Список из 9 самых распространенных стратегий хедж-фондов всех времен!

Стратегии хедж-фондов - это набор принципов или инструкций, которым следует хедж-фонд, чтобы защитить себя от движения акций или ценных бумаг на рынке и получить прибыль за счет очень небольшого оборотного капитала без риска для всего бюджета.

Список наиболее распространенных стратегий хедж-фондов

  • Стратегия # 1 для длинных / коротких позиций
  • # 2 Стратегия, нейтральная к рынку
  • # 3 Арбитражная стратегия слияний
  • # 4 Стратегия конвертируемого арбитража
  • # 5 Арбитражная стратегия структуры капитала
  • # 6 Арбитражная стратегия с фиксированным доходом
  • # 7 Событийная стратегия
  • # 8 Глобальная макро-стратегия
  • # 9 Стратегия только на короткие позиции

Обсудим подробно каждый из них - 

Стратегия # 1 для длинных и коротких позиций

  • В этом типе стратегии хедж-фонда инвестиционный менеджер поддерживает длинные и короткие позиции по акциям и производным инструментам на акции.
  • Таким образом, управляющий фондом будет покупать акции, которые, по его мнению, недооценены, и продавать те, которые переоценены.
  • Для принятия инвестиционного решения используются самые разные методы. Он включает как количественные, так и фундаментальные методы.
  • Такая стратегия хедж-фонда может быть широко диверсифицирована или узко ориентирована на конкретные сектора.
  • Он может варьироваться в широком диапазоне с точки зрения подверженности риску, кредитного плеча, периода владения, концентрации рыночной капитализации и оценок.
  • По сути, фонд имеет длинные и короткие позиции в двух конкурирующих компаниях одной отрасли.
  • Но большинство менеджеров не хеджируют всю свою длинную рыночную стоимость короткими позициями.

пример

  • Если Tata Motors выглядит дешево по сравнению с Hyundai, трейдер может купить Tata Motors на сумму 100 000 долларов и продать акции Hyundai на такую ​​же сумму. В таком случае чистый рыночный риск равен нулю.
  • Но если Tata Motors превзойдет Hyundai, инвестор будет зарабатывать деньги независимо от того, что случится с рынком в целом.
  • Предположим, Hyundai подорожает на 20%, а Tata Motors - на 27%; трейдер продает Tata Motors за 127 000 долларов, покрывает короткую позицию по Hyundai за 120 000 долларов и получает 7 000 долларов.
  • Если Hyundai упадет на 30%, а Tata Motors упадет на 23%, он продаст Tata Motors за 77 000 долларов, покрывает дефицит Hyundai за 70 000 долларов и все еще получает 7 000 долларов.
  • Однако, если трейдер ошибается и Hyundai опережает Tata Motors, он теряет деньги.

# 2 Стратегия, нейтральная к рынку

  • Напротив, в рыночно-нейтральных стратегиях хедж-фонды нацелены на нулевую чистую рыночную подверженность, что означает, что короткие и длинные позиции имеют равную рыночную стоимость.
  • В таком случае менеджеры получают всю прибыль от выбора акций.
  • Эта стратегия имеет меньший риск, чем первая, которую мы обсуждали, но в то же время ожидаемая доходность также ниже.

пример

  • Управляющий фондом может открыть длинную позицию по 10 акциям биотехнологических компаний, которые, как ожидается, будут иметь лучшие результаты, и продать в короткую позицию по 10 акциям биотехнологических компаний, которые могут быть хуже.
  • Следовательно, в таком случае прибыли и убытки будут компенсировать друг друга, несмотря на то, как это делает реальный рынок.
  • Таким образом, даже если сектор движется в любом направлении, прибыль по длинной акции компенсируется убытками по короткой позиции.

