Различия между денежным потоком и свободным денежным потоком
Разница между денежным потоком и свободным денежным потоком огромна. Один используется, чтобы узнать, сколько денег поступает в бизнес и сколько денег уходит в конце периода. Другой используется для определения стоимости компании с помощью метода дисконтированного денежного потока (DCF).
Денежный поток имеет гораздо более широкое понятие. А свободный денежный поток рассчитывается с использованием прибыли до уплаты процентов и налогов.
Как инвестору вы должны знать их обоих. Денежный поток поможет вам увидеть реальную картину организации. А свободный денежный поток поможет вам определить стоимость акций (или бизнеса) с помощью метода оценки DCF.
Денежный поток и свободный денежный поток [Инфографика]
Различия между денежным потоком и свободным денежным потоком заключаются в следующем:
Рекомендуемые курсы
- Сертификационный курс финансового аналитика
- Профессиональное обучение инвестиционно-банковскому делу
- Полное обучение слиянию и поглощению
Что такое денежный поток?
Отчет о движении денежных средств - одно из самых важных заявлений, которые следует пройти инвестору, прежде чем он когда-либо купит акции компании. В отчете о прибылях и убытках есть возможность выровнять прибыль за год. Но в отчете о движении денежных средств довольно сложно манипулировать числами.
Вот почему ваша должная осмотрительность как инвестора не будет полной, если вы сначала не посмотрите отчет о движении денежных средств.
Существует два способа расчета чистого денежного потока организации - косвенный метод и прямой метод.
Единственная разница между прямым и косвенным методом - это расчет операционной деятельности. Итак, сначала мы рассмотрим денежный поток от операционной деятельности, а затем мы рассмотрим денежный поток от финансовой деятельности и денежный поток от инвестиционной деятельности.
Денежный поток от операционной деятельности
Во-первых, мы рассчитаем денежный поток от операционной деятельности косвенным методом, так как это наиболее предпочтительный метод для организации для расчета денежного потока от операционной деятельности.
При косвенном методе анализа денежных потоков следует иметь в виду следующее:
- Во-первых, вам нужно взглянуть на отчет о прибылях и убытках и выбрать «чистую прибыль», чтобы начать расчет.
- Затем вы должны добавить обратно все неденежные расходы, такие как износ, амортизация и т. Д. Поскольку это не денежные расходы, их следует добавить обратно.
- Далее мы рассмотрим продажу активов. Если есть какие-либо убытки при продаже активов, сумма убытков должна быть добавлена обратно, а если есть какая-либо прибыль от продажи активов, сумма прибыли должна быть вычтена.
- Затем, если есть какие-либо изменения во «внеоборотных» активах, мы должны внести правильные корректировки.
- Наконец, внесем необходимые изменения в оборотные активы и текущие обязательства.
Обязательно ознакомьтесь с этим подробным руководством по денежному потоку от операционной деятельности
Вот пример, чтобы проиллюстрировать это -
Компания XYZ - денежный поток от операционной деятельности (косвенный метод)
| Детали | В долларах США |
| Чистая прибыль | 100 000 |
| Корректировки: | |
| Амортизация | 7 000 |
| Отложенные налоги | 600 |
| Уменьшение дебиторской задолженности | 2300 |
| Увеличение запасов | (8 700) |
| Увеличение кредиторской задолженности | 800 |
| Увеличение начисленных процентов к уплате | 1,600 |
| Убыток от продажи имущества | 1,000 |
| Чистый денежный поток от операционной деятельности | 99 400 |
Денежный поток от инвестиционной деятельности
Помимо операций, организации также инвестируют в другие активы. Вот почему нам также необходимо рассчитать денежный поток от инвестиционной деятельности -
- Нам нужно сначала добавить обратно все убытки, понесенные при продаже долгосрочных активов.
- И затем нам нужно вычесть любую прибыль, которую мы могли получить от продажи любого долгосрочного актива.
Обязательно ознакомьтесь с этим подробным руководством по денежному потоку от инвестиций
Вот пример, чтобы проиллюстрировать это -
Компания DEF - Денежный поток от инвестиционной деятельности
| Детали | В долларах США |
| Чистый денежный поток от операционной деятельности | 100 000 |
| Покупка завода | (64 000) |
| Денежные средства от продажи земли | 24 000 |
| Чистый денежный поток от инвестиционной деятельности | 60 000 |
Денежный поток от финансовой деятельности
В денежном потоке от финансовой деятельности мы будем учитывать следующее:
- Выкуп акций, а также заимствование и погашение ссуд по краткосрочным / долгосрочным ссудам должны быть включены в поток денежных средств от финансовой деятельности.
