Что такое сверхкапитализация?
Чрезмерная капитализация относится к ситуации, когда компания увеличила капитал сверх определенного лимита, что по своей природе вредно для компании, и, следовательно, рыночная стоимость компании становится меньше капитализированной стоимости компании. В этом случае компания в конечном итоге будет платить больше в виде процентных платежей и выплат дивидендов, что невозможно для компании в долгосрочной перспективе и является неустойчивым. Это просто означает, что компания неэффективно использует доступный ей фонд и плохо управляет капиталом.
Мы обращаем внимание на приведенный выше пример чрезмерной капитализации Boeing, в котором его годовое соотношение заемного капитала к собственному капиталу значительно выросло до 40,39x в 2018-19 годах.
Компоненты сверхкапитализации
- Долг: компания выпускает заемный капитал для привлечения денег и финансирования капитальных затрат, но когда компания увеличивает заемный капитал сверх того, что требуется в этом случае, компания не выполняет свою целевую структуру капитала и неадекватно использует привлеченные средства. .
- Долевые ценные бумаги: компания привлекает деньги в форме капитала на рынках капитала посредством IPO или FPO, что приводит к тому, что в руках компании оказывается слишком много капитала. В этом случае компания имеет избыточные денежные средства на балансе, и альтернативная стоимость ее средств высока; в этом случае компания сообщает о более низкой прибыли, чем ожидалось, и акционеры теряют доверие к менеджменту компании.
Примеры чрезмерной капитализации
Компания XUZ занимается строительством на Ближнем Востоке, зарабатывает 80 000 долларов и обеспечивает требуемую норму прибыли в 20%.
Это означает, что справедливо капитализированный капитал составит 80 000 долларов США / 20% = 400 000 долларов США.
Теперь, если мы предположим, что вместо 400 000 долларов, компания XYZ использует 500 000 долларов в качестве капитала, тогда ее норма прибыли будет 80 000 долларов / 500 000 = 16%.
Это означает, что из-за чрезмерной капитализации доходность снижается с 20% до 16%.
Преимущества
- Компания имеет избыточный капитал или денежные средства на балансе, которые можно просто поместить в банк и получить номинальную доходность, что укрепляет позицию компании по ликвидности.
- Это приводит к более высокой оценке компании, а это означает, что компания, в случае приобретения или слияния, может получить более высокую цену для себя, поскольку она может принять избыточный капитал и денежные средства на свой баланс.
- Чрезмерная капитализация может подпитывать и финансировать планы компании по капвложениям.
Недостатки
- Норма возврата капитала снижается по мере того, как компания привлекает все больше и больше капитала с рынка, что делает структуру капитала компании плохой и неадекватной.
- Доверие акционера к компании теряется из-за недоиспользования средств, что приводит к падению цены рыночной доли.
- Это создает проблемы с реорганизацией.
- Это приводит к недоиспользованию доступных ресурсов.
- Это также приводит к более высокой ставке налогообложения в отчете о прибылях и убытках компании.
- Акции компании не могут быть легко проданы, а также это может привести к злоупотреблениям, которые часто связаны с манипулированием периодом или суммой прибыли компании.
- Это также приводит к более высокой оценке активов, чем реальная стоимость или внутренняя стоимость актива.
Вывод
Компания считается чрезмерно капитализированной, если ее прибыль не достаточна для оправдания справедливой прибыли на сумму капитала, привлеченного за счет собственного капитала и долговых обязательств. Следовательно, как избыточная, так и недостаточная капитализация недопустимы ни в одном из экономических принципов или сглаживающем функционировании компании, поскольку это влияет на финансовую стабильность компании и утечку доходов. Хороший аналитик должен посмотреть на финансовые результаты компании и отчет о прочем сжимающемся доходе, чтобы определить структуру капитала компании, а также должен провести сравнительное сравнение оптимальной структуры капитала, преобладающей в отрасли, прежде чем принимать решение инвестиционное решение.