# 3 Арбитражная стратегия слияний

  • В такой стратегии хедж-фонда акции двух сливающихся компаний одновременно покупаются и продаются для получения безрисковой прибыли.
  • Эта конкретная стратегия хедж-фонда учитывает риск того, что сделка по слиянию не будет завершена вовремя или вообще не будет завершена.
  • Из-за этой небольшой неопределенности происходит следующее:
  • Акции целевой компании будут продаваться со скидкой к цене, которую будет иметь объединенная компания, когда слияние будет завершено.
  • Эта разница и составляет прибыль арбитражера.
  • Утверждение арбитражеров слияния и время, необходимое для закрытия сделки.

пример

Рассмотрим эти две компании - ABC Co. и XYZ Co.

  • Предположим, что ABC Co торгуется по 20 долларов за акцию, когда появляется XYZ Co. и предлагает 30 долларов за акцию, что составляет 25% премию.
  • Акции ABC подскочат, но вскоре установятся по некоторой цене, которая выше 20 долларов и меньше 30 долларов до закрытия сделки по поглощению.
  • Предположим, что сделка закрывается по цене 30 долларов, а акции ABC торгуются по 27 долларов.
  • Чтобы воспользоваться этой возможностью разницы в цене, арбитражер риска купил бы ABC по 28 долларов, заплатил бы комиссию, удержал акции и в конечном итоге продал бы их по согласованной цене приобретения в 30 долларов после закрытия слияния.
  • Таким образом, арбитражер получает прибыль в размере 2 долларов на акцию или 4% прибыли за вычетом торговых комиссий.

# 4 Конвертируемый арбитраж

  • Гибридные ценные бумаги, включая комбинацию облигации с опционом на акции.
  • Конвертируемый арбитражный хедж-фонд обычно включает длинные конвертируемые облигации и короткую часть акций, в которые они конвертируются.
  • Проще говоря, он включает длинную позицию по облигациям и короткие позиции по обыкновенным акциям или акциям.
  • Он пытается использовать прибыль, когда в коэффициенте преобразования допущена ошибка ценообразования, т.е. он стремится извлечь выгоду из неправильной оценки конвертируемой облигации и ее базовых акций.
  • Если конвертируемая облигация дешевая или недооценена по сравнению с базовой акцией, арбитражер займет длинную позицию по конвертируемой облигации и короткую позицию по акциям.
  • С другой стороны, если конвертируемая облигация переоценена по сравнению с базовой акцией, арбитражер займет короткую позицию по конвертируемой облигации и длинную позицию.
  • В такой стратегии менеджер старается поддерживать нейтральную позицию, чтобы позиции по облигациям и акциям уравновешивали друг друга при колебаниях рынка.
  • ( Дельта-нейтральная позиция - стратегия или позиция, благодаря которой стоимость портфеля остается неизменной при небольших изменениях стоимости базовой ценной бумаги.)
  • Конвертируемый арбитраж обычно процветает за счет волатильности.
  • Причина того же заключается в том, что чем больше отскакивает акции, тем больше возможностей появляется для корректировки дельта-нейтрального хеджирования и прибыли от бухгалтерской торговли.

пример

  • Компания Visions Co. решает выпустить годовую облигацию со ставкой купона 5%. Таким образом, в первый день торговли он имеет номинальную стоимость 1000 долларов, и если вы держите его до погашения (1 год), вы получите 50 долларов процентов.
  • Облигация конвертируется в 50 обыкновенных акций Vision, когда владелец облигации желает их конвертировать. Цена акций в то время составляла 20 долларов.
  • Если цена акций Vision вырастет до 25 долларов, владелец конвертируемых облигаций сможет воспользоваться своим правом на конвертацию. Теперь они могут получить 50 акций Vision.
  • 50 акций по 25 долларов стоят 1250 долларов. Таким образом, если владелец конвертируемой облигации купил выпускаемую облигацию (1000 долларов США), он теперь получил прибыль в размере 250 долларов США. Если вместо этого они решат, что хотят продать облигацию, они могут запросить 1250 долларов за облигацию.
  • Но что, если цена акций упадет до 15 долларов? Конверсия составляет 750 долларов (15 * 50 долларов). Если это произойдет, вы просто никогда не сможете воспользоваться своим правом конвертировать в обыкновенные акции. Затем вы можете получить купонные выплаты и первоначальную основную сумму при наступлении срока погашения.

