Что такое преимущественное право?
Преимущественное право относится к праву, доступному акционеру, чтобы сохранить свою долю владения, давая ему возможность купить пропорциональную долю в любом дополнительном выпуске обыкновенных акций в будущем. Это права, предоставленные определенным акционерам, в соответствии с которыми им предоставляется возможность приобрести дополнительные акции компании, прежде чем они будут предложены любому новому инвестору. Это права, доступные существующим акционерам, чтобы сохранить свою долю владения компанией путем приобретения пропорциональной доли дополнительных выпусков акций компании, тем самым гарантируя, что доля владения акционерами не будет размыта, даже если компания выпустит больше акций.
- Короче говоря, преимущественные права важны для акционеров, поскольку они позволяют существующим акционерам компании избежать принудительного размывания своей доли владения, давая им возможность купить пропорциональную долю в любом будущем выпуске обыкновенных акций.
- Преимущественные права также известны как права подписки, права на предотвращение разведения или привилегии подписки.
Это общие положения, содержащиеся в акционерном соглашении. Преимущественные права важны для акционеров, поскольку они используются для предотвращения снижения новыми инвесторами существующей доли владения существующих акционеров. Здесь уместно отметить, что наличие этого права не требует от существующего акционера обязательной покупки дополнительных акций. Акционер может решить не использовать это право, и в таких случаях акции продаются новым инвесторам, а доля собственности существующих акционеров в бизнесе снижается.
Почему важны преимущественные права?
Инвестиции в начальную стадию развития компании - рискованное дело. Инвесторы на ранней стадии хотели бы гарантировать, что риск, на который они пошли, должен быть вознагражден должной прибылью, как только компания станет успешной.
- Эти права важны для акционеров, потому что они предоставляют акционерам возможность, но не обязательство сохранять свое первоначальное право собственности, даже когда компания идет на дополнительный раунд выпуска акций, предоставляя им возможность права преимущественной покупки (т. Е. Только когда существующий акционеры не подписываются на новую эмиссию пропорционально их существующей собственности, компания может привлечь новых инвесторов и, как следствие, пропорционально уменьшить их долю в собственности).
- Еще одна причина: эти права важны для акционеров, потому что они защищают инвесторов от риска выпуска новых акций по цене ниже, чем цена, уплаченная предыдущими инвесторами. Это особенно актуально в случае конвертируемых привилегированных акций.
Примеры преимущественного права
Пример преимущественного права №1 -
Ray International выпустила конвертируемые привилегированные акции компании P по цене 15 долларов за конвертируемую акцию в конце двухлетнего периода. Это означает, что P может конвертировать привилегированные акции в обыкновенные, заплатив Ray International по 15 долларов каждая по истечении определенного периода (в данном случае 2 года). Ray International решила стать публичной и выпустила свои акции по цене 12 долларов за акцию для широкой публики. Теперь, если P конвертирует свои привилегированные акции в обыкновенные акции по 15 долларов каждая (против 12 долларов за акцию, предлагаемую широкой публике), это явно обесценит стимул к конвертации, однако, если это право гласит, что если Ray International выпускает акции по более низкой цене чем в предыдущих раундах финансирования, владелец привилегированного акционера (в данном случае P) получает больше обыкновенных акций при конвертации.
В таком сценарии эти права защищали интересы P от риска выпуска новых акций по цене ниже, чем цена предыдущего выпуска. Кроме того, эти права важны для акционеров, потому что они стимулируют компании к хорошей работе, поэтому они могут выпускать акции по более высокой стоимости всякий раз, когда возникает необходимость.
Пример преимущественного права №2 -
Давайте разберемся еще на одном примере:
Anaya Corporation имеет 1000 выпущенных акций. К. владеет 100 акциями Anaya Corporation, тем самым фактически владея 10% всей корпорации. Совет директоров Anaya Corporation решил продать еще 1000 акций корпорации по 20 долларов каждая. Теперь, если K не будет предоставлено преимущественное право, это приведет к уменьшению его собственности следующим образом:
- Таким образом, доля K в Anaya Corporation снизилась с 10% до 5% в случае новой эмиссии, если эти права недоступны.
- Теперь предположим, что преимущественные права доступны для K и он воспользовался этими правами, подписавшись на новый выпуск пропорционально существующей собственности.
Типы преимущественного права
Давайте обсудим следующие типы.
# 1 - Средневзвешенное значение
В соответствии с этим существующему акционеру предоставляется право покупать акции по цене, которая учитывает изменение старой цены и новой предложенной цены.
# 2 - трещотка
При этом существующему акционеру предоставляется право покупать акции по новой более низкой цене.
Преимущества преимущественного права
- Бизнесу становится легко привлекать средства от существующих инвесторов на ранней стадии, венчурных капиталистов, поскольку они уже знакомы с компанией.
- Это позволяет избежать затрат на комплексную проверку, временных задержек и чрезмерных переговоров с новыми инвесторами. Если существующие инвесторы предоставляют дополнительное финансирование, это экономит время руководства при поиске новых инвесторов.
Недостатки преимущественного права
- Это позволяет избежать проблемы концентрации собственности только у нескольких инвесторов на ранних стадиях и позволяет бизнесу осуществлять больший контроль над бизнесом и ограничивать размер собственности отдельного инвестора в бизнесе.
- Это помогает компании лучше вести переговоры с новыми инвесторами и обеспечивать более высокую оценку бизнеса, чем с существующими инвесторами.
- Многие новые инвесторы намереваются владеть значительной долей в бизнесе и хотят, чтобы руководство им взяло на себя обязательства. Становится трудным обещать новому инвестору, что он / она сможет получить определенный процент в случаях, когда это право предоставляется ранним инвесторам, поскольку бизнес не уверен в том, намерены ли ранние инвесторы реализовать свои преимущественные права.