- Также будем учитывать выплаченные дивиденды.
Обязательно ознакомьтесь с этим подробным руководством по денежному потоку от финансов
Теперь давайте посмотрим на пример -
Компания DEF - Денежный поток от финансовой деятельности
| Детали | В долларах США |
| Чистый денежный поток от инвестиционной деятельности | 60 000 |
| Денежный дивиденд | (4 400) |
| Выпуск привилегированных акций | 50 000 |
| Продажа облигаций | 5 800 |
| Чистый денежный поток от финансовой деятельности | 111 400 |
Также ознакомьтесь с руководством по анализу денежных потоков.
Что такое свободный денежный поток?
В этом разделе мы рассмотрим, как мы можем рассчитать денежный поток, а также как мы используем свободный денежный поток в методе DCF.
Как рассчитать свободный денежный поток?
Это имеет первостепенное значение, потому что только тогда мы сможем понять, насколько свободный денежный поток имеет значение при расчете стоимости бизнеса.
Давайте сначала посмотрим на формулу -
Свободный денежный поток (FCF) = EBIT * (1 - налоговая ставка) + амортизация - капитальные затраты - увеличение чистого оборотного капитала / (+) уменьшение чистого оборотного капитала *
* Примечание: здесь чистый оборотный капитал будет рассчитан путем включения денежных потоков от операционной деятельности и внесения корректировок в отношении оборотных активов и текущих обязательств.
Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с этим подробным руководством по свободному денежному потоку для фирмы.
Теперь мы рассмотрим пример, чтобы проиллюстрировать FCF.
Компания XYZ имеет следующую информацию -
- EBIT = 240 000 долларов США
- Налоговая ставка = 33,33%
- Амортизация = 2400 $
- Капитальные затраты = 11 000 долларов США.
- Увеличение чистого оборотного капитала = 6500 долларов США.
Используя приведенную выше формулу, мы получаем следующий результат.
- FCF = 240 000 долларов США * (1 - 0,3333) + 2400 долларов США - 11 000 долларов США - 6500 долларов США
- FCF = 240 000 долл. США * 0,6667 + 2400 долл. США - 11 000 долл. США - 6500 долл. США
- Свободный денежный поток = 160 000 долларов США + 2400 долларов США - 11 000 долларов США - 6500 долларов США
- FCF = 144 900 долларов США.
Каким образом свободный денежный поток используется при расчете оценки по методу DCF?
Свободный денежный поток (FCF) рассчитывается таким образом, чтобы в рамках метода DCF мы могли использовать FCF. Вот формула по методу DCF -
Цена акции = ((PV FCF) + Денежные средства - Долг) / Акции в обращении
Здесь FCF = свободный денежный поток и PV = текущая стоимость.
Теперь мы рассмотрим пример, чтобы проиллюстрировать метод DCF.
Компания ABC предоставляет нам следующую информацию -
- Свободный денежный поток = 150 000 долларов США
- Денежные средства = 15 000 долларов США
- Долг = 75 000 долларов США
- Количество акций в обращении = 40 000
- WACC = 12%
- Скорость роста = 4%
Нам необходимо рассчитать цену акции, используя приведенную выше информацию по методу DCF.
Давайте еще раз посмотрим на формулу метода DCF -
Цена акций = ((ПС свободного денежного потока) + Денежные средства - Долг) / Акции в обращении
Теперь поместим цифры из примера в формулу выше.
Перед этим нам нужно понять, что такое PV FCF.
ТС от свободного денежного потока = свободный денежный поток / (WACC - темп роста)
Для получения дополнительных сведений о приведенной выше формуле, пожалуйста, ознакомьтесь с этим руководством по расчету конечной стоимости.
Если данные о темпах роста недоступны, мы будем использовать только средневзвешенную стоимость капитала для дисконтирования свободного денежного потока.
Сложим теперь цифры -
- Цена акции = [(150 000 долл. США / 0,12 - 0,04) + 15 000–75 000 долл. США] / 40 000
- Цена акции = [(150 000 долларов США / 0,08) + 15 000 долларов США - 75 000 долларов США] / 40 000 долларов США.
- Цена акции = [18 75 000 долларов США + 15 000–75 000 долларов США] / 40 000 долларов США.
- Цена акции = 18, 15 000/40 000 долларов США.
- Цена акции = 45,38 $
Актуальность свободного денежного потока для инвесторов
Помимо использования метода DCF, FCF также является отличным показателем финансовых показателей компании.