# 5 Арбитраж структуры капитала

  • Это стратегия, при которой недооцененная ценная бумага фирмы покупается, а переоцененная ценная бумага продается.
  • Его цель - получить прибыль от неэффективности ценообразования в структуре капитала фирмы-эмитента.
  • Это стратегия, используемая многими хедж-фондами направленного, количественного и рыночно нейтрального кредитования.
  • Это включает длинную позицию по одной ценной бумаге в структуре капитала компании и в то же время короткую позицию по другой ценной бумаге в структуре капитала той же компании.
  • Например, длинная позиция по субординатным облигациям и короткая позиция по старшим облигациям или длинная акция и короткие CDS.

пример

Примером может быть - Новости о плохой работе конкретной компании.

В таком случае, вероятно, сильно упадут цены как на облигации, так и на акции. Но цена акций упадет в большей степени по нескольким причинам, например:

  • Акционеры подвергаются большему риску проиграть, если компания ликвидируется из-за приоритетного требования держателей облигаций.
  • Дивиденды, вероятно, будут уменьшены.
  • Рынок акций обычно более ликвиден, так как более резко реагирует на новости.
  • С другой стороны, годовые выплаты по облигациям фиксированы.
  • Умный управляющий фондом воспользуется преимуществом того факта, что акции станут сравнительно намного дешевле, чем облигации.

# 6 Арбитраж с фиксированной доходностью

  • Эта конкретная стратегия хедж-фонда позволяет получать прибыль от арбитражных операций с процентными ценными бумагами.
  • Здесь предполагаются противоположные позиции на рынке, чтобы воспользоваться небольшими несоответствиями цен, ограничивая риск процентной ставки. Наиболее распространенный вид арбитража с фиксированным доходом - это арбитраж своп-спреда.
  • При арбитраже своп-спреда противоположные длинные и короткие позиции открываются в свопе и казначейских облигациях.
  • Следует отметить, что такие стратегии обеспечивают относительно небольшую прибыль и иногда могут привести к огромным убыткам.
  • Следовательно, эта конкретная стратегия хедж-фонда называется «Накапливать никели перед катком!» 

пример

Хедж-фонд занял следующую позицию: длинная 1000 двухлетних муниципальных облигаций по цене 200 долларов.

  • 1000 x 200 долларов = 200000 долларов риска (без хеджирования)
  • Выплата по муниципальным облигациям составляет 6% годовых или 3% годовых.
  • Продолжительность составляет 2 года, поэтому вы получите основную сумму через 2 года.

По истечении первого года сумма, которую вы сделали, предполагая, что вы решите реинвестировать проценты в другой актив, будет:

200 000 долларов США x 0,06 = 12 000 долларов США

Через 2 года вы заработаете 12000 долларов * 2 = 24000 долларов.

Но все время вы рискуете:

  • Муниципальная облигация не выплачивается.
  • Не получаю вашего интереса.

Итак, вы хотите застраховать этот риск продолжительности

Управляющий хедж-фондом сокращает процентные свопы для двух компаний, которые выплачивают 6% годовых (3% раз в полгода) и облагаются налогом в размере 5%.

200 000 долларов США x 0,06 = 12 000 долларов США x (0,95) = 11 400 долларов США

Итак, за 2 года это будет: 11 400 долларов x 2 = 22 800

Теперь, если это то, что выплачивает Управляющий, то мы должны вычесть это из процента, полученного по Муниципальной облигации: 24000–22 800 долларов США = 1200 долларов США.

Таким образом, полученная прибыль составляет 1200 долларов.

