любые затраты на ведение или риск денежных операций.
- Механизм работает таким образом, что компания-покупатель предлагает акционерам целевой компании сделку по продаже их акций в обмен на новые акции, выпущенные компанией-покупателем.
- Чаще всего это очень выгодное положение для акционеров целевой фирмы, поскольку они получают премию. Для акционеров фирмы-покупателя это приводит к размыванию внутренней стоимости акции в краткосрочной перспективе.
- Чаще всего игнорируется, но в равной степени наиболее важным из них является синергетический риск, присущий сделке по обмену акциями. Это разделяют акционеры обеих фирм.
Вывод
Для компаний, богатых наличными, обмен акциями может быть механизмом враждебных поглощений для целевых фирм, которые привлекательны благодаря своей способности извлекать прибыль и прогнозируемым возможностям роста, но их руководство не заинтересовано в расширении бизнеса. Акционеры таких фирм будут более чем заинтересованы продать свои акции фирме-покупателю на открытом рынке. Таким образом, обмен акциями представляет собой надуманный механизм для изменения управления, не склонного к риску, на ориентированное на рост, агрессивное и ориентированное на рынок управление.