Свободный денежный поток - это денежные средства, которые компания может генерировать после поддержания или расширения базы активов компании. Если у одной компании больше свободного денежного потока, это означает, что у нее больше ликвидности даже после сохранения или расходования денежных средств на свои активы. Но это также может означать, что денежные средства используются недостаточно и могут быть инвестированы в приобретение новых активов.
Вот почему важно взглянуть на целостную картину, прежде чем пытаться интерпретировать свободный денежный поток любой компании.
Ключевые различия - денежный поток и свободный денежный поток
Различия между денежным потоком и свободным денежным потоком заключаются в следующем:
- Денежный поток - это гораздо более широкое понятие, чем свободный денежный поток. Полезность свободного денежного потока ограничена; в то время как полезность денежного потока вездесуща.
- Отчет о движении денежных средств является одним из четырех наиболее важных финансовых отчетов в финансовой отчетности. С другой стороны, свободный денежный поток рассчитывается с помощью отчета о движении денежных средств.
- Отчет о движении денежных средств не только определяет операционный денежный поток. Он также уделяет аналогичное внимание инвестиционной и финансовой деятельности. С другой стороны, свободный денежный поток говорит только о том, какой объем ликвидности остается у компании после поддержания или расходования базы активов компании.
- И денежный поток, и свободный денежный поток рассчитываются на основе отчета о прибылях и убытках. Косвенный метод денежных потоков начинается с чистой прибыли, а прямой метод денежных потоков начинается с продаж компании. С другой стороны, расчет свободного денежного потока производится с учетом EBIT (прибыль до уплаты процентов и налогов).
- Не зная изменений в оборотном капитале, невозможно рассчитать свободный денежный поток. Если в оборотном капитале не произойдет изменений, будут учитываться только капитальные затраты и амортизация. В случае денежного потока не требуется знать изменения оборотного капитала, если денежный поток от операционной деятельности рассчитывается прямым методом.
- Подготовка отчета о движении денежных средств очень сложна и трудна. С другой стороны, свободный денежный поток легко подсчитать.
Денежный поток и свободный денежный поток (сравнительная таблица)
| Основа для сравнения - денежный поток против свободного денежного потока | Поток наличных денег | Свободный денежный поток |
| 1. Определение | Денежный поток определяет чистый приток денежных средств от операционной, инвестиционной и финансовой деятельности предприятия. | Свободный денежный поток используется для определения текущей стоимости бизнеса. |
| 2. Цель | Основная цель - узнать реальный чистый приток денежных средств бизнеса. | Основная цель - узнать стоимость бизнеса для инвесторов. |
| 3. Объем | Объем денежных потоков намного шире. | Объем свободного денежного потока ограничен. |
| 4. Уравнение | Денежный поток = Денежный поток от (Операционная деятельность + Инвестиционная деятельность + Финансовая деятельность) | Свободный денежный поток = EBIT * (1 - Ставка налога) + Амортизация - Капитальные затраты - Увеличение чистого оборотного капитала / (+) Уменьшение чистого оборотного капитала |
| 5. Сложность | Подготовка денежного потока усложняется, когда в течение года происходит несколько наличных и безналичных операций. | Подготовка свободного денежного потока становится сложной, когда нам нужно все рассчитать, прежде чем применять формулу. |
| 6. Расход времени | Для подготовки денежного потока требуется разумное время. | Если доступна вся информация, расчет FCF не займет много времени. |
| 7. Ключевые концепции | Операционный денежный поток, инвестиционный денежный поток и финансовый денежный поток | EBIT, капитальные затраты и увеличение / уменьшение чистого оборотного капитала. |
| 8. Где это используется? | Денежный поток - одна из четырех самых важных финансовых отчетов в финансовой отчетности. | Свободный денежный поток используется для расчета оценки по методу DCF. |
| 9. Источник | Для создания анализа денежных потоков необходим отчет о прибылях и убытках. | Для расчета свободного денежного потока также необходима справка о прибылях и убытках. |
Вывод
Денежный поток и свободный денежный поток могут показаться похожими понятиями, но это совершенно разные понятия.
Основная разница в том, как они используются. Один используется, чтобы оценить жизнеспособность бизнеса. Другой используется для определения стоимости бизнеса перед инвестированием.
Как инвестору, вы должны смотреть на них обоих, чтобы получить целостное представление о бизнесе. Но если вы сравните денежный поток и свободный денежный поток с точки зрения важности, анализ денежных потоков должен быть вашим первым предпочтением. Потому что после определения чистого денежного потока из отчета о движении денежных средств вы всегда можете рассчитать свободный денежный поток оттуда!