# 7 Событийный

  • В такой стратегии инвестиционные менеджеры сохраняют позиции в компаниях, которые участвуют в слияниях, реструктуризации, тендерных предложениях, обратном выкупе акций, обмене долга, выпуске ценных бумаг или других корректировках структуры капитала.

пример

Одним из примеров стратегии, основанной на событиях, являются проблемные ценные бумаги.

В этой стратегии хедж-фонды покупают долги компаний, которые находятся в тяжелом финансовом положении или уже объявили о банкротстве.

Если компания еще не объявила о банкротстве, менеджер может продать короткую долю в капитале, делая ставку, что акции упадут, когда она подаст.

# 8 Глобальный макрос

  • Эта стратегия хедж-фонда направлена ​​на получение прибыли от крупных экономических и политических изменений в различных странах, сосредоточившись на ставках на процентные ставки, суверенные облигации и валюты.
  • Инвестиционные менеджеры анализируют экономические переменные и то, какое влияние они окажут на рынки. На основании этого они разрабатывают инвестиционные стратегии.
  • Менеджеры анализируют, как макроэкономические тенденции повлияют на процентные ставки, валюты, сырьевые товары или акции по всему миру, и занимают позиции в том классе активов, который, по их мнению, является наиболее чувствительным.
  • В таких случаях применяются различные методы, такие как систематический анализ, количественный и фундаментальный подходы, долгосрочные и краткосрочные периоды владения.
  • Для реализации этой стратегии менеджеры обычно предпочитают высоколиквидные инструменты, такие как фьючерсы и валютные форварды.

пример

Прекрасным примером глобальной макро-стратегии является короткая позиция Джорджа Сороса по фунту стерлингов в 1992 году. Затем он открыл огромную короткую позицию на сумму более 10 миллиардов долларов.

Следовательно, он получил прибыль от нежелания Банка Англии либо поднять свои процентные ставки до уровней, сопоставимых с уровнями других стран Европейского механизма обменных курсов, либо оставить валюту плавающей.

На этой сделке Сорос заработал 1,1 миллиарда долларов.

# 9 Только короткие

  • Короткая продажа, которая включает продажу акций, стоимость которых, как ожидается, упадет.
  • Чтобы успешно реализовать эту стратегию, управляющие фондами должны составить финансовую отчетность, поговорить с поставщиками или конкурентами, чтобы выявить любые признаки проблем для этой конкретной компании.

Лучшие стратегии хедж-фондов 2014 года

Ниже представлены лучшие хедж-фонды 2014 года с соответствующими стратегиями хедж-фондов.

источник: Prequin

Также обратите внимание на стратегию распределения хедж-фондов 20 лучших хедж-фондов, составленную Prequin.

источник: Prequin

  • Очевидно, что ведущие хедж-фонды следуют стратегии капитала, и 75% из 20 крупнейших фондов придерживаются ее.
  • Стратегии относительной стоимости придерживаются 10% из 20 лучших хедж-фондов.
  • Макростратегия, событийная и мультистратегия составляют оставшиеся 15% стратегии.
  • Кроме того, здесь можно найти дополнительную информацию о вакансиях в хедж-фондах.
  • Отличаются ли хедж-фонды от инвестиционных банков? - Проверьте этот инвестиционный банкинг против хедж-фонда

Вывод

Хедж-фонды действительно приносят удивительную совокупную годовую прибыль. Однако эта доходность зависит от вашей способности правильно применять стратегии хедж-фондов, чтобы получить такую ​​солидную прибыль для ваших инвесторов. В то время как большинство хедж-фондов применяют стратегию капитала, другие придерживаются относительной стоимости, макро-стратегии, событийной стратегии и т. Д. Вы также можете освоить эти стратегии хедж-фондов, отслеживая рынки, инвестируя и постоянно обучаясь.

Итак, какие стратегии хедж-фондов вам нравятся больше всего?

Original text


  • Как попасть в хедж-фонд?
  • Курс хедж-фондов
  • Как работает хедж-фонд?
  • Карьера в хедж-фондах